オペレーター

ご機嫌よう、お待たせいたしました。Upbound Groupの2026年度第1四半期決算電話会議へようこそ。それでは、本日の最初のスピーカーである、Upboundのインベスター・リレーションズ担当、ジェフ・チェスナットに進行をお渡しします。どうぞ。

ジェフ・チェスナット

おはようございます。当社の2026年度第1四半期の業績についてお話しするためにお集まりいただき、ありがとうございます。本日朝、市場開始前に決算発表を行いました。決算発表資料およびライブウェブキャストへのリンクを含むすべての関連資料は、当社ウェブサイト（investor.upbound.com）でご確認いただけます。

本日のUpbound Groupからの電話会議には、最高経営責任者（CEO）のファミ・カラム、および最高財務責任者（CFO）のハル・クーリが参加しております。念のため申し上げますと、本電話会議で提供される記述の一部は将来の見通しに関する事項であり、実際の結果が当社の予想と大きく、かつ不利に異なる原因となる要因の影響を受ける可能性があります。これらの要因については、決算発表資料のほか、当社の最新のフォーム10-K、今後提出予定のフォーム10-Q、およびその他のSEC提出書類に記載されています。Upbound Groupは、法律で義務付けられている場合を除き、将来の見通しに関する記述を公に更新または修正する義務を負いません。

ジェフ・チェスナット

本電話会議では、非GAAP財務指標についても言及いたします。非GAAP財務指標の定義および最も比較可能なGAAP財務指標との調整内容については、当社ウェブサイト上の本日の決算発表資料をご参照ください。最後に、Upbound Groupは、第三者から提供される決算電話会議のトランスクリプト（書き起こし）に対して責任を負わず、編集も行わず、その正確性を保証もしません。唯一の公式なウェブキャストについては、当社ウェブサイトをご参照ください。

それでは、ファミにマイクをお渡しします。

ファーミ・カラム

ジェフ、ありがとう。皆様、おはようございます。まずは第1四半期の業績レビューと、2026年度の優先事項における進捗状況についてお話しします。その後、財務結果と見通しに関するより詳細な議論のためにハルに交代します。

その後、皆様からのご質問をお受けします。第1四半期は、Upboundにとって2026年の堅実なスタートとなりました。当社は困難な経営環境の中で着実に実行し、財務目標に沿った結果を出し、強固なキャッシュフローを創出し、長期的な価値創造を支える主要なイニシアチブを推進し続けながら、バランスシートのデレバレッジ（負債の削減）を進めました。消費者が柔軟で便利、かつ手頃な価格の金融ソリューションを求めているこのような環境において、拡大し、デジタル化が進むUpboundのポートフォリオは、消費者のニーズを満たすのに適していると考えています。

ファーミ・カラム

昨年のBrigitの買収により、当社は、同様かつ大規模なターゲット消費者層に対して幅広い金融ソリューションを提供する、相互補完的な3つのブランドを擁することになりました。この多様化により、カテゴリーの変動を管理し、複数の成長経路を創出し、時間の経過とともに顧客との関係を深める機会をより多く得ることができます。当社の取り組みは、2026年度の明確な優先事項に基づいて行われています。私たちは、持続可能で収益性の高い成長を促進しながら、Upboundを、よりコネクテッド（連携された）でテクノロジーを活用した金融プラットフォームへと構築しています。

全社的に、データ、高度なアナリティクス、およびAIを活用して、パーソナライゼーションの向上、アンダーライティング（引受審査）の強化、および組織全体の運営効率の向上に注力しています。「よりコネクテッドになる」とお話しする際、これは顧客にとってより良く、より深い体験を作り出すこと、そして会社にとってより効率的なオペレーティングモデルを構築することを指しています。

ファーミ・カラム

それは、顧客がいる場所（状況）に寄り添い、彼らのファイナンシャル・ジャーニー（金融ライフサイクル）全体にわたってより幅広いソリューションを提供し、当社のブランドやチャネルにおけるあらゆる接点で収集されたデータを使用して、製品開発、バリュープロポジション（価値提案）、顧客獲得、コンバージョン、アンダーライティングから、アカウント管理やリテンション（維持）に至るまで、よりスマートな意思決定を行うことを意味します。時間が経つにつれ、この強力なつながりは、顧客エンゲージメントの強化、より良い結果、およびより高い投下資本利益率へとつながるはずです。また、当社としてより統一されたオペレーティング構造を進めています。実務的な観点では、これは共通のデリバリーモデル、共有リソース、および共有データ基盤を意味し、各ブランドが同じ作業を複数の場所でやり直すことなく、より迅速に動けるようにするものです。

最終的に、このオペレーティングモデルは、チームが主要な全社的イニシアチブを効果的に実行するために必要な明快さ、集中力、およびツールを確実に持てるようにするのに役立ちます。それと並行して、全社的に実用的な方法でアナリティクスとAIを適用しています。

ファーミ・カラム

当面の焦点は、アンダーライティング、顧客コミュニケーション、運営効率、ならびにサービス提供および回収業務の結果を改善するユースケースにあります。これらは、より良い意思決定、より高い生産性、およびより良い顧客体験を可能にすることを目的としたターゲットを絞ったイニシアチブであり、私たちは影響を測定でき、効果のあるものをスケールアップできる領域を優先しています。加盟店の体験とオンボーディングを改善し、摩擦となるポイントを排除することで、加盟店と消費者の両方のコンバージョンを高められると考えています。これらの取り組みは、より忠実な顧客、リピート利用、顧客一人あたりのLTV（顧客生涯価値）の向上、および全体的な顧客獲得コストの低下につながるはずです。

これらの優先事項を実現するための大きな要素は、リーダーシップと組織の明快さです。当社は主要なシニアリーダーシップの役割と人材への投資を継続しており、新しい最高技術責任者（CTO）であるバラジ・クマールを迎えられたことを大変嬉しく思います。バラジは、金融サービスおよび小売業における25年以上のテクノロジー・リーダーシップの経験を有しています。

ファーミ・カラム

バラジを迎えたことで、システムの近代化、実行の加速、および私たちが策定したロードマップを支えるスケーラブルなテクノロジー能力の構築に向けた当社の能力は強化されます。最近、CFOのハル、最高成長責任者（CGO）のレベッカ・ウーターズが加わり、現在はバラジも着任しており、経験豊富な他のエグゼクティブ・チームと合わせ、2026年および長期的な将来の成長に向けて、当社は有利な立場にあると考えています。それでは、各セグメントと、第1四半期の業績がどのようにこのアプローチを体現しているかについて見ていきましょう。まずはBrigitから始めます。

当セグメントの年初の成長と勢いには満足しています。第1四半期において、有料サブスクリプション契約者数とユーザーあたりの月間平均売上高はともに前年同期比で二桁成長を記録し、売上高は前年同期比で40%以上増加しました。

ファーミ・カラム

この業績は、強い需要と堅実な実行力を反映したものです。その結果、当該セグメントは2026年の財務目標の達成に向けて順調に進んでいます。Brigitは、ビジネスがバリュープロポジション（価値提案）を継続的に強化し、プラットフォーム全体でのエンゲージメントとマネタイズを促進させる中で、将来のさらなる成長と収益性を可能にする製品およびマーケティングに対して、引き続き慎重に投資を行っています。ブランドの規模が拡大するにつれ、Brigitの柔軟で透明性の高いファイナンシャル・ウェルネスおよび流動性ソリューションに価値を見出すユーザーが増えています。

顧客がプラットフォームをどのように、またどこで使用できるかの拡大を続けていく中で、Brigitの今後の機会に期待しています。特に、製品開発はBrigitにおいて引き続き重要な焦点であり、クレジットライン（融資枠）のパイロット運用が進展しています。当社は、ユニットエコノミクス、顧客への成果、および長期的な価値創造を優先する慎重なアプローチをとりながら、今年後半に、より広範なロールアウト（展開）を準備しています。次にAcimaについてお話しします。

