オペレーター

おはようございます。マシューと申します。本日の進行を務めさせていただきます。UPSの2026年第1四半期決算電話会議に皆様をお迎えいたします。

周囲のノイズを防ぐため、すべての回線はミュートに設定されております。発表者の発言の後、質疑応答の時間を設けております。質問をご希望のアナリストの方は、今、電話機のキーパッドで「星印（*）」を押してから「1」を押してください。それでは、本日のホストである、インベスター・リレーションズ担当役員のPJ Guido氏にマイクをお渡しします。

Guido氏、よろしくお願いいたします。

P.J. グイド

おはようございます。UPSの2026年第1四半期決算電話会議へようこそ。本日は、CEOのキャロル・トメ、CFOのブライアン・ダイクス、およびエグゼクティブ・リーダーシップ・チームの数名が同席しております。始める前に、本日行うコメントの一部は将来予測に関する記述であり、当社の将来の業績または営業成績に対する予測に言及していることをお伝えしておきます。

これらの記述には、当社の2025年度Form 10-Kおよび証券取引委員会（SEC）に提出または提供しているその他の報告書に記載されているリスクと不確実性が伴います。これらの報告書は、提出されるとUPSのインベスター・リレーションズのウェブサイトおよびSECから入手可能です。特に断りのない限り、本日の議論は調整後実績に基づいています。2026年第1四半期のGAAPベースの実績には、4,200万ドル（希薄化後1株当たり0.05ドル）の税引後トランスフォーメーション費用が含まれています。

P.J. グイド

Non-GAAPの調整後数値とGAAP財務実績との照合については、本日のウェブキャスト資料でご確認いただけます。これらの資料は、UPSのインベスター・リレーションズのウェブサイトでも入手可能です。準備された発言の後、電話会議を通じて参加されている方々からの質問をお受けします。質問を希望される場合は、電話機の「星印（*）」を押してから「1」を押して待機列に入ってください。

できるだけ多くの方にご参加いただけるよう、質問は1回につき1つに留めてください。追加の質問をしたい場合は、再度待機列に並ぶことができます。それでは、Carolにマイクを渡します。

キャロル・トメ

ありがとう、PJ。そして、おはようございます。まずは、世界中のUPS社員（UPSers）を非常に誇りに思っているとお伝えさせてください。この第1四半期は、変動の激しいグローバル市場から燃料コストの上昇に至るまで、重大な外部的な課題に直面しました。

それにもかかわらず、私たちのチームは集中力を維持し、変革を推進し、お客様が信頼を寄せる卓越したサービスを維持しました。2026年第1四半期は、当社にとって極めて重要な移行期であり、いくつかの主要な戦略的アクションを完璧に遂行する必要がありましたが、私たちはそれを達成しました。第一に、採算性の低いAmazon向けのボリュームを、1日平均50万個さらに削減し、追加で23棟の拠点を閉鎖しました。第二に、新しい契約に基づき、ラストマイル配送のためのGround Saverボリュームの一部をUSPS（米国郵便公社）へと戻しました。

キャロル・トメ

当社は「ドライバー・チョイス（Driver Choice）」と呼ぶ自主的なドライバー買取りプログラムを開始しました。これを通じて、約7,500人のフルタイムのドライバー職を削減する予定です。このプログラムへの関心は極めて高く、最終的には当社の予想を上回りました。これらのアクション等に基づき、当社は年間30億ドルのコスト削減目標の達成に向けて着実に進んでいます。

MD-11艦隊の退役と新しい767機の納入に伴い、リース機材の縮小を開始しました。また、昨年の通商政策の変更による貿易ルートのシフトを継続的に活用してきました。変化の激しい環境ではありますが、そのような背景の中でも、当社の基盤となるビジネスは非常に優れたパフォーマンスを示しました。第1四半期の連結売上高は212億ドルに達し、連結営業利益は13億ドル、営業利益率は6.2%でした。

各セグメントにおいて、業績は好調でした。

キャロル・トメ

米国では、1個あたりの収益が前年同期比で6.5%増加し、収益の質は高い水準を維持しました。国際事業は、売上高が前年同期比で1億6,700万ドル（3.8%）増加し、堅調なトップラインの勢いを示しました。サプライチェーン・ソリューション事業の営業利益は、前年比で2倍以上に増加しました。当社の実績は、財務計画および目標を大幅に上回りました。

言及しておく価値があるのは、計画していたことではありますが、ブライアンが詳述する特定のコスト圧力により、第1四半期の業績が季節的な慣例から逸脱したことです。これらの圧力は、大部分が過去のものとなりました。第2四半期には、連結売上高および営業利益の成長に回帰し、営業利益率が拡大すると予想しています。

キャロル・トメ

昨年、当社は2026年6月までにAmazon向けの配送ボリュームを50%削減することを目標とし、当社史上最大規模の米国ネットワーク再編を開始しました。残り約2ヶ月となり、この取り組みは順調に最終局面を迎えています。当社の取り組みは、より収益性の高い米国の小口パッケージビジネスへと向かっており、2026年後半が変曲点になると予想されます。これを背景として、今後の優先事項と、どのように売上成長と利益率の改善を実現していくかの概要を説明します。

パッケージ、および当社のネットワークを通じた適切なボリュームのミックスです。市場は変化しており、当社はそれに対応しています。規模の拡大だけが収益性を高めるという古い業界の前提を覆しています。代わりに、当社はSMB（中小企業）、B2B、および複雑なヘルスケアといったプレミアムセグメントに注力しています。

当社の戦略は機能しています。

キャロル・トメ

SMBおよびB2Bのボリュームが米国の総ボリュームに占める割合が大きくなるなど、良好なミックスの改善が見られます。プレミアム顧客の獲得は、1個あたりの収益の有意義な成長を牽引しています。どのようにして勝利しているのか。当社は、顧客拠点でのRFIDラベリング、エンドツーエンドのコールドチェーン・ソリューション、当日配送および大型・重量物配送のためのRoadie、箱やラベルを必要としない返品のためのHappy Returnsといった、革新的で差別化された能力を通じて勝利しています。

これは当社の成長ストーリーの一部に過ぎません。なぜなら、既存顧客の維持と拡大においても、より優れた成果を上げているからです。米国では、第1四半期を通じて解約率（チャーン）の有意義な減少が見られました。当社の顧客第一主義の戦略は、最も重要なこと、すなわちスピード、容易さ、そして信頼性に焦点を当てています。

能力についてお話ししましたが、当社のデジタル・アクセス・プログラムであるDAPについて強調させてください。DAPにより、当社は800万件以上の中小企業（SMB）へのアクセスが可能になります。

キャロル・トメ

第1四半期、当社のグローバルなDAP収益は12億ドルとなり、2四半期連続でDAP収益が10億ドルを超えました。収益の成長を推進すると同時に、生産性の向上によるマージン改善を通じて、利益の成長も推進していきます。当社はすでに業界で最も効率的な統合ネットワークを運営しており、自動化とロボット導入の拡大により、ネットワークをさらに生産的かつ適応力のあるものにしていく予定です。その付加されたアジリティ（機敏性）が、長期的なプレミアム・ボリュームの成長を促進するために必要な戦略的キャパシティを生み出します。