ファーミ・カラム

困難な事業環境下において、ポートフォリオの健全性を強化するための的を絞った取り組みによるポジティブな結果は、第1四半期にさらに明確になりました。過去1年間にわたって講じてきた慎重なアンダーライティング（引受）措置が効果的であることが証明されたためです。第1四半期のリース債権の償却率は約8.8%であり、第4四半期と比較して130ベーシス・ポイントの改善を含む、昨年下半期の高水準から大幅な改善を示しました。この改善は、ポートフォリオの品質を保護し、長期的な経済性を向上させるために当社のチームが採用したデータ主導のアプローチの妥当性を裏付けるものであり、2026年にかけてビジネスへの継続的な投資のための基盤を支えるものです。

アンダーライティングの厳格化と、需要に影響を与えたマクロ経済の逆風が重なり、第1四半期のGMV（総取扱高）を圧迫しました。

ファーミ・カラム

GMVは、当社の予想を下回り、当社の実質的なアンダーライティングの変更が行われる前であった昨年の第1四半期の業績を下回る結果となりました。間もなくHalが、当社のガイダンス、ならびにGMVと第1四半期のより良好な損失実績が2026年残りの期間の業績にどのように影響すると予想されるかについて説明します。Acimaは引き続き規律あるアプローチを維持し、意義のある成長機会に向けて構築を続けていきます。当社は、柔軟なリーシング・ソリューションのバリュープロポジションを研ぎ澄ませ、デジタル機能を拡張しています。

同時に、全米数万社の小売業者におけるマーチャント（加盟店）との関係への投資を行い、顧客体験を強化するとともに、第1四半期に前年同期比で約9%成長したD2C（消費者直接取引）マーケットプレイスを通じたオンラインでの強化も進めています。

ファーミ・カラム

また、中小規模および大規模小売店にわたるマーチャント・パイプライン、およびカテゴリー間で需要が変動した際のリジリエンス（回復力）を支えるマーチャント基盤の多様性についても、引き続き心強く感じています。当四半期、既存のマーチャント・パートナーと新たな契約を締結しました。これは当社のパートナーシップをさらに深めるものであり、下半期に意義のあるGMVを牽引することが期待されます。この改定契約により、当社の統合が強化され、国内最大のEコマース家具小売業者におけるチェックアウトの選択肢として、Acimaが独占的な権利を付与されます。

Rent-A-Centerにおいては、より一貫したパフォーマンスのための基盤を強化しつつ、継続的なコストの最適化に注力しています。その進展は第1四半期にも顕著に現れており、過去数ヶ月間の戦略的な引き締めを経て、当該セグメントは2年連続で前年同期比の既存店売上高成長を達成しました。

ファーミ・カラム

チームは、顧客体験および店舗レベルでの実行力の向上を目指した取り組みを推進しながら、引き続きポートフォリオの品質を優先しています。これは単一の取り組みではなく、デジタル機能の拡張への投資と、現場でのエンゲージメントおよび実行力を強化するための的を絞った取り組みを組み合わせた、一貫した統合的な運営アプローチです。特に、現場での従業員トレーニングと実行力の強化から、Rent-A-Centerの最も強力で忠実な顧客向けの関連製品ラインナップの拡充に至るまで、時間の経過とともにパフォーマンスを改善することが期待される、測定可能な取り組みに焦点を当てています。また、先週発表したAmazonとのパートナーシップについても期待を寄せています。

まだ初期段階ではありますが、このコラボレーションにより、1,700を超えるRent-A-Centerの直営店で、Amazonの注文品の受け取りや返品を便利に行えるようになり、店舗の重要性を高め、ブランド認知度と来店客数を向上させ、新規顧客の獲得を支援します。

ファーミ・カラム

これらは、当社の既存のフットプリントを活用し、顧客体験を向上させ、当社の柔軟な金融ソリューションのポートフォリオをさらに多くの消費者へ導入するのに役立つ種類の取り組みです。連結財務ハイライトに移る前に、一歩引いて、ビジネス全体で何が起きているかをまとめておきたいと思います。企業全体として、データ、機能、およびチームをより意図的な方法で結びつけることにより、プラットフォームの強化を継続しています。パーソナライゼーションを改善し、より的を絞ったデータ主導のリスク判断を行い、ブランドを越えて顧客とより効果的に関わる機会を特定しています。

この取り組みは実行のファンダメンタルズに焦点を当てており、チャネルを越えて適切な顧客をターゲットにしながら、リピートビジネスを促進する価値とサービスを提供し、それらの改善を時間の経過とともに一貫して拡大していくことを目指しています。また、私たちが直面している事業環境についても認識しておくことが重要です。

ファーミ・カラム

ノンプライム層の消費者は、食料品、家賃、公共料金、エネルギーといった必需品カテゴリーにおけるコストの上昇による圧力に直面し続けており、それが購買行動に影響を与え、特に高額商品における裁量的支出を抑制しています。同時に、第1四半期は通常よりも強い税還付シーズンとなりました。これは多くの消費者の流動性を支えましたが、最近の地政学的動向を受けたエネルギー価格の上昇によって、その効果は部分的に相殺されました。第1四半期のこのような困難な背景にもかかわらず、当社の連結業績は堅調であり、当社の予想に沿ったものでした。

売上高は12億ドルで、前年同期比3.7%増となりました。調整後EBITDAは約8%増の1億3,600万ドル、非GAAPの希薄化後EPS（1株当たり利益）は1.08ドルで、前年同期比8%増となりました。これらの結果は、規律ある実行と、プラットフォーム全体における改善された成果を反映しています。当四半期は、キャッシュフローおよびデレバレッジ（債務削減）も好調でした。

ファーミ・カラム

営業活動によるネットキャッシュは1億7,100万ドルで、前年同期比2,300万ドルの増となりました。フリーキャッシュフローは1億3,600万ドルで、前年同期の1億2,700万ドルから増加しました。強力なキャッシュ創出は、ビジネスへの再投資、規律あるデレバレッジ、および当社のより広範な資本配分における優先事項を支えます。第1四半期の業績、および全社的にチームが進めている進展を心強く思っています。

当社は最も重要な場所に投資し、投資、コスト、およびアンダーライティングにおいて規律を維持し、時間の経過とともに営業レバレッジを支える機能を拡大させています。先を見据えると、当社の優先事項は明確です。リーダーシップチームは整っており、2026年の残りの期間を通じて実行に集中していきます。それでは、財務の詳細について説明するために、Halに進行を譲ります。

ハル・フーリ

ファーミ、ありがとうございます。皆様、おはようございます。まず第1四半期のセグメント実績のレビューから始め、次に資本配分と流動性についてお話しし、最後に当社の見通しとガイダンスを述べて締めくくります。ファーミからお聞きになった通り、当社はポートフォリオのパフォーマンス向上と強力なキャッシュ創出に示されているように、困難な事業環境においても順調に実行できています。

これら2つの要素は、持続的な長期価値の創造について私たちが考える上での中心的なものです。Brigitから始めますと、第1四半期は事業全体で強力なパフォーマンスを示しました。売上高は6,800万ドルで、これは2025年第1四半期の連結業績におけるBrigitの売上貢献額の2倍以上となりました。念のためお伝えしておきますと、Upboundは2025年1月末にBrigitを買収しており、昨年の最初の1ヶ月間のBrigitの売上は報告に含まれていません。

ハル・フーリ

昨年の買収によるタイミングの影響を除くと、Brigitの比較対象となる売上高は、直近の業績トレンドに沿って40%以上増加しました。当四半期の売上成長は、課金ユーザーの継続的な拡大と、月間ARPU（1ユーザーあたり平均売上高）の改善を反映したもので、ARPUはBrigitのプレミアム層へのシフト、マーケットプレイスのオファーへのエンゲージメント深化、およびオプションの迅速送金による収益の増加に支えられ、前年同期比で12%近く増加して14.41ドルとなりました。課金ユーザー数は四半期末時点で約160万人であり、前年同期比で約27%増加しました。純前貸し損失率は約3.5%で、直近の四半期と一致しており、予想の範囲内でした。

Brigitの調整後EBITDA貢献額は、規模のメリットが継続的に構築される中、第1四半期は約2,290万ドルとなり、前年同期比で2倍以上に増加しました。

ハル・フーリ

来年に向けて、当社は時間をかけて能力を拡大しながら、ユニットエコノミクスを明確に重視し、規律ある成長と慎重な製品展開に引き続き注力してまいります。Acimaに話を移します。第1四半期の売上高は6億4,900万ドルで、前年同期比で約2%増加しました。これは主にレンタルおよび手数料収入が約3%増加したことによるもので、商品販売収入の1%減少が一部相殺しました。

GMV（総流通額）は約4億2,700万ドルで、前年同期比で約6%減少しました。この結果は、特に耐久消費財における裁量的支出を制限する消費者状況の悪化や、顧客獲得において慎重な姿勢を維持するために2025年に行った意図的なアンダーライティング（引き受け審査）の厳格化措置など、いくつかの要因を反映しています。これらの厳格化措置は意図的なものであり、特に広範なノンプライム消費者層の状況を考慮し、短期的なボリュームの最大化ではなく、長期的なポートフォリオの経済性を向上させることに焦点を当てたものです。

ハル・フーリ

それにより、そのトレードオフのもう一方の側面である損失実績へと話が移りますが、これは第1四半期において明らかな成功事例となりました。Acimaのリース債権の償却率は約8.8%であり、これは前期比で約130ベーシスポイントの改善、前年同期比で10ベーシスポイントの低下を意味します。支払行動や延滞傾向を含む、当社が監視している先行指標は、ポートフォリオが昨年実施したアンダーライティング措置の恩恵を受けているという当社の確信を裏付けるものです。来年に向けて、当社は引き続きマクロ経済の動向を追跡し、それに応じてモデルの最適化に注力してまいります。

Acimaの調整後EBITDAは8,900万ドルで、前年同期比で約4%増加しました。一方で、調整後EBITDAマージンは13.7%となり、前年同期比で40ベーシスポイント増加しました。売上成長は、売上総利益率の60ベーシスポイントの増加および損失実績の改善と相まって、それぞれAcimaの収益性向上に寄与しました。

ハル・フーリ

年が進むにつれ、当社は持続可能な成長と、堅実なポートフォリオのパフォーマンスおよび収益性のバランスを維持することに引き続き注力してまいります。Rent-A-Centerでは、当社の規律あるアプローチにより、前四半期に既存店売上高が成長に転じたのに続き、第1四半期の既存店売上高は約40ベーシスポイント増加しました。第1四半期の売上高は4億8,200万ドルで、商品販売の減少により前年同期比で約2%減少しましたが、レンタルおよび手数料収入の改善と、フランチャイズ加盟店からの売上貢献の減少が一部相殺しました。Rent-A-Centerにおけるアンダーライティングへのアプローチについては、引き続き慎重な姿勢を維持しており、その結果、第1四半期のリース債権の償却率は約4.7%となり、前期比で20ベーシスポイント減少し、前年同期比では10ベーシスポイント増加しましたが、これは目標範囲内での安定したパフォーマンスを反映しており、予想をわずかに上回るものでした。

ハル・フーリ

Rent-A-Centerの調整後EBITDAは6,700万ドルで、前年同期比で約6%減少しました。この減少は、フランチャイズ事業からの収益および利益貢献の減少と、マージンへのインフレ圧力によるものです。当社は、チームが実行しているイニシアチブ、例えばデジタル顧客体験の継続的な進展、Rent-A-Centerの最も強力な顧客への製品ラインナップの拡大、およびファーミが先ほど言及したAmazonとのパートナーシップのような店舗来店数を増やすための取り組みに、引き続き勇気づけられています。組織全体を俯瞰しますと、広範な事業環境を考慮すれば、当四半期の全体的なパフォーマンスには満足しています。

Brigitでは、引き続き強力な成長とエンゲージメントが見られる一方で、当社のリース・トゥ・オウン（所有権移転型リース）事業は、消費者需要や支払行動の変化にダイナミックに適応し続けました。過去1年間に講じた措置は、AcimaおよびRent-A-Centerにおいて、当社の予想を上回る損失実績へとつながっています。

ハル・フーリ

一部のボリューム関連の指標にはそれらの措置が反映されていますが、それらを総合すると、当社の業績は当社のモデルのレジリエンス（回復力）と、不確実な環境下で当社のコアな消費者にサービスを提供する当社の能力に対する自信を裏付けるものとなっています。キャッシュフロー、流動性、および資本配分に話を移します。当社のモデルの永続的な強みのひとつは、利益をキャッシュに転換する能力であり続けています。第1四半期はそのもう一つの例です。

営業活動によるネットキャッシュは約1億7,100万ドルで、前年同期の1億4,800万ドルから増加し、フリーキャッシュフローは約1億3,600万ドルで、1年前の1億2,700万ドルから増加しました。

ハル・フーリ

第1四半期は、税還付のタイミングやホリデーシーズンのショッピング時期などの影響により、キャッシュフローが季節的に強くなる傾向がありますが、これらの数値は堅実な基盤となる業績を反映しており、第4四半期の電話会議で議論した予想される現金税務上のメリットはまだすべて含まれていません。それらのメリットが年後半に具体化するにつれ、キャッシュ創出はさらに後押しされると予想しています。当社は、ファーミが概説した戦略に沿った主要なイニシアチブに引き続き資本を投じており、テクノロジーの近代化、データプラットフォームへの取り組み、ならびにアンダーライティング、パーソナライゼーション、および運営効率を支えるデジタル機能に重点を置いています。当社は、資本の投入方法において、引き続き選別的であり、リターンを重視しています。

通年では、設備投資は2025年と同程度になると予想しており、2026年にかけて進んでいく中で、引き続きペースと投資収益率を評価してまいります。

ハル・フーリ

私たちはまた、1株当たり0.39ドルの四半期配当を実施することで株主還元を推進しました。これは当四半期で約2,300万ドルに相当し、配当利回りは約8%となります。配当は引き続き、当社の資本配分枠組みにおける重要な要素です。強力なフリー・キャッシュ・フローにより、再投資やデレバレッジング（債務削減）を含む他の優先事項を追求しつつ、配当を維持することが可能となっています。

流動性と負債について申し上げますと、期末の流動性は、手元資金と利用可能なリボルビング・クレジット・ファシリティの枠を合わせて約4億6,500万ドルでした。純有利子負債は約14億ドル、レバレッジは直近12ヶ月の調整後EBITDAの2.6倍となり、2025年末時点の2.9倍から前期比で大幅に減少しました。レバレッジ比率は、年間のキャッシュの流入および流出のタイミングにより多少変動する可能性がありますが、第1四半期に達成した債務削減を喜ばしく思っております。

ハル・フーリ

私たちは引き続き、増分キャッシュの主な用途として規律あるデレバレッジングを優先しており、長期的にレバレッジを2倍台にすることを目指しています。今四半期における当社の資本配分策を総合すると、バランスシートの強化、株主への還元、および長期的な価値向上のための選択的な再投資に焦点を当てた、規律ある一貫した枠組みを反映したものとなっています。その規律によって柔軟性が確保され、年内の残りの期間に向けて当社は有利なポジションにあります。この文脈を踏まえ、見通しとガイダンスについて説明いたします。

先を見据えますと、当社の予測は、審査における継続的な慎重さ、規律ある運営執行、および戦略的優先事項に対する着実な進展を反映しています。当社の見通しは、現在の厳しい外部事業環境が継続することを前提としています。不均衡なマクロ要因が当社の主要な顧客層の可処分所得や需要レベルを圧迫していますが、同時に、当社の補完的な一連の柔軟な金融ソリューションを、これらの顧客にとってより関連性の高いものにする傾向もあります。

ハル・フーリ

第1四半期の財務結果が概ね予想通りまたは予想を上回ったことを含む、当社のビジネスの軌道を考慮すると、前回の決算電話会議で共有した2026年の売上高、調整後EBITDA、および非GAAPベースの希薄化後1株当たり利益（EPS）の目標範囲を達成できる好位置にあると考えています。念のため申し上げますと、それらの目標は、連結売上高が約47億ドル〜49億5,000万ドル、調整後EBITDAが5億ドル〜5億3,500万ドル、非GAAPベースの希薄化後1株当たり利益が4.00ドル〜4.35ドルです。また、2026年のフリー・キャッシュ・フローは約2億ドルとなる見込みです。前回の決算電話会議で述べた通り、このガイダンスには、非経常的な法的・規制上の和解金として推定される約7,000万ドルの2026年の支払流出が含まれており、また、事業成長イニシアチブを支えるための設備投資（CapEx）が比較的横ばいであることを前提としています。