プレミアム・ボリュームの拡大は、米国だけの戦略ではありません。グローバル戦略です。海外事業においては、プレミアムな商業用ボリュームを獲得するために、欧州における地上ネットワークの強化を加速させています。アジアでは、最近、韓国の仁川空港ハブの大規模な拡張を完了しました。

台湾では、同地域で最大かつ最も先進的な物流センターを開設しました。アジア太平洋地域、ならびに欧州との間のサービスを加速させており、製造、ハイテク、ヘルスケアといった、すべてプレミアム・セクターであるグローバル・サプライチェーンをさらに支援しています。ヘルスケアと言えば、同分野は引き続きUPSにとって最優先の成長エンジンです。当社は、極めて複雑な時間および温度管理を必要とするヘルスケア製品を取り扱うための、世界クラスのエンドツーエンドの物流ネットワークを構築しており、これらの能力が当社の勝利を後押ししています。

実際、当社のグローバル・ヘルスケア・ポートフォリオは、2021年以来、毎年市場シェアを拡大しています。今年の第1四半期には、ヘルスケア収益として史上初めて四半期で30億ドルを達成し、3つのセグメントすべてが前年同期比で収益成長を達成しました。最後に、当社は現在、3四半期連続で予想を上回る業績を達成しています。

キャロル・トメ

年の後半に向けて、需要に影響を与える可能性のあるいくつかの外部要因、特に中東の紛争に起因する燃料コストの上昇や、歴史的な低水準にある米国の消費者信頼感に注視しています。これらの外部圧力に屈することはありません。Amazonグライドダウンの終盤に到達し、ネットワークの再構成とコスト削減が完了すれば、コストは引き続き低減し、プレミアム・ボリュームは引き続き強まり、営業利益率の向上と投下資本利益率（ROIC）の強化を伴う収益および利益の成長へと回帰するでしょう。本日、当社は2026年度の連結財務目標を再確認いたします。

通期では、連結収益は約897億ドル、連結営業利益率は約9.6%となる見込みです。以上となります。ご清聴ありがとうございました。それでは、ブライアンにマイクを渡します。

ブライアン・ダイクス

ありがとう、キャロル。皆様、おはようございます。今朝は第1四半期の決算について説明します。Amazonグライドダウン、ネットワークの再構成、およびコスト削減の取り組みに関する最新情報をお伝えし、最後に2026年残りの期間の財務見通しについてお話しします。

業績に移ります。事業全体での実行力は強力であり、結果は予想を上回りました。まず連結業績から始めます。第1四半期の収益は212億ドル、営業利益は13億ドルでした。

連結営業利益率は6.2%、希薄化後1株当たり利益（EPS）は7.00ドルでした。セグメント別の業績に移ります。米国国内事業は、Amazonグライドダウンとネットワーク再構成の取り組みを実行しながら、収益の質に注力し続けました。これらの戦略的行動により、SMB（中小企業）の1日平均取扱量（ADV）の成長と、1個当たり収益の力強い前年同期比成長が実現しました。

ブライアン・ダイクス

当四半期の米国全体の1日平均取扱量は、前年同期比で8%減少しました。減少分の約3分の2は、Amazonボリュームのグライドダウンと、収益性の低いeコマース・ボリュームをネットワークから排除するという当社の意図的な行動によるものです。航空便の合計1日平均取扱量は、Amazonボリュームのグライドダウンを含め、前年同期比で8.9%減少しました。地上便の1日平均取扱量は、2025年第1四半期と比較して7.9%減少しました。

顧客構成に目を向けると、ハイテク、ヘルスケア、自動車関連の顧客に牽引され、SMBの1日平均取扱量は前年同期比で1.6%増加しました。第1四半期、SMBは米国全体のボリュームの34.5%を占め、当社の歴史の中で最高のSMB浸透率を記録しました。

ブライアン・ダイクス

B2Bを見ると、1日平均取扱量は前年同期比で5.1%減少したものの、米国全体のボリュームの45.2%を占めており、これは前年同期比で140ベーシス・ポイントの改善であり、過去6年間で最高の第1四半期B2B浸透率となりました。収益の質と、よりプレミアムな米国ボリューム構成への継続的な注力により、製品および顧客構成の改善が数四半期連続で実現しており、当社の戦略が機能していることを裏付けています。収益に移ります。第1四半期の米国国内事業の収益は141億ドルでした。

これは、1日平均取扱量の8%減少に対し、収益は前年同期比2.3%の減少となりましたが、1個当たり収益が6.5%と力強く成長したことで、ボリュームの減少を大幅に相殺しました。6.5%の1個当たり収益改善の内訳を説明します。

ブライアン・ダイクス

基準料金と荷物の特性により、1個当たり収益の成長率は340ベーシス・ポイント増加しました。顧客および製品構成の改善により、1個当たり収益の成長率は200ベーシス・ポイント増加しました。残りの110ベーシス・ポイントの増加は、燃料価格の変化によるものです。コストについて。

第1四半期の米国国内事業の総費用は、ほぼ横ばいでした。生産性の向上を実現し、Amazonグライドダウンについても進展を継続しましたが、それらのメリットは、第1四半期における短期的なコスト圧力によって一部相殺されました。キャロルが述べたように、これらには、MD-11機材の退役によるキャパシティ制約をカバーするための一時的な第三者リース費用、Ground Saverに関連する移行コストおよび過剰な運用スタッフ費用、そして悪天候によるコストと、事故・損害費用の増加の組み合わせが含まれます。

ブライアン・ダイクス

これらの圧力を合わせると、第1四半期で合計約3億5,000万ドルの追加費用となりました。第1四半期の1個当たりコストは、前年同期比で9.5%増加しました。米国国内事業セグメントは5億6,500万ドルの営業利益を達成し、営業利益率は4%でした。これには、短期的なコスト圧力による250ベーシス・ポイントのマイナスの影響が含まれています。

Amazonグライドダウンとネットワーク再構成の取り組みの実行が最終段階に入るにつれ、これらのコスト圧力は大部分が解消されつつあります。海外事業セグメントに移ります。第1四半期、すべての地域で収益が成長しましたが、これは強力な収益の質と、プレミアム市場への注力によるものです。2025年の貿易政策変更に起因するトレードレーンの変化において、回復の兆しが見られました。

ブライアン・ダイクス

さらに、中東での紛争の発生に伴い、当社はネットワークを調整し、第1四半期を通じてグローバルなお客様へのサービスを継続しました。第1四半期、海外全体の1日平均取扱量は6%減少しました。海外国内のADVは、カナダでの成長によって一部相殺されたものの、欧州での減少が主導し、前年比で6.6%減少しました。米国と同様、顧客構成の改善が見られ、SMBの浸透率は60%以上に達しました。

輸出側では、第1四半期の1日平均取扱量は前年同期比で5.5%減少しました。これは、貿易政策の変化に端を発した、前年第1四半期における購入の前倒しによる、米国向け路線の減少が主な要因です。