ハル・フーリ

これらの要因により、Upboundは株主に対して魅力的な持続可能なリターンを提供することに注力しながら、資本配分の優先事項を前進させる上で有利な立場にあります。それでは、セグメント別の最新の解説に移ります。Acimaについては、第1四半期の業績、完了した意図的な審査の厳格化、および継続的なマクロ経済の逆風への予測を考慮し、見通しを修正しました。2026年のGMV（流通総額）および売上高は、前年比で横ばいから低位の1桁増になると予想しています。

年間の損失は当初の予想をわずかに上回る改善を見せ、年間で9%台前半で安定する見込みです。Acimaの利益率に関する見通しは、以前のガイダンスと比較して改善しており、売上の圧力は相殺され、Acimaの調整後EBITDAマージンは2025年比でわずかに上昇して年度を終えると予想しています。

ハル・フーリ

Brigitについては、見通しに変更はなく、年換算の売上成長率は30%超、金額ベースでは2億6,500万ドル〜2億8,500万ドルの範囲、調整後EBITDAは5,000万ドル〜6,000万ドルの範囲となる見込みです。これらの予測は、年間のネット融資損失率を現在の水準付近に維持しつつ、有料ユーザーの継続的な成長を前提としています。私たちは引き続き、規律ある成長と、新製品および新機能の計画的な展開に注力してまいります。Rent-A-Centerについては、直営部門の動向は安定していますが、フランチャイズ事業からの売上および利益への寄与の低下が、通期の業績にわずかな影響を与えると予想されます。

Rent-A-Centerセグメントの売上高は、年間で横ばいから低位の1桁減となる見込みです。調整後EBITDAマージンに変更はなく、2025年比で比較的横ばいとなる見通しです。

ハル・フーリ

2026年第2四半期については、連結売上高が11億ドル〜12億ドル、調整後EBITDAが1億2,000万ドル〜1億3,000万ドル、非GAAPベースの希薄化後1株当たり利益が1.00ドル〜1.10ドルになると予想しています。これらの予測は、典型的な季節的動向と継続的な審査の規律を反映したものです。損失率に関しては、Rent-A-CenterとAcimaの両方のリース債権償却率が、前期比で横ばいからわずかに上昇すると予想しています。第2四半期のGMVは前期比で改善し、前年同期比では低位から中位の1桁減となる見込みですが、年度の残りの期間にかけて継続的に改善し、下半期には前年同期比での成長に復帰する見通しです。

Brigitの第2四半期のネット融資損失率は、過去の四半期ごとの傾向と同様に、3%台半ばとなる見込みです。

ハル・フーリ

最後に、Fahmiが先ほど言及した2つの点を改めて強調しておきたいと思います。第1四半期を通じて、当社は戦略的優先事項の遂行を継続し、成長、リスク、およびリターンのバランスを保つ規律を維持しながら、堅実な運営および財務実績を上げました。ポートフォリオのパフォーマンスを強化するために過去1年間に取られた措置は、特に損失の傾向やキャッシュ創出において結果に表れています。将来に向けて、私たちは現在の環境を乗り切る能力に自信を持っており、株主のための長期的な価値構築を継続してまいります。

当社の多様化され補完的なポートフォリオ、強力なキャッシュフロー創出能力、および規律ある資本配分へのアプローチは、2026年の残りの期間を進む上で私たちを有利な立場に置いています。本日はお時間をいただきありがとうございました。オペレーター、質疑応答を開始してください。

オペレーター

ありがとうございます。申し上げました通り、これより質疑応答セッションを行います。質問される場合は、電話の「＊11」を押し、お名前が呼ばれるまでお待ちください。質問を取り下げる場合は、再度「＊11」を押してください。

質疑応答のリストを作成いたしますので、そのままお待ちください。最初の質問は、StephensのKyle Joseph様です。ラインをお繋ぎします。

カイル・ジョセフ

おはようございます。質問の機会をいただきありがとうございます。第1四半期は多くの要素が絡み合っていました。明らかに、期初は誰もが高額な税還付に注目していましたが、3月にはガソリン価格の急騰がありました。

各セグメントについて説明していただき、パフォーマンスの推移、つまりどのようなペースで、これら2つの大きなマクロ要因によって、四半期を通じて顧客がどのように影響を受けたのかを教えていただければと思います。

ファーミ・カラム

おはよう、カイル。ファヒミです。私が始め、その後ハルが補足します。ほとんどのセグメントをカバーしようと思いますが、コンシューマー（消費者）については、ビジネス間で影響はわずかに異なるものの、方向性は同じであり、当社のビジネスにおける季節性も同様ですので、ハイレベルな概要をお伝えします。

まずマクロの概要から始めて、それから各事業への影響についてお話しします。事前説明でも述べた通り、当社の主要な消費者にとって、オペレーティング環境はかなり厳しい状況です。労働市場は少し冷え込んでいるようです。

ファーミ・カラム

四半期を通じて賃金の伸びは少し鈍化し、インフレはかなり粘着性があるようです。また、私たちが非常に注視している指標の一つに燃料価格がありますが、ここ数ヶ月、明らかに非常に変動が激しくなっています。すでに給料をやりくりして生活している、現金不足の消費者を想像してみてください。それが裁量的支出に大きな圧力をかけています。

人々は非常に慎重に資金を使い、価値を求め、特に高額商品については、何とかやりくりしようとしていました。これは、当社の消費者基盤および製品の性質に好都合に働くはずです。ノンプライム層の消費者は、これまで数回のサイクルを通じて、回復力を示してきました。

ファーミ・カラム

私たちにとって、アンダーライティング（与信審査）を正しく行うことが重要であり、私たちは過去数ヶ月間にわたってそれを実現してきました。特にAcimaについては、130ベーシスポイント改善しました。税務シーズンに関しては、少しまちまちでした。平均で約10%となり、税務シーズンを迎える際に人々が話していた低めの予測よりも、前年より少し高い数字となりました。

2月は少し出遅れましたが、3月に追いつきました。一部の資金が入り始めた頃には、燃料価格の影響が出始めていました。

ファーミ・カラム

私たちが目にしたのは、人々は引き続き延滞や損失を解消してはいるものの、過去数年ほど支払いオプションを活用するようにはならなかったということです。これは収益に影響を与えるだけでなく、売上総利益率にも影響を与えます。Rent-A-Centerではそれほどではありませんが、Acimaではより顕著です。売上総利益が前年同期比で約60ベーシスポイント増加したことからもそれが分かります。

税務シーズンは、期待通りでした。Acimaの売上総利益の観点からは、少し改善が見られました。Brigitについては、税務シーズンが最も収益性の高い四半期となります。

ファーミ・カラム

税務シーズンのため、消費者は通常第1四半期に現金が潤沢になります。そのため、マーケティング支出を抑えるようにしており、その結果、当四半期には35%近いEBITDAマージンを達成しました。Brigitにとって、非常に力強い年明けとなりました。カイル、最初の質問に対してできる限りカバーしようとしましたが、フォローアップの質問で補足できればと思います。

カイル・ジョセフ

はい、ありがとうございます、ファヒミ。感謝します。Acimaについて少し掘り下げさせてください。アンダーライティング変更の正確なタイミングを改めて教えていただけますか。

明らかに、それらは期待通りの効果を上げています。成長軌道を考える際、GMV（総流通取引額）が最終的な収益の先行指標であることを踏まえてお聞きしたいのですが。

ファーミ・カラム

もちろんです。本格的に引き締めを始めたのは、昨年の第2四半期から夏季、第3四半期にかけてだと思います。ほとんどの変更が完了すれば、第3四半期までには一部の変更の影響が（前年同期と比較して）落ち着いてくると考えています。Acimaのポートフォリオの健全性については、非常に満足しています。

軟化をかなり迅速に認識することができ、2四半期以内に期待通りの水準に戻すことができました。事前にお伝えした通り、第4四半期に約10%でピークに達する見込みでしたが、実際にそうなりました。そして第1四半期には130ベーシスポイント低下しました。第1四半期のGMVは、私たちが考えていたよりも少し低いものでした。

ファーミ・カラム

前年比で横ばいになることを期待していました。アンダーライティング（引受審査）の変更や、先ほど申し上げた消費者に対するマクロ的な圧力を合わせると、約6%の減少となりました。一歩引いてAcimaがここ数年で行ってきたことを見ると、GMV（総取扱高）の成長はAcimaにとって素晴らしい実績となっています。過去2年間だけで見ても、第1四半期のGMV成長率は依然としてプラスで、ほぼ1桁台半ばとなっています。

GMVは少し軟調ですが、ポートフォリオの状況とその健全性については非常に満足しています。

ファーミ・カラム

修正されたガイダンスでご覧いただいた通り、マージンは年初に想定していたよりも良くなると考えています。繰り返しになりますが、良いニュースとして、延滞は減少しており、損失は想定通りで、ポートフォリオの健全性は良好です。ここから状況が改善すれば、どこでGMVを、そしてどこでその成長を獲得すべきかを正確に把握しています。もしここから状況が悪化する場合は、さらに厳格化するためのリセッション（景気後退）時の対応策（プレイブック）も用意しており、稼働させることができます。

幸いなことに、現在はかなり保守的な姿勢をとっていると考えています。

ファーミ・カラム

もし状況が悪化し、さらに厳格化する必要がある場合には、トレードダウン（より安価なものへの移行）が当社に向かってくることが予想され、それは明らかにGMVの助けとなります。カイル、今年の後半までには、GMVは成長に回帰するはずだと申し上げます。

カイル・ジョセフ

了解しました。非常に助かりました。質問に答えていただきありがとうございます。

オペレーター

ありがとうございます。次の通話は、レイモンド・ジェームズのBobby Griffin様です。回線がつながりました。

ボビー・グリフィン

皆さん、こんにちは。おはようございます。質問に答えていただきありがとうございます。ファミ、Acimaについて伺いたいのですが、GMVの減少のうち、どの程度が締め付け策によるもので、どの程度が業界内の他の要因によるものか、その背景を説明していただけないでしょうか。

私たちが注視している他の競合他社と比較して伺っています。各社が異なる時期に異なる顧客の移行などを経験し、また締め付け策も行っていることは十分に理解していますが、Acimaのポジションが引き続き強固であり、GMVの減少の原因がそれ以外の（他への）流出ではないことを理解するために、アプリの成長率やアクティブ・ドア（稼働店舗数）といった指標などはありますでしょうか。

ファーミ・カラム

ええ、ボビー、私がすでに申し上げたこと、つまりアンダーライティングと、消費者全般の軟調さの組み合わせだと考えています。第1四半期に見られた減少の大部分は、アンダーライティングの厳格化によるものだと申し上げます。繰り返しになりますが、私たちはどこに軟調さがあるのかを非常に迅速に特定しました。迅速な対応を取りましたし、それが第4四半期と第1四半期の両方のGMVに反映されているのをご覧いただいた通りです。

環境の不確実性を考慮すると、市場のボラティリティ（変動性）がいつまで続くのか、またコストの上昇が消費者にどのような影響を与えるのかを正確には予測できないため、それが正しい姿勢であると考えています。したがって、その大部分はアンダーライティング側に起因しています。

ファーミ・カラム

市場の不確実性を踏まえれば、それが正しいアプローチであると感じています。カテゴリーや、GMVがどこから来ているかという点については、ほとんどのカテゴリーが前年比で1桁台前半の減少であったと言えます。当社の場合、厳格化を行った際、特にジュエリー・カテゴリーを厳格化しましたが、そこはおそらく10%台前半から半ばの減少でした。総じて、第1四半期のGMVパフォーマンスについては、アンダーライティングに関する話であると言えます。

ボビー・グリフィン

ありがとうございます。助かります。Brigitの話に話を移したいと思います。前年第1四半期の詳細な背景は把握していませんが、調整後EBITDAが2,300万ドルとなり、非常に素晴らしいスタートを切っているようです。

新製品に関して、どのようなものが組み込まれている（予定されている）か、改めて教えていただけますか？前四半期にお話しした一部の新製品の投入において、多少の遅れがあったと認識しています。2026年のガイダンスにおける新製品投入の内容はどのようなものでしょうか？第1四半期の好調なスタートを踏まえ、何かアップデートはありますか？

ファーミ・カラム

もちろんです。はい。今四半期のBrigitの業績には非常に満足しています。Halが言及したように、売上は比較期間に対して40%以上増加しました。

当四半期の加入者成長率は27%でした。そしてARPUは12%上昇しており、これは素晴らしい兆候です。EBITDAへの貢献は2,300万ドルで、マージンは約35%でした。損失率は想定通りですが、新製品のテストを行っていることや、加入者の拡大、およびテスト段階にあることから、前年同期比ではわずかに上昇しています。

市場では価格設定に関する複数のテストを行っています。最近、EWA（給与前払い）の上限を250から500に引き上げました。以前の四半期でお話しした、新しいクレジットライン製品についても……

ファーミ・カラム

それは現在も規模を拡大中であり、期待通りのパフォーマンスを発揮しています。年後半には、現在よりも広範囲にそれを展開する準備が整っています。過去の電話会議でも何度か申し上げましたが、パイロット運用で承認された方の90%以上が実際に口座を開設しており、これはその製品がもたらす需要の高さとコンバージョン率の高さを示しています。前四半期にも申し上げた通り、市場の不確実性を考慮し、慎重なアプローチを取っています。

ファーミ・カラム

新製品を導入する際は常に、カスタマーエクスペリエンス、アンダーライティング（引受審査）の適正さ、パフォーマンスの適正さ、そしてユニット・エコノミクス（単位あたりの経済性）の適正さに注力することになります。その点については進展しています。今年のガイダンスでは、引き続き価格テストを行い、年後半にクレジットラインを稼働させる予定としています。これは2026年というよりは、むしろ2027年の話になるでしょう。

繰り返しになりますが、より広範囲に展開する前に、パフォーマンスに関する初期の知見を確実に得られるよう、慎重を期しています。

ボビー・グリフィン

ありがとうございます。第2四半期の成功をお祈りします。

ファーミ・カラム

ありがとう、Bobby。

オペレーター

ありがとうございます。次の通話はBTIGのVincent Caintic様です。回線を開放いたします。

ヴィンセント・ケインティック

おはようございます。質問を受け付けていただきありがとうございます。まず、人材についてお伺いします。まず、新しい最高技術責任者（CTO）のご就任、おめでとうございます。

これまで数名の新しい人材を迎えられていますが、Upbound Groupのチームにさらに追加したい人材はいますか？また、Brigitで離職があったことも拝見しましたが、アーンアウトに関する予想に変更はありますか？ありがとうございます。

ファーミ・カラム

おはようございます、ヴィンセント。ご質問ありがとうございます。はい、両方についてお話しします。まずは新しいCTOのバラジについてお話しします。

既にお伝えした通り、私がミッチの後任を引き継いでからこの6、7ヶ月間で、チームを構築してきました。新しいCFOとしてハルを迎えました。新しいチーフ・グロース・オフィサー（CGO）にはレベッカがいます。そして、非常に競争が激しくダイナミックな環境の中で、変革を加速させ、成長を加速させ、デジタルトランスフォーメーションを推進し続けるために、現在は新しい最高技術責任者（CTO）を迎えました。

このチームは、そのために構築されているのです。

ファーミ・カラム

成長組織に並走し、AI分野とデータアナリティクス分野の両方、そして全般的な自動化およびデジタル・プラットフォーム分野において、当社の能力を真に向上させることができる人材を確保することが、我々にとって重要でした。バラジを迎えられたことを嬉しく思っており、今後の彼に大きな期待を寄せています。Brigitに関しては、創業者の2名は現在も事業に従事していますが、2026年に、よりアドバイザリーおよびコンサルティング的な役割へと移行する予定です。

ファーミ・カラム

CTOのハメルは今月4月にアドバイザリー職に移行し、CEOのズーベンは下半期に移行する予定です。これは、取引の結果として予想される自然な進化であり、創業者が最終的には次のステップへ進むというものです。彼らはプロセスを通じて素晴らしいパートナーでした。彼らと共に過ごせたことは幸運だったと感じています。