ブライアン・ダイクス

米国への輸入総額は前年同期比16.4%減となり、主に欧州から米国へのADV（平均日次取扱量）が22.5%減少したことが要因です。当社で最も収益性の高い貿易ルートである中国から米国へのルートは、前年比で18.3%減少しました。以前より申し上げている通り、通商政策の変化により、貿易が止まることはありません。貿易は他の場所へと移動しており、世界の他の地域では引き続きボリュームの成長が見られます。

収益に目を向けますと、第1四半期のインターナショナル部門の収益は、個当たり単価の力強い成長に牽引され、前年同期比3.8%増の45億ドルとなりました。インターナショナル部門の営業利益は5億5,100万ドルで、主に通商政策の変化により前年同期比で1億300万ドル減少しました。

ブライアン・ダイクス

第1四半期のインターナショナル部門の営業利益率は12.1%でした。サプライチェーン・ソリューションズについて見ますと、各事業ユニットにおける改善に牽引され、営業利益が前年同期比で倍増するという力強い進展が見られました。第1四半期の収益は25億ドルで、前年同期比で1億7,600万ドル減少しました。物流部門の収益は、メール・イノベーションズの収益減少により前年同期比で減少しましたが、これはヘルスケア・ロジスティクスの収益成長によって部分的に相殺されました。

市場環境を反映し、航空および海上フォワーディングの収益は前年同期比で減少しました。RoadieとHappy Returnsを含むUPSデジタルは、2025年第1四半期比で19.9%増の収益を上げ、再び連続増収を達成しました。

ブライアン・ダイクス

第1四半期のサプライチェーン・ソリューションズの営業利益は2億600万ドルで、前年同期比1億800万ドルの増加となりました。営業利益率は8.1%で、前年同期比で450ベーシスポイント上昇しました。最後に、キャッシュについてです。第1四半期、営業活動によるキャッシュフローは22億ドルを創出しました。

第1四半期におけるAmazonグライドダウン、コスト削減、およびネットワーク再編の取り組みについて進捗状況をお伝えします。変動費については、第1四半期の総稼働時間はボリュームの減少に伴いペースダウンしており、前年比2,500万時間の削減という2026年の目標達成に向けて順調に進んでいます。準変動費については、四半期末時点で、前年同期比で稼働人員を2万5,000人近く削減しました。

ブライアン・ダイクス

当四半期に開始したドライバー・チョイス・プログラムにより、長期的にはフルタイムのドライバーのポジションを約7,500件削減できる見込みであり、今年度の削減目標である3万人の稼働人員削減に向けて確実に目標を達成できる状況にあります。固定費の項目に移りますと、第1四半期中に23の拠点の閉鎖を完了しました。今年度はさらに27の拠点を閉鎖する計画であり、その大部分は第2四半期に閉鎖される予定です。Amazonグライドダウンとネットワーク再編イニシアチブの進捗には満足しており、2026年に目標とする30億ドルのコスト削減を達成できる見込みです。

次に、2026年度の財務見通しに移ります。

ブライアン・ダイクス

マクロ経済環境は年初の予測とは異なりますが、当社は変化する状況に迅速に適応しており、世界経済全体への広範な影響を引き続き注視しています。キャロルが述べた通り、当社は2026年度通期の連結財務目標を再確認します。収益は約897億ドル、営業利益率は約9.6%となる見込みです。希薄化後1株当たり利益は、2025年と同水準となる見込みです。

3月の中東での紛争により、燃料コストが即座に急騰しました。当社の燃料サーチャージは公表されている燃料ベンチマークに連動しており、燃料価格に合わせて毎週調整されます。燃料価格の変動が続く中で、これらのサーチャージがコストをカバーするものと期待しています。それでは、各セグメントの詳細について補足します。

ブライアン・ダイクス

米国国内部門についてですが、2026年度通期の収益は依然として前年同期比でほぼ横ばいとなる見込みです。Amazon関連の施策により、ADVは前年同期比で一桁台半ばの減少を見込んでいますが、これは個当たり単価の一桁台半ばという力強い成長率によって相殺される見込みです。通期の営業利益率は、引き続き2025年と同水準となる見込みです。今年の第1四半期と第2四半期を比較すると、USPS（米国郵便公社）への移行は完了しています。

Amazonグライドダウンとネットワーク再編は6月末までに完了する予定です。767型の納入が継続しているため、代替機のリースは減少しており、プレミアム・ボリュームによってミックス（収益構成）がさらに改善すると予想されます。その結果、収益は一桁台前半の増加、営業利益率は7.5%から8.5%の間になると予想しています。

ブライアン・ダイクス

インターナショナル部門について、まずは通期から申し上げます。個当たり単価の堅調な増加に牽引され、通期の収益は引き続き前年同期比で一桁台前半の成長を見込んでいます。インターナショナル部門の営業利益率は、10%台半ばになる見込みです。第2四半期のインターナショナル部門に特化して見ますと、通商政策の変化による前年の高い比較対象（の反動）を乗り越え、通常の季節的な上昇の恩恵を受け、航空ネットワークのコスト削減策による節減効果を引き続き享受することになります。

その結果、収益は一桁台前半の成長、営業利益率は13%から14%の間になると予想しています。サプライチェーン・ソリューションズの2026年度通期については、Andlauerの買収による収益を含め、引き続き収益は一桁台後半の増加を見込んでいます。SCSの営業利益率は、10%台前半になる見込みです。

ブライアン・ダイクス

第2四半期については、第1四半期の勢いが継続すると予想しており、SCSの収益は前年同期比で一桁台前半の増加、営業利益率は9.5%から10.5%の間になると予想しています。次に、キャッシュとバランスシートの予測についてです。設備投資は引き続き約30億ドルの見込みであり、年間の年金拠出金13億ドルを支払う計画です。フリーキャッシュフローは、ドライバー・チョイス・プログラムの一時的な支払を含め、約55億ドルになる見込みです。

最後に、取締役会の承認を条件として、2026年には約54億ドルの配当を行う計画を維持しています。

ブライアン・ダイクス

Amazon glide downおよびネットワーク再構成イニシアチブの完了が近づくにつれ、当社はより機敏で、より自動化されたネットワークと共に今年の下半期を迎えます。当社の焦点はプレミアム・ボリュームと収益の質にあり、市場の最も良好な部分において成長していきます。これらを合わせると、これらの施策は営業利益率の拡大と、より高いオペレーショナル・アジリティ（業務の機敏性）に向けた体制を整えるものです。それでは、オペレーターの方、質疑応答のために回線をオープンしてください。

オペレーター

ありがとうございます。これより質疑応答セッションを行います。ご質問やコメントがある場合は、現在お使いの電話の「＊1（スター・ワン）」を押してください。ご質問の際は、最適な音質を確保するため、スピーカーフォンでお聞きの場合は受話器をお持ちいただくようお願いいたします。

参加者の方は、ご質問は一つずつお願いいたします。繰り返します。ご質問やコメントがある場合は、「＊1（スター・ワン）」を押してください。最初のご質問は、UBSのトム・ワデウィッツ様からのものです。