ほとんどの創業者はこれほど長く留まることはなく、次の大きな刺激的なことへと進みたがります。彼らはこれまで、我々の素晴らしいパートナーであり続けてくれました。

ファーミ・カラム

良いニュースは、彼らが素晴らしいビジネスを築き上げたことであり、シナジーの観点やクロスセルの観点から、我々ができることは多岐にわたり、まさにそれらすべての最前線に我々はいます。我々はそのビジネスを引き継ぎ、ここからさらに成長させていく能力について、非常に強気です。多くの企業がそうであるように、素晴らしいビジネスを構築する過程で、彼らは優れた人材層（ベンチ）も構築しました。社内昇進が可能であり、数年間事業に携わってきたリーダーたちがますます多くの責任を担い、Brigitにおける現在の勢いを維持していけることを嬉しく思います。

繰り返しますが、私にとってこれは創業者に関する自然な進化なのです。

ファーミ・カラム

彼らは今日まで素晴らしく、今後もBrigitとの統合計画を継続していくことを楽しみにしています。

ハル・フーリ

ヴィンセント、ハルです。強力な人材層に関するファヒミの指摘に付け加えるなら、言うまでもなく、企業全体のトップ層に素晴らしいリーダーシップを招き入れています。また、リーダーシップ組織全体を通じて、事業をサポートするための追加の人材を確保することについても、それ以上に注力していくと考えています。特に、これまでお話ししてきたデジタル技術と進歩の分野、つまりAI、アンダーライティング（引受審査）、およびプラットフォーム全体における専門知識の分野です。

現在の勢いを継続するために、組織内に備わっているより広範な人材に関するファヒミの指摘に同感であり、非常に期待しています。

ヴィンセント・ケインティック

わかりました、素晴らしい。非常に助かります。詳細な説明をありがとうございました。次に、Rent-A-Centerについてお聞きしたいです。

売上高およびEBITDAと、GMV（総取扱高）の成長を比較して見ています。売上高とEBITDAの観点から、何がその事業を再び成長させるのかを知りたいと考えています。また、Amazonとの提携についても伺いたいです。非常に興味深いと思いました。

例えば、来店客数に関してどのようなことを期待すべきか、あるいは何か経済的な側面についてお話しいただけるのであれば、ありがたいです。ありがとうございます。

ファーミ・カラム

ありがとう、ヴィンセント。はい、Rent-A-Centerについて少しお話ししましょう。Rent-A-Center事業にとって、また好調な四半期となりました。同一店舗売上高が2四半期連続で成長しており、第4四半期の80ベーシス・ポイントに続き、第1四半期は40ベーシス・ポイントの成長となりました。

繰り返しますが、厳しい経営環境です。つまり、損失実績を見ると、前期比で20ベーシス・ポイント改善しており、前年比ではほぼ横ばいです。他の事業と比較すると、Rent-A-Centerの顧客はおそらく所得が最も低く、最も資金繰りが厳しい状況にあります。Rent-A-Center事業における消費者の状況には、非常に注意を払う必要があります。

困難な経営環境の中で40ベーシス・ポイントの成長を遂げたことは、非常に喜ばしく、同セグメントは引き続き多額のフリー・キャッシュ・フローを生み出しています。

ファーミ・カラム

Amazonとの提携に関しては、はい、先週の発表を非常に喜ばしく思っています。当社では数ヶ月前から彼らとこのコンセプトのパイロット運用を行っており、さまざまな市場投入方法をテストしてきました。最初はロッカーから始めましたが、その後、両方のカウンターに設置する方式へと移行し、そちらの方がより良い施策であるとの合意に至りました。6月には、当社が直営する1,700店舗以上で稼働を開始する予定です。

準備された冒頭の発言でも申し上げました通り、これは当社の拠点を真に活用し、特に若い世代に対して新たなブランド認知を創出し、店舗への来店客数を増やし、多数の新規顧客または潜在顧客を獲得するための手段となります。

ファーミ・カラム

ご存知の通り、人々が当社の店舗に足を踏み入れる際、当社の従業員は、アンダーライター（審査担当者）やアカウントマネージャー（顧客担当者）などが求められるあらゆる役割に加え、素晴らしい販売員でもあります。何よりもまず、彼らは販売組織なのですから、人々を店内に呼び込むことは彼らにとって素晴らしいことになります。パイロット運用では、全米に点在する20店舗強、ほぼ25店舗で実施しました。集客の観点から確認できたのは、1店舗あたり週に50名強の顧客、あるいは消費者が来店しているということでした。

集客力は高く、そのほとんどが実際にはRent-A-Centerのビジネスにおける新規顧客でした。計算すればお分かりいただけるでしょう。

ファーミ・カラム

1,700店舗で、1店舗あたり週に50名であれば、年間で数百万人もの顧客がRent-A-Centerのビジネスに流入することになります。それらの人々をリース契約に転換できるかどうかは、我々にかかっています。パイロット運用時にはありませんでしたが、現在稼働しており、6月のローンチ時にも含まれる機能として、誰かがピックアップまたはドロップオフのオプションとしてRent-A-Centerを選択した際、Amazonのアプリ上で即座に、リアルタイムでプロモーションアイテムを提示できるようになります。非常に、非常にリアルタイムなマーケティングです。

これについては非常に期待しています。

ファーミ・カラム

影響を数値化するにはまだ時期尚早ですが、Amazonのようなパートナーと始めるには素晴らしい出発点であり、今後、他のUpboundブランドも彼らに紹介していければと考えています。

ヴィンセント・ケインティック

はい、素晴らしい。非常に興味深いです。ありがとうございます。

オペレーター

次のご質問は、Loop Capital MarketsのAnthony Chukumba様です。お電話をおつなぎします。

アンソニー・チュクンバ

おはようございます。ご質問をお受けいただきありがとうございます。先ほどお話があった、大手オンライン家具小売業者との提携について、もう少し詳細を伺いたいと考えています。Wayfairのことだと推測していますが。

具体的には、「準独占的なチェックアウト・パートナー」という点について、もう少し詳しく教えていただけますでしょうか。それは具体的に何を意味するのでしょうか？

ファーミ・カラム

おはようございます、Anthony。ご質問ありがとうございます。はい、これも当社の既存のパートナーの一つであり、改めて関係をさらに拡大しようとしているところです。この独占権（準独占権）によって得られるのは、彼らのウェブサイトの前面にチェックアウトのオプションが配置されることです。

これにより、消費者がAcimaを直接選択し、当社独自のチェックアウトボタンを利用できるようになります。それによって、アプリケーション（申し込み）を取り合うために、当然ながら通過しなければならないウォーターフォール方式（順次処理方式）を経る必要がなくなります。また、これにより「ファースト・ルック（優先的な検討機会）」も得られます。これにより、単に申し込み数やリース数が増えるだけでなく、より質の高い案件も得られることを期待しています。

競争の一部を排除し、逆選択を減らすことができるからです。

ファーミ・カラム

それは今四半期の後半に稼働を開始する予定であり、下半期に向けてGMVにとって好ましい追い風となることを期待しています。

アンソニー・チュクンバ

助かります。Brigitについて一点、手短に質問させてください。プロフォルマベースで収益が増加したとお話しされました。プロフォルマで40%だったかと思います。

EBITDAマージンは、GAAPベースで数百ベーシスポイントほど少し低下したように見受けられました。調整後EBITDAマージンについても、プロフォルマベースではどのようになるのか伺いたいです。

ファーミ・カラム

アンソニー、1月の1ヶ月分を除外するという点では、かなり近いですよ。実際、かなり近いものです。見ての通り、33%から35%の間です。その一部は、単にマーケティング支出とマーケティング費用のタイミングによるものです。

第1四半期において、BrigitでこれほどのEBITDAと、いわばこれほどのキャッシュフローを生み出せたことを非常に嬉しく思っています。先ほど申し上げた通り、季節的に、次は我々の大きな四半期となります。第4四半期の支出と第1四半期の支出の両方から、マーケティング面で見えているトラクションを考慮すると、第2四半期はその方向に注力していく予定です。

ファーミ・カラム

第2四半期のBrigitのEBITDAマージンは、10%台前半から半ばに戻る見込みです。昨年、第2四半期を迎えた際を思い出していただければ、マーケティング支出に対して今回と同じレベルのコンバージョンやトラクションは見られず、そのため昨年は実際にはそれほど支出していませんでした。当該事業の成長を目指す現状、および現在の環境下で見えているコンバージョン率や顧客獲得コストを考慮すると、第2四半期はその方向に注力していきます。Brigitの通期ガイダンスをご覧いただければ、第2四半期において我々は目標通りに進んでいます。

ファーミ・カラム

EBITDAマージンの観点からは、30%台半ばから低下し、10%台半ば程度になる見込みです。

アンソニー・チュクンバ

承知いたしました。ありがとうございます。

ファーミ・カラム

ありがとう、アンソニー。

オペレーター

ありがとうございました。次の質問は、ジェフリーズのジョン・ヘヒト氏です。

ジョン・ヘクト

おはようございます、失礼します。皆さん、おはようございます。質問を受け付けていただきありがとうございます。ほとんどの質問は、実際にはすでに質問され、回答されています。

しかし、Acimaに焦点を当てると、DTCマーケットプレイスは良好なモメンタムを示しています。GMV（総流通額）成長率は10%程度だと思います。そのコホートは、加盟店経由のコホートと比較してどうでしょうか？また、そこでの注力についてはどのように考えていますか？

ファーミ・カラム

はい、それは我々にとって大きな注力分野であり、ジョン、ここ数四半期にわたって素晴らしい成長ストーリーとなっています。1年前にマーケットプレイスに展開したAmazonやWalmartといった一部の大手小売業者のオンボーディングが一巡し始めたところだと考えています。依然として我々にとって非常に優れたチャネルであり、その大部分が99%のリピーターです。リピーターに対してマーケティングを行うことができるため、一般層と比較して相対的に良好なパフォーマンスを示しています。

全体的なマクロ環境の影響をいくらか受けにくい（緩衝されている）状態です。それが、単なる一般的な小売業者層とDTC（直接消費者向け）との違いです。彼らはリピーターであるため、より効果的にマーケティングを行うことができ、すでに我々と関わりを持っています。

ファーミ・カラム

Rent-A-CenterとAcimaの両方において、パーソナライズされたオファーについてもまだ試行錯誤している段階です。それが確立されれば、両事業にとってそのチャネルは非常に強力なものとなり、今後我々が話していくテーマになるでしょう。

ジョン・ヘクト

なるほど。非常に助かります。では、フォローアップとして、レバレッジとバランスシートに関する長期的な目標を表明されていました。その優先順位として、どの程度のスピード、あるいは規模を想定されていますか？それは近い将来に実現するとお考えですか、それとも段階的な展開になりますか？その間、いわゆる資本配分計画についてはどのように考えていますか？

ハル・フーリ

はい、ハルです。私がそれにお答えしましょう。明らかに、我々の目標であり望みは、負債と全体的なレバレッジポジションを引き下げ続けることです。何よりもまず、事業全体の成長を促進し続けることが優先事項です。

今年の後半にかけてGMVの成長がどの程度になるかに左右されますが、全体のフリーキャッシュフローを検討する際、総需要が方程式に影響を与えると考えています。確かに、いくつかの明確な向かい風と追い風が来ています。税務の観点からは、還付金が見込まれているほか、あの「大きくて素晴らしい法案」による加速減価償却のメリットも受けています。これは追い風となるでしょう。

ハル・フーリ

我々はキャッシュフローを活用して、現在存在する一部の未解決の訴訟や規制上の負債を解消していく予定です。それらを支払った上で、積極的に負債を削減することを検討しています。我々の目標は、時間をかけて全体的なレバレッジを2倍の範囲内に収めることです。これに明確な期限があるわけではありません。

単に、キャッシュの源泉と使途が適切に使用されるようにすることに注力しています。

ファーミ・カラム

ハル、そこに付け加えさせていただければ、アンダーライティング（引受審査）の観点から少し厳格化することのメリットの一つは、キャッシュフロー創出能力が高まることです。それにより、負債を返済する能力が得られます。もし適切なリスク調整後マージンが得られない場合、それがアンダーライティングの観点から我々が行うトレードオフとなりますが、我々はリスク調整後マージンの最大化に注力しています。マージンが得られるのであれば、GMVを拡大していきます。

そうでなければ、キャッシュフローの恩恵を受けることになります。

ハル・フーリ

最後に、今年度は約2億ドルのフリーキャッシュフローを見込んでいるという見通しを提示しました。これも繰り返しになりますが、事業全体のパフォーマンスとボリュームに左右されます。年の残りの期間におけるバランスシートへの貢献を考慮すると、その数字には上方修正の余地もあるかもしれません。

ジョン・ヘクト

ありがとうございます。皆様、本当にありがとうございました。

オペレーター

ありがとうございます。次のご質問は、KeyBanc Capital MarketsのBrad Thomas様からです。回線をお繋ぎします。

ブラッドリー・トーマス

ありがとうございます。おはようございます。Fahmi、アンダーライティング（引受）の傾向について改めてお伺いしたいのですが、現在のアンダーライティングの傾向において、どの程度の保守性があるのか、より理解を深めるための助けをいただけますでしょうか。ガソリン価格が高止まりする状態が長引き、それが消費支出を少しずつ圧迫していくような環境になることを、私たちは皆、懸念していると思います。

現在のアンダーライティングにおいてどのようなバッファ（余裕）があるのか、またそれがどのようにガイダンスに結びついているのかについて、お聞かせいただけますか？

ブラッドリー・トーマス

それに対する簡単な追加質問なのですが、明らかに我々はRent-A-Centerとは長い歴史があり、Acimaとも中程度の歴史がありますが、ガソリン価格の高騰がより長く続くような世界において、Brigitの顧客がどのような感応度を持っているかについて、何かお考えはありますでしょうか。

ファーミ・カラム

もちろん。Brad、ご質問ありがとうございます。アンダーライティングの面では、我々は非常に規律を維持しており、その姿勢は非常に、あえて言うなら保守的であると言えます。リスク調整後マージンの件で少し触れましたが、資本配分の観点から、実際に適切なリスク調整後マージンを確保することに注力しています。

現在はかなり保守的であると言えますし、ガイダンスにおいてもかなり保守的な状態を維持しています。Acima側のポートフォリオ利回りの観点から申し上げますと、90日以内の買い取りが少ない場合、通常、それらのビンテージ（期別）では利回りが高くなります。我々はそれをガイダンスにはあまり織り込んでいません。そこにおいても、さらに保守的なアプローチをとっています。

ファーミ・カラム

このような環境においては、それが正しい判断だと考えています。先ほど申し上げた通り、状況が改善すれば、成長をどこで獲得すべきか正確に把握しています。状況が悪化した場合でも、発動できるプレイブック（対応策）を用意しています。下半期に向けてどのような状況になろうとも、ポートフォリオは非常に良い状態にあり、我々のアプローチにおいて非常に規律を維持できるよう、適切なツールとメンバーが揃っていると感じています。

Brigit側のセンチメント（心理状態）については、給料をその都度やりくりしており、資金が不足しているという点において、当社の他の事業と非常に似ていると考えています。

ファーミ・カラム

Brigitを買収した主なメリットの一つは、消費者にとってより関連性の高い存在となり、こうした流動性ソリューションを提供できるようになったことです。マーケティング費用によるいくつかの手応えについても少し触れましたが、これは人々が圧迫を感じており、追加の現金や追加の流動性を必要としているからだと思います。これは加入者数の成長にとって好材料です。また、我々のマージン・プロファイルにとっても好材料です。

250ドルから500ドルへの拡大、より長い期間における500ドルのクレジットライン（融資枠）のテストをますます進めていく中で、これらすべてが、今後の加入者数の増加と、願わくはより良いリテンション（顧客維持）につながることを示唆しています。

ファーミ・カラム

Brigitレベルの消費者に関して言えば、マクロ環境もその仮説を裏付けていると考えています。

ハル・フーリ

ハルです。最後に少し付け加えさせてください。当社の信用およびアンダーライティング・モデリングには、かなりの高度な仕組みが組み込まれています。事業セグメントごとに見ていくと、パフォーマンスの面で顧客プロファイルは明らかに少しずつ異なります。