回線がつながりました。

トム・ワデウィッツ

はい、おはようございます。ありがとうございます。第1四半期から第2四半期にかけての改善の動き（ランプ）について質問させてください。3月初旬には、第1四半期の利益率は4%から5%程度になるとおっしゃっていましたが、実際にはその範囲の下限でした。

総額で3億5,000万ドルの移行費用が発生したと特定されていると認識しています。

トム・ワデウィッツ

その点について、その推移における主要な要素をどのように捉えており、また、1ヶ月前や2ヶ月前における推移の可視性（予測可能性）と比較して、現在はどのように考えておられますか。第1四半期の利益率がわずかに低かったことが可視性を低下させるのか、あるいは、単に過渡的なものだったとお考えなのか。また、第1四半期と比較して、第2四半期において燃料はどのように影響しますか。考慮すべき追い風があるのでしょうか、それとも、考慮はしていないものの、若干の支えになり得るものなのでしょうか。

要するに、第1四半期と第2四半期における主要なレバー（要因）をどのように考えればよいか、ということです。ありがとうございます。

ブライアン・ダイクス

もちろんです。おはようございます、トム。ご質問ありがとうございます。はい、第1四半期への影響について、いくつか説明させてください。

まず、四半期内の動きについてですが、利益率4%に関して言えば、ガイダンスを設定した際や3月時点での想定よりも、天候や事故による追加コストが発生しました。それは約70ベーシスポイントであり、これにより、提示したレンジの上限に近い数値となりました。次に、第1四半期から第2四半期へ移行する際、実際には2つの構成要素があります。1つは、第1四半期から第2四半期にかけての通常の季節的な上昇です。

もう1つの部分は、先ほど述べた天候や事故のコストについては、すでに過去のもの（解決済み）であるということです。

ブライアン・ダイクス

航空機のリースについては、キャロルと私が共に述べたように、引き続き納入が進んでいるため、それに伴う追加コストは減少しています。また、Ground Saverのアウトソーシングも完了したため、第1四半期に発生した移行コストの多くが解消されます。これが第1四半期から第2四半期への橋渡しを助ける要因となります。燃料については、ガイダンスを再確認しました。

現時点で燃料に関しての更新は行いません。燃料は第1四半期において実質的な影響を与えませんでした。なぜなら、価格の上昇が四半期の後半に発生し、4月に入ったばかりだからです。燃料については、燃料サーチャージを通じて管理しています。

当社は大規模な航空会社ではありますが、旅客航空会社とは大きく異なり、当社の業界は非常に異なる形で運営されています。

ブライアン・ダイクス

当社の燃料サーチャージ指数は、利益への影響から当社を守ります。それによって売上への影響はあるかもしれませんが、相殺する費用も発生します。私たちが分かっていないのは、高価格がいつまで続くのか、そして、実際に調達を行っている世界中の原油価格や商品価格に関して何が起こるのか、ということです。指数とサーチャージによる保護に基づき、利益の数字については自信を持っていますが、これがいつまで続くかについてさらなる明確さが出るまでは、更新を行うことは適切ではありません。

キャロル・トメ

紛争に関しては、時期尚早です。明らかに、現在は売上高（トップライン）には恩恵がありますが、単にコストを補填しているだけなので、純利益（ボトムライン）にはそれほど恩恵がありません。残りの期間、燃料がどのような意味を持つかを予測するには時期尚早です。注視し続け、可能な限り慎重に対応していきますが、時期尚早であるため、ガイダンスを引き上げることはしません。

トム・ワデウィッツ

ありがとうございます。

オペレーター

ありがとうございます。次の質問は、Wolfe ResearchのScott Group様からです。接続されています。

スコット・グループ

はい、ありがとうございます。おはようございます。先ほどの件のフォローアップですが、燃料価格が最終的にどうなるかは分かりませんが、皆さんがサーチャージの価格体系を引き上げているような、燃料価格の高い環境においては、燃料価格の高騰による何らかの利益上のメリットがあると想定すべきでしょうか？ キャロル、少し話を戻して、大局的な視点でお聞きしたいのですが、今年の米国のマージンは7〜8%の範囲に落ち着く見込みです。これが今後数年間でどのように推移していくかについて、ヒントをいただけますでしょうか。

Amazonに関連する、いわゆるガイダンスの下方修正局面を乗り越えるのでしょうか？ あるいは、来年には再び賃金インフレが少しずつ影響し始めるのでしょうか？

スコット・グループ

ここでのマージンは、今後数年間でどのようになっていくとお考えですか？

ブライアン・ダイクス

かしこまりました。燃料について手短にお話しします。スコット、以前申し上げた通り、価格が非常に急速に急騰しました。これは収益に影響を与えますが、関連するコストも発生します。

短期的にこれを臨時収入（windfall）とは見ていません。繰り返しますが、これがどの程度続くかによりますが、収益への影響がある一方で、最終的には需要への影響が出る可能性もあります。キャロルが申し上げた通り、最終的な影響がどのようなものになるかを推測するには時期尚早です。状況を注視し、詳細が分かり次第、改めてお知らせします。

キャロル・トメ

スコット、この約18ヶ月間で、皆様には多くの変化を経験していただきました。しかし、それは私たちがサービスを提供したい市場に集中し、他社よりも優れたサービスを提供できるようにするための意図的なものでした。それにはSMB（中小企業）、B2B、そしてヘルスケアが含まれます。これらのプレミアム市場と、ナンドとそのチームが事業において推進している生産性により、継続的なマージン拡大の機会があります。

今年は変曲点の年であり、下半期は上半期とはかなり異なるものになるでしょう。今年を終えるにあたり、RPPとCPPのスプレッド（差）によって、米国のマージンを有意義な形で成長させる機会があります。

キャロル・トメ

年末には、私たちが考える2027年の見通しをお伝えする予定ですが、現在見えている状況と事業の潜在的な健全性に基づけば、2026年よりもずっと良くなるでしょう。私たちは適切な市場で勝利しています。解約率は低下しており、これらすべてが、私たちがサービスを提供したい顧客との継続性（スティッキネス）につながり、高い収益の質と優れた生産性を併せ持つことになります。強調しておきますが、当社のハブの生産性は過去20年間で最高水準にあります。

現在、施設の67.5%を自動化しており、ほぼ68%に達しようとしています。自動化された施設における1個あたりのコストは、非自動化の施設と比較して28%低いことが分かっています。

キャロル・トメ

国内事業において、非常に良好な潜在的トレンドが見られます。米国以外についても、無視することはできません。なぜなら、市場のプレミアムセグメントにも注力しているケイトとそのチームの素晴らしい働きにより、第1四半期の事業実績は予想を上回ったからです。ブライアンが言及した通り、国際事業におけるSMBの浸透率も向上しました。

現在、62%となっています。また、米国以外のB2B浸透率も向上し、現在は約71%です。ケイトとチームは、引き続き国際小口荷物事業のプレミアム部分に注力していく予定です。ヘルスケアは当社の成長エンジンとして非常に重要な部分であるため、決して忘れることはありません。