リスクティア別、カテゴリ別、さらには流入してくるオリジネーション・ソース（債権発生源）の観点からも見ていくことになります。

ファーミ・カラム

全体的な信用管理において、現在の運営環境下で我々が慎重な姿勢をとってきたと言うのは、正しい判断だったと考えています。確かに、我々には機会の領域もあります。特に、あなたがそこで言及されたBrigit事業について考えると、そこでのマージンを考慮すれば、もう少し積極的になることも可能です。今後数ヶ月の展開を注視し、より広範な環境をより正確に把握することで、少し（審査を）緩和できるかどうかの見極めができるようになるでしょう。

ブラッドリー・トーマス

助かります。ありがとうございます。お話しいただいた新しい家具パートナー契約について、確認のための質問をさせてください。明確にしたいと考えています。

Fahmi、あなたは「独占的である」というフレーズに言及されたと思いますが、それは新しいチェックアウト機能に関する独占性ということでしょうか？ それとも――

ファーミ・カラム

その通りです。

ブラッドリー・トーマス

その小売業者にとって、そのティアに他の競合他社がいない、唯一のレント・トゥ・オウン（賃貸購入）プロバイダーになるということでしょうか？

ファーミ・カラム

前者です、Brad。単にチェックアウトボタンを設置することに関するものです。

ブラッドリー・トーマス

とても助かりました。本当にありがとうございます。

ファーミ・カラム

独占的ではありません。単にボタンに関するものに過ぎません。

ブラッドリー・トーマス

了解しました。分かりました。改めてありがとうございます。

ファーミ・カラム

ありがとうございます。

オペレーター

ありがとうございます。次のご質問は、TD CowenのHoang Nguyen様からです。回線を開放いたします。

ホアン・グエン

ありがとうございます。ご質問にお答えいただき感謝いたします。ほとんどのことは既に聞かれていますが、Brigitについてもう少し深掘りさせてください。明らかに非常に強力な成長を見せていますが、その成長の一部が2026年から2027年へと後ろ倒しになるという予測を、引き続き維持されています。

より変動の激しいマクロ環境という文脈において、現時点での製品の立ち上げや、今年、来年の成長のペースについては、どのように考えていらっしゃいますか？ つまり、どのようなことがあれば、これらの新製品をより早期に立ち上げることに対してより自信を持てるようになるのか、あるいは、逆に後ろ倒しにする必要があるのか、教えていただけますでしょうか。

ファーミ・カラム

おはようございます、Hoangさん。ご質問ありがとうございます。後ろ倒しにする、とは言いません。現在はかなり慎重になっていると考えています。

今すぐ広範囲に展開して大量の加入者を追加することは、我々にとって容易なことですが、まだその段階にはありません。慎重なアプローチをとり、時間をかけて展開していく方が賢明だと考えています。先ほど申し上げたように、市場環境は、より多くの加入者が我々のサービスを利用するのに適した状況にあります。ある意味では、環境は既存の製品にとって素晴らしく、現在提示しているガイダンスに対して、願わくば何らかの上振れが見られるはずです。

一方で、環境は新製品に対して非常に積極的になるような状況ではありません。

ファーミ・カラム

新しい顧客に対して新製品を展開するには、不確実性が高すぎると考えています。特に、以前もお話ししましたが、給与前払い製品は、通常10〜12日で返済され、加入者あたりの平均エクスポージャーは75ドルから100ドルです。一方、クレジットラインは、より長い期間にわたって最大500ドルとなります。展開する前に、非常に慎重かつ注意深くありたいと考えています。

需要があることは申し上げました。あとは、実績がそれに伴うことを確認し、その上で展開していくつもりです。環境は、新製品に対してより積極的になるような状況ではありません。

ファーミ・カラム

今年末から2027年にかけて提示しているガイダンスは、適切であると考えています。

ホアン・グエン

承知いたしました。もう一つ伺わせてください。法的引当金についてですが、数百万ドルが追加されているのを確認しました。その大部分は、これらがすぐに解決されると予想されていた前四半期のものだと思いますが、これについて最新の状況を教えていただけますでしょうか。

ありがとうございます。

ファーミ・カラム

はい、承知いたしました。今四半期の引当金計上は、より通常の範囲内であったと言えます。過去の四半期では、複数州にわたるケースや、すでに和解しているものの未だ支払いが完了していないMcBurnieのケースによって、より大幅な増加が見られましたが、今四半期に加えた200万ドルは、単なる通常の範囲内のものであり、過去の四半期でお話ししたような大規模なケースに関連するものではないと考えています。

ハル・フーリ

補足させていただきますと、法的和解のために貸借対照表に計上している引当金および準備金は、適切であると考えております。繰り返しになりますが、今後数ヶ月のうちにそれらを実際に解決できるであろうと、慎重ながらも楽観視しております。

ホアン・グエン

了解しました。ありがとうございます。

オペレーター

ありがとうございます。次のご質問は、William Reuter様からお電話が入っております。現在、お話しいただける状態です。Bank of AmericaのWilliam様、聞こえますでしょうか？

ウィリアム・ロイター

こんにちは。すみません、ミュートになっていました。電話の終盤ですので、質問は1点だけにさせていただきます。燃料価格の急騰が見られた際、顧客の活動減少という形ですぐに反応は見られましたでしょうか？ 顧客の行動の変化が、実際にどの程度の速さで現れるのかを知りたいと考えています。

以上です。ありがとうございます。

ファーミ・カラム

おはようございます、Bill。即座の反応だったとは言えませんが、おそらくより緩やかなものであったと思いますが、その影響は間違いなく見られました。支払額の減少や、90日間のバイアウト権を行使する人々についてお話ししましたが、間違いなく顕著でした。しかし、即座のショックだったとは言えません。

というのも、人々は、状況がどこに向かっているのか、その影響はどうか、どのくらいの期間続くのかといったことを把握する必要があるからです。即座の急増ではありませんでしたが、今年の税還付金の使い道には、間違いなく顕著な変化が見られました。

ウィリアム・ロイター

承知しました。ありがとうございます。

オペレーター

ありがとうございます。次のご質問は、Loop Capital MarketsのCasey Coates様からお電話が入っております。

ケイシー・コーツ

おはようございます。お時間をいただきありがとうございます。商品構成のアップデートについてお伺いしたいのですが。家具は引き続き圧力を受けていることは承知していますし、ジュエリーについても圧力を受けているとおっしゃっていたかと思いますが、他のカテゴリーで好調なものはありますか？ありがとうございます。

ファーミ・カラム

やあ、ケイシー。おはようございます。はい、全体的に見て、GMV（総流通取引額）の減少の大部分は、我々のアンダーライティング（引き受け）の厳格化、つまり引き受け基準の厳格化によるものであることを踏まえると、かなり広範囲にわたるものだったと言えます。本日の電話会議の冒頭でも申し上げた通り、ほとんどのカテゴリーで1桁台前半から半ばの減少となりました。

ジュエリーについては、損失率が最も高く、最もリスクの高いセグメントであるため、前年同期比で見ると、おそらく最も大きく下落したカテゴリーです。

ケイシー・コーツ

ありがとうございます。

ファーミ・カラム

ありがとうございます。

オペレーター

ありがとうございます。現時点でこれ以上の質問はないようですので、締め括りの言葉のために、Fahmi Karamに進行を戻したいと思います。

ファーミ・カラム

オペレーターの方、そして本日は我々の第1四半期の業績アップデートにご参加いただいた皆様、ありがとうございます。変革の年となる来年度に向けた基盤を築きつつ、強力な第1四半期の業績達成に貢献してくれた、非常に有能で献身的な同僚たち、そしてマーチャント（販売業者）の皆さんの総力を挙げた努力に、深く感謝いたします。皆様のご関心とご支援に感謝するとともに、次四半期にまた皆様に状況をご報告できることを楽しみにしております。皆様、良い一日をお過ごしください。

オペレーター

本日の会議にご参加いただきありがとうございました。以上をもちまして、プログラムを終了いたします。これより回線を切断していただいて結構です。