キャロル・トメ

当社のビジネスのあらゆるセグメントにおいて、2桁の営業利益率を達成しており、今後もその分野に意味のある形で注力し続けていく予定です。その件に関してもう一点だけ、念のために補足させていただきますと、製薬会社におけるGLP-1薬に関連した変化、つまり卸売業者を通さず消費者に直接販売する（D2C）流れについては、当社にとって大きな機会となっており、その分野において当社が市場をリードしていると言えることを誇りに思います。

オペレーター

ありがとうございます。次のご質問は、ウェルズ・ファーゴ社のクリス・ウェザービー様からです。お繋ぎいたします。

クリス・ウェザービー

ありがとうございます。おはようございます。まずは手短な確認の質問をさせていただき、その後に、第2四半期のドライバーのバイアウトに関するより大きな展望について伺いたいと思います。第2四半期において、それによる影響がどのようなものになるか、また利益として寄与するのか、その感触を教えていただけますでしょうか。

少し視点を広げてみますと、Amazon関連の売上の減少（グライドダウン）が終了するまで、あと1四半期か、あるいは数ヶ月ほどとなっている状況ですが、依然としてその顧客に関連する相当額の収益が存在しています。いくつかの変化があったと考えていますし、彼らは常に市場でさまざまな動きを見せています。キャロルさんへの質問は、これがあなたの望むポートフォリオの形なのか、ということです。それに関して、さらなる追加の取り組みが必要だとお考えでしょうか、また、その状況がどの程度防衛可能（持続可能）だとお考えでしょうか。

クリス・ウェザービー

その顧客へのエクスポージャーをどのようにお考えか、その感触を教えてください。

キャロル・トメ

ドライバーのバイアウトについては、77%のドライバーが4月に離脱するため、第2四半期には間違いなく利益として寄与します。ブライアン、これについて数値を具体的に示してもらえますか。

ブライアン・ダイクス

はい、それは私たちが実現しているステップアップの一部でもあります。第1四半期には約1億5,000万ドルの移行費用が発生していましたが、第2四半期に向けてこれが解消され始めます。それが、第2四半期、さらには下半期にかけて見込まれる利益率の改善を後押しすることになります。

キャロル・トメ

Amazonに関する質問については、第1四半期末時点で、Amazonは当社の総売上高の8.8%を占めています。これは、つい最近まで13%を超えていたことを考えると減少しています。このグライドダウン（売上減少のプロセス）において、Amazonとパートナーシップを築いてこれたことを非常に嬉しく思っています。当社は同社を非常に高く評価しています。

Amazonに残っている残りの取引量についても、私たちは目標とする水準に到達できると考えています。当社には優れた返品ネットワークがあります。ご存知の通り、返品はeコマース業界に携わる者にとっての天敵です。実際、すべてのeコマース販売の19%が返品されます。

当社の優れたリバースネットワークと、箱なし・ラベルなしの返品を実現する能力により、Amazonとの関係は今後も成長し続けるでしょう。

キャロル・トメ

返品だけではありませんが、それは確かに重要な要素です。私たちと協力してくれているAmazonのチームに感謝の意を表したいと思います。私たちは現在の状況に満足しており、現在進展しているような、収益性の高い形で関係を継続していきたいと考えています。

オペレーター

ありがとうございます。次のご質問は、Evercore ISIのJonathan Chappell様からです。お繋ぎします。

ジョナサン・チャペル

ありがとうございます。おはようございます。Brian、Tomの質問を引き継いで、インターナショナル（国際部門）の話に転換したいと思います。Carolが指摘した通り、同部門の業績は非常に好調でした。

売上高は横ばいを見込んでいましたが、実際には4%近く増加しました。利益率は12%を超えており、予想レンジは10%-11%でした。それにもかかわらず、第2四半期のガイダンスは全く同じです。3月の第1週の時点での予想と比較して、これほど大きく上回ることができた要因として、第1四半期に何か一時的なことがあったのでしょうか？利益率と売上高の両方におけるそのプラス要因が、今後も継続（外挿）されないのはなぜでしょうか？

ブライアン・ダイクス

ありがとうございます。ええ、インターナショナルの業績には非常に満足しています。第1四半期において、それを牽引した要因がいくつかあると考えています。Carolが述べたように、欧州におけるプレミアムセグメントへの注力が、収益の質の向上に寄与しています。

また、以前言及した中国から米国への貿易ルートの減少についても、減少してはいるものの、以前ほど悪くはありません。我々の予想や、起こり得た状況ほど悪くはなかったと言えるでしょう。特定の貿易ルートにおいて、回復が見え始めています。

ブライアン・ダイクス

第2四半期に進むにあたって、忘れてはならないのは、我々はまだ（前年同期との比較において）5月の時期を乗り越えていく過程にあり、今後はレイバー・デー（労働者の日）や中国のde minimis（免税範囲）撤廃の影響を乗り越えていくことになります。これらは改善とステップアップをもたらすでしょう。その後、9月にはde minimisの完全撤廃という、もう一つの比較対象時期を迎えます。改善は継続すると予想しています。

インターナショナルにおけるもう一つの事項は、中東紛争に伴うネットワーク再編に関連して、いくつかの追加コストが発生していることです。一部のルートにおける飛行時間およびブロック時間（機体のエンジン始動から停止までの時間）に影響を与えています。大きな需要エリアや配送エリアではありませんが、我々が管理している一部のネットワーク・フローに影響が出ています。

キャロル・トメ

その点に触れていただきありがとうございます。重要な指摘だと思います。中東における我々のエクスポージャー（事業関与）を見ると、かなり小さいものです。最優先事項は、従業員の安全を守ることでした。

現地には約2,000名の従業員がいますが、彼らは安全であることをここにお伝えできて嬉しく思います。第1四半期の輸出入の売上高は約1億3,000万ドルでした。それほど大きなエクスポージャーではありませんが、当該空域を飛行することができません。空域を飛行できないため、お客様へのサービスを継続しようとする中で、ネットワークにコストが発生しています。

もう一点、慎重な見通しを立てているのは、欧州におけるde minimisの撤廃です。これは今夏に起こります。混乱を招くかどうかは分かりませんが、変化であることは確かです。

キャロル・トメ

昨年、ここ米国でde minimisの撤廃によって混乱が起きたのを私たちは目にしました。現在、その状況を注視しています。実際、当社のインターナショナル・チームが非常に優れた収益の質と成長を推進するために取り組んでいる成果については、これ以上ないほど喜ばしく思っています。

ジョナサン・チャペル

はい。ありがとうございます。

オペレーター

ありがとうございます。次のご質問は、BernsteinのDavid Vernon様からです。お繋ぎします。

デビッド・バーノン

おはようございます。コスト削減のペースについて理解したいと考えています。ドライバーのバイアウト（離職パッケージ）を巡る労働組合との協議によって、タイミングに変化はありましたか？ブライアン、今回提示されているガイダンスを通じて伝えようとしている全体的なメッセージについてですが、第1四半期の国内事業において3億5,000万ドルのプラス要因を考慮し、かつ国際事業が非常に好調であるにもかかわらず、通期予想を変更していないのはなぜでしょうか。つまり、単に「第1四半期に数字を公表したので、年間の経過を見守り、後で更新する」ということなのでしょうか？それとも、我々には見えていない、ビジネスにおいて何かが悪化しているのでしょうか？

デビッド・バーノン

なぜなら、市場は「予想を上回ったが引き上げなし（beat and no raise）」という状況を、「予想を上回ったものの、下半期のコア事業は悪化するかもしれない」と捉えているように思うからです。ここでのメッセージがどのようなものなのか、理解を助けていただけますでしょうか。

キャロル・トメ

私から始めます。その後、ブライアンから補足してもらいます。ガイダンスを引き上げるには、まだ年が始まったばかりです。基盤となる事業は、私たちが考えていたよりも好調です。

4月の結果を見れば、私たちが設定した計画を上回るでしょう。米国以外の結果を見ても、特定の輸送ルートにおける「赤」から「オレンジ」へと改善しています。すべてが正しい方向に向かっています。デビッド、今は年初ですし、中東では戦争も起きています。

ガソリン価格の高騰が、年末に向けて需要に影響を与える可能性もあります。それは分かりません。そのため、私たちは計画を維持したいと考えていますが、当社の業績についてはこれ以上ないほど満足しています。基盤となるトレンドにおいて、懸念すべきことは何もありません。

ただ、ガイダンスを引き上げるには時期尚早なのです。

ブライアン・ダイクス

はい。デビッド、そこに付け加えさせてください。ガイダンスについてですが、キャロルが言う通りです。私たちは基盤となる事業の健全性に非常に自信を持っています。

第1四半期にSMB（中小企業）が成長したとお伝えしましたが、それが継続すると予想しています。第2四半期が進むにつれ、エンタープライズ顧客に対して行った一部の施策の影響が落ち着き、下半期にはAmazonを除いたボリュームで成長が見られるでしょう。Amazonを除いた収益は、今年、四半期ごとに成長すると予想しています。基盤となる事業の健全性は強く、個口当たり収益も、ベースプライシングも強力です。

これについては非常に手応えを感じています。キャロルが国際事業について触れましたが、コスト削減のペースについては、何も変わっていませんよね？

ブライアン・ダイクス

第1四半期に取った施策を見れば、実際には、私たちが予定していたことを正確に実行するための準備が整ったと言えると思います。UPS Ground Saverへの移行を行いました。DCPも実行しました。キャロルが述べたように、それらのポジションのほぼ80%が今月末までに削減される予定です。

また、767の引き渡しに伴い、MD-11の容量を代替しています。私たちは正しい方向に進んでいます。下半期に向けてマージンの反転を促進することに役立つ要素を、着実に片付けているところです。

キャロル・トメ

ブライアン、コスト削減の推移の形は、昨年のものと非常によく似ていませんか？

ブライアン・ダイクス

はい、非常に、極めて似ています。そうですよね？年が進むにつれて、その改善は継続して目にすることになるでしょう。

キャロル・トメ

下半期に向けて加速します。ええ。

オペレーター

ありがとうございます。次のご質問は、ジェフリーズのステファニー・ムーア様からです。回線がつながっております。

ステファニー・ムーア

ありがとうございます。おはようございます。ドライバー・チョイス・プログラムについて、詳細を確認させてください。その進捗、あるいは関与度は、当初の予想通り、あるいは予想をわずかに上回ったようにお見受けします。

確かに、ニュース記事では、ドライバー側がそのプログラムを進めることに対してやや消極的であるといった議論がいくつかなされています。事実と虚偽を切り分け、皆様が実際に何を見ているのかをお話しいただくことで、期待値の調整をしていただけると助かります。明確にしていただければ幸いです。ありがとうございます。

キャロル・トメ

ええ、喜んで。ドライバーの買い取りに関する社内計画を立てた際、我々は7,500件のポジションに着地させることを目標としていました。我々のプログラムは申し込みが定員を超えました（オーバーサブスクライブされました）。おそらく、それが一部の記事の根拠になっているのでしょう。

受け入れ可能な数よりも多くのドライバーから申し込みがありました。我々は7,500件を受け入れました。これ以上ないほど満足しています。

ブライアン・ダイクス

ステファニー、それは年初に策定したコスト削減（コスト・テイクアウト）のペースと一致していると言えます。策定通りに30億ドルを達成できると、非常に確信しています。先ほど述べた施策が、それを実現するための手段です。

キャロル・トメ

「もっと多く（の買い取りを）行えばよいのではないか」と思われるかもしれませんが、我々は事業を運営しなければなりません。これが、事業を運営するために必要な規模なのです。

オペレーター

ありがとうございます。次のご質問は、ゴールドマン・サックスのジョーダン・アリガー様からです。

ジョーダン・アリガー

はい、おはようございます。国際部門について伺いたいと思います。周知の通り、貿易ルート（トレードレーン）のシフトなど様々な事象により、マージンは歴史的な長期トレンドを下回っています。時間の経過とともに、マージンを10%台後半（high teens）の水準まで押し戻すことは可能でしょうか。

国際部門において、再びそのマージン向上を実現するには何が必要でしょうか。ありがとうございます。

キャロル・トメ

そうですね、国際事業を見ますと、貿易ルートにおいて多くの動きがありました。すでにお話ししている通り、我々の中国ー米国間のトレードレーンは、最も収益性の高いルートです。APAC（アジア太平洋）地域のマージンは前年比で500ベーシスポイント低下しましたが、これは関税の影響による一時点の状況です。これは時間の経過とともに正常化するでしょう。

実際、IEEPA（国際緊急経済権限法）関税の撤廃と、現在は10%の122関税に戻っていることで、トレードレーンが赤からオレンジ、黄色、そして場合によっては緑へと変化しているのを実際に目にしています。事態は正常化し始めています。つまり、マージンも回復していくということです。

ジョーダン・アリガー

ありがとうございます。

オペレーター

ありがとうございます。次のご質問は、StifelのBruce Chan様からです。回線がつながりました。

ブルース・チャン

こんにちは、ありがとうございます。皆様、おはようございます。ここでは少し視点を広げて、需要について、そして皆様の見通しにおいて何が前提となっているのかについて、概括的な見解を伺いたいと考えています。

ブルース・チャン

今四半期、いくつかの企業から、産業需要の回復を示す初期の兆候が見られるかもしれないという話を聞きました。マクロに関する概括的な見解を伺い、セグメント、地域、あるいはエンドマーケットなどにおいて、強含みが見られる領域について、どのような状況にあるのかをお話しいただけますでしょうか。

ブライアン・ダイクス

もちろんです。おはようございます、Bruce。先ほどのご発言でも申し上げた通り、マクロ経済にはプラスとマイナスの両面が見られます。GDPはわずかに低下しましたが、鉱工業生産はわずかに上昇しました。

ご指摘の通り、我々が特に注力している領域において、強含みが見られると考えています。自動車、ハイテク、ヘルスケア、産業といった、我々がより多くの受注を獲得し、シェアを拡大できている領域について言及しました。米国における小口荷物の獲得可能な市場（addressable market）の成長については、期待していた内容に実質的な変化は見られず、依然として1桁台前半ですが、我々にとって重要な領域では勝利を収めています。

ブライアン・ダイクス

Carolが言及した通り、特にヘルスケア分野では、ビジネスの全セグメントで成長しており、市場の平均成長率を上回る強い需要が引き続き見られます。国際部門については、Carolが触れた通りです。特定の貿易ルートでは依然として減少していますが、正しい方向に向かっていると言えます。特に、国際間での起終点間の成長が見られます。

貿易は米国を経由しない場所でも動いており、米国を経由する場所でも改善しています。全体としては、力強い改善とまでは言えませんが、着実な進展であると言えます。

キャロル・トメ

中国とそれ以外の地域を見れば、前年比で14%増加しています。

ブライアン・ダイクス

はい。

キャロル・トメ

それは当社のビジネスのごく一部ですが、その成長率が見られることは心強い兆候です。

オペレーター

ありがとうございます。次のご質問は、シティグループのアリエル・ローザ様からです。回線がつながりました。

アリエル・ローザ

こんにちは、おはようございます。キャロル、あなたはCPPとRPPのスプレッドについて言及されました。RPPは非常に順調に成長していますが、一方でCPPも明らかにかなり大きく上昇しています。それがどのように正常化していくとお考えか、そして、より正常な水準に達したとき、どのような状況になるのかについて伺いたいです。

具体的には、CPPを押し上げている要因について、消え始めていく固定費がどの程度占めているのでしょうか？またRPPについては、価格環境がどの程度寄与しているのか、あるいは高収益なパッケージへのシフトから得られるミックス効果がどの程度なのか、教えてください。ありがとうございます。

キャロル・トメ

そうですね、ブライアンに答えてもらいましょう。

ブライアン・ダイクス

もちろんです。ありがとうございます、アリエル。これに戻りますと、50から100ベーシスポイントのスプレッドというのは、当社のビジネスにとって健全なものだと考えています。今年の末までにはそこに戻るでしょう。

それが今年の一年のなりゆきです。それを何が牽引するかを考えると、一つには、米国のネットワーク容量を物量レベルに合わせて戻すための措置を講じています。それがDCPです。Amazonの拠点統合です。

これらはすべて、私たちが概説してきたことであり、それらのほとんどは現在完了しているか、進行中です。下半期に容量を調整できる能力については、非常に自信を持っています。

ブライアン・ダイクス

収益面については、基本料金の改善が250から350ベーシスポイントの範囲になるとお話ししてきましたが、その範囲内にあります。ミックス、燃料、基本料金の何が要因であるかは非常に明確にしてきました。このような基本料金の引き上げは今後も続くと考えています。それは、お客様に価値を提供できる市場セグメントに対して確実に販売を行うことによって実現されます。

SMB、B2B、ヘルスケア、これらが私たちが真に注力している分野であり、そこでの勝利を収めています。

ブライアン・ダイクス

短期的にそこに到達する能力はあると考えています。そして、今年2027年の第4四半期に向けて、より効率的なネットワークとともに、それを管理し、より増益につながる形で成長していくと考えています。

キャロル・トメ

ブライアン・ダイクスが事前の準備された発言の中で指摘していましたが、米国におけるRPPの成長は、基本料金の改善による340ベーシスポイント、ミックスの改善による200ベーシスポイント、そして燃料による約110ベーシスポイントによって牽引されました。そのミックスの改善は、プレミアムセグメントへの注力、SMBへの注力、そして、ええと、中国のeコマース小売業者に関連する物量、主にUPS Ground Saverから距離を置くことによってもたらされています。それはネットワークから外しました。プレミアム側に集中できるよう、その物量を市場に開放しました。

アリエル・ローザ

とても助かります。ありがとうございます。

オペレーター

次のご質問は、バンク・オブ・アメリカのKen Hoexter様からです。回線がつながっております。

ケン・ホクスター

はい、ありがとうございます。おはようございます。キャロル、御社の競合他社は、米国における収益を伴うシェア拡大が過去20年間で最も強力な四半期であったと述べていたかと思います。一方で、御社は解約率が低下していると述べられました。

また、特にターゲットとしている中小企業向けB2Bにおいて、良好なミックスの改善が見られるとのことです。先ほどのブルースへの、キャロルあるいはブライアンの回答では、現在、爆発的な成長につながるような潜在的な強みは見られないように聞こえました。トラック市場や一部の鉄道輸送量で見られる状況を鑑みると、その潜在的な動きについて、経済的な影響が通常よりも遅れて現れているだけなのでしょうか？ そういった兆候は見え始めていますか？ 単にミックスの違いなのか、それとも御社が追い求めているものが、現在の市場とは異なっているだけなのでしょうか？

キャロル・トメ

そうですね、まずは市場シェアについてお話ししましょう。私たちが市場に提供したボリューム、つまりAmazonやeコマース、中国の小売業者からのボリュームを除外して考えてみましょう。そのボリュームを除外すれば、実際には1.2%の市場シェア成長を達成しています。私たちは、最大の競合他社を含む他の運送業者へと流れるようなボリュームを、意図的に市場に提供してきました。

それは、私たちが意図的にそうしたボリュームを提供した結果です。基盤となるビジネスに目を向けると、トレンドの観点から、私たちが獲得しているシェアには非常に満足しています。

ブライアン・ダイクス

はい、ケン、おっしゃる通りだと思います。サプライチェーン、港湾、トラックロード（TL）、LTL、そして鉄道を通じて物資が動くプロセスには、わずかな遅れが生じています。ブルースに申し上げたように、B2B事業や産業分野において、漸進的な勢い（モメンタム）が見られると考えています。その一部は、私たちが投資してきた能力によるものですが、一部は勢いによるものです。

ただ、今年の市場成長の前提を根本的に変更させるような、爆発的な成長とまではまだ言えない、というのが私の考えです。ありがとうございます、ブライアン。ありがとうございます、キャロル。

ケン・ホクスター

ありがとうございます。

オペレーター

ありがとうございました。次のご質問は、ドイツ銀行のRicha Harnain様からです。

リチャ・ハーナイン

（自動化による）さらなるコスト効率向上などを踏まえた、今後の推移について伺いたいと思います。これは、もし私の認識が正しければ、来年見込まれる契約価格の引き上げを相殺する要素になるかと思います。キャロルの「2027年は2026年よりもずっと良くなるはずだ」という点について、もう少し補足させてください。CPPラインにおけるプラス要因とマイナス要因（puts and takes）を理解したいと考えています。

また、長期的なポテンシャルの観点から、一点明確にしたいことがあります。キャロル、国際部門のマージンは10%台後半に戻るとおっしゃいましたね。これは、デ・ミニミス（少額免税制度）の影響で構造的に損なわれていなかった米中間のビジネスが、全体のボリュームにおいて以前の水準に戻ることを前提としているのでしょうか？ つまり、どのようにして10%台後半に戻るのか、そのプロセスを理解したいと考えています。ありがとうございます。

キャロル・トメ

ええ、明らかに、貿易航路が正常化し、中国・米国間の貿易航路を流れるボリュームが増加するにつれ、それが我々のマージンの改善に寄与することになります。それだけではありません。我々は、欧州で浸透が不十分なプレミアムな機会に投資しており、低マージンのeコマースからプレミアムな機会へとシフトしています。これは、欧州における国内マージンの大幅な改善につながるでしょう。

これは、国際事業を15%から19%台（mid to high teens）に戻すために我々が進めている一連の施策の組み合わせです。CPPの可能性については、ブライアン、あなたに代わります。

ブライアン・ダイクス

かしこまりました。今年の後半を見ても、我々のCPPは1桁台前半まで低下すると考えています。それは、キャロルが言ったように、ネットワークの再編を進める中で、メンテナンスの負担が大きい生産性の低い古いビルをいくつか廃止してきたためです。また、より効率的で機敏なネットワークを実現するために、自動化に多額の投資を行ってきました。

これにより、CPPを1桁台前半の低水準に維持しつつ、より健全な顧客ミックスによって50から100ベーシス・ポイントのスプレッドを確保し、そこから成長していくことができるはずです。それは、成長と利益改善を推進できる健全なビジネスです。

キャロル・トメ

USPSとの新しい業務委託関係により、配送密度を高めることができます。1個あたりのコストを下げる真の方法は、配送あたりの密度を改善することです。ご存知のように、我々は立ち上げ（ランプアップ）をほぼ完了したところですので、これからその動きによる恩恵が見え始めるはずです。

リチャ・ハーナイン

わかりました。チームスターズとの契約による相殺要因についてですが、それが下半期および2027年にかけてCPPにどのような影響を与えるのでしょうか？

キャロル・トメ

そうですね、一つお伝えできることがあります。この取り組みを開始した時よりも、当社の従業員数は大幅に減少しています。これが来年のCPP管理に役立ちます。

リチャ・ハーナイン

はい。ありがとうございます。

オペレーター

ありがとうございます。次のご質問は、JPモルガンのブライアン・オッセンベック様からです。回線がつながっています。

ブライアン・オセンベック

おはようございます。ご質問をお受けいただきありがとうございます。2点ほど手短なフォローアップをさせてください。まずミックスの変化についてですが、SMB（中小企業）とB2Bの構成比率が増加していることは理解していますが、B2Bのボリュームの絶対値は5%減少しているようです。

なぜそうなったのか、そして今後どのように動いていくのかについて、詳細を伺えますでしょうか。次にキャロル、USPSへの移行についてですが、完了したようですね。ラストマイル配送に関しては、すべてが彼ら（USPS）に戻ったわけではないようにも見受けられます。その点についてもう少し詳しく教えていただけますか。

また、大きな話題となった彼ら自身の燃料サーチャージをどのように管理していく予定かも教えてください。彼らは過去にそのようなものを設定したことはほとんどありませんでした。そのプログラムにおいて、コストを転嫁できるものなのかどうかも伺いたいです。

ブライアン・オセンベック

ありがとうございます。

キャロル・トメ

第1四半期において、当社はUSPSに対し、当社のGround Saver製品の約44%にあたる約97万7,000件のADVを引き渡しました。二重ラベルの貼付作業や、移行のために行う必要があったいくつかの作業を経て、一区切りつきました。締めくくりとしては非常に満足しています。第2四半期を見据えますと、150万件程度を引き渡す予定です。

それは、我々が想定していた通りに進んでいます。

キャロル・トメ

彼ら（USPS）が導入した興味深い追加料金については、一時的な追加料金であるように見受けられますが、確信しているわけではありません。お客様ごとにどのように価格管理を行っているかについてお話しすることは適切ではありませんが、郵便システムはエコノミー製品の下限を設定する傾向があり、もし彼らが価格を引き上げるのであれば、それは実際、業界全体にとって非常に好ましいことです。

ブライアン・ダイクス

その通りです。ブライアン、B2Bに関するご質問についてですが、B2Bボリュームの減少は、実際には昨年我々が取ったいくつかの意図的な措置によって引き起こされています。その一部はAmazonによるものです。AFNを通じて終了させているAmazonボリュームの一部は、商業用住所に配送されるものです。

他にも、中国の電子商取引の返品や、現在処理を進めているその他の事項があります。第2四半期が進むにつれて、これらは一巡するでしょう。繰り返しになりますが、我々が能力において優位に立っている、基盤となるB2Bビジネスには強みが見られます。

キャロル・トメ

小売業者がB2Bであるというのは少し奇妙に聞こえるかもしれませんが、それが当社の顧客セグメンテーションの考え方です。店舗への返品、あるいは物理的な建物への返品である場合、たとえ支払者、いわば当社に支払う顧客が小売業者であったとしても、当社はそれをビジネス取引として扱います。

ブライアン・ダイクス

その通りです。マシュー、もう一問質問を受ける時間があります。

オペレーター

かしこまりました。最後の質問は、モルガン・スタンレーのラヴィ・シャンカー様からの電話です。お繋ぎします。

ラヴィ・シャンカー

ありがとうございます。皆さん、おはようございます。キャロル、あなたと同業他社がポータルを通じて関税の払い戻しを申請したという報道があります。それがどのように機能するのか、いつ頃払い戻されるのかといった、あなたの認識を教えていただけますか？また、その次に何が起こるのでしょうか？関税分は貴社が保持するのですか、それともエンドカスタマーに転嫁しなければならないのでしょうか？

キャロル・トメ

ラビさん、ご質問ありがとうございます。これは間違いなく複雑な問題です。IEEPA関税全体についてお話しするために、少し視野を広げて説明します。昨年、いえ、関税が開始されて以来、税関・国境警備局は5,300万件のIEEPA関連の輸入申告を処理し、1,660億ドルの関税を徴収しました。

当社においては、1,600万件のIEEPA関連の輸入申告を処理し、50億ドル以上を米国財務省に納付しました。ラビさん、当社は単なるパススルーです。徴収し、政府に納付するだけです。現在、関税が還付可能と判断されたため、当社は税関・国境警備局と協力してそれらの還付を申請しています。

当社のアプローチは、米国政府と協力することであり、米国政府を提訴することではありません。

キャロル・トメ

当社は、米国税関・国境警備局のガイドラインに従って還付を申請しました。それらは「先入れ先出し（first in, first out）」ではなく、実際には「後入れ（last in）」で行われます。つまり、今年発生した関税が対象となります。これは、250万件の輸入申告分、5億ドル弱の関税を申請することを意味します。

当社は4月20日からこれらの申請を開始しており、本日も申請を行っています。財務省から当社へ資金が送金されるまでには時間がかかると思いますが、資金を受け取り次第、直ちに顧客へと還付いたします。

ラヴィ・シャンカー

非常に助かりました。ありがとうございます。

ブライアン・ダイクス

ええ、それは非常に重要な点です。キャロルが述べたように、当社は純粋なパススルーですので、これが当社の財務諸表に影響を与えることはないと考えています。

ラヴィ・シャンカー

承知いたしました。ブライアン、ありがとうございます。

オペレーター

ありがとうございます。それでは、進行役のPJ Guido氏にマイクをお戻しします。

P.J. グイド

マシュー、ありがとう。以上で本日の電話会議を終了いたします。ご参加いただきありがとうございました。良い一日をお過ごしください。