オペレーター

こんにちは。お待ちいただきありがとうございます。Valley National Bancorpの2026年度第1四半期決算電話会議へようこそ。現時点では、すべての参加者は聴取モードとなっています。

スピーカーによるプレゼンテーションの後、質疑応答セッションを行います。セッション中に質問をするには、電話機の「＊11」を押してください。その後、挙手した旨を知らせる自動メッセージが流れます。質問を取り消す場合は、再度「＊11」を押してください。

本日の会議は録音されていますのでご注意ください。それでは、本日のスピーカーである、インベスター・リレーションズのAndrew Giannettiに進行を代わります。お願いいたします。

アンドリュー・ジャネッティ

おはようございます。Valleyの2026年度第1四半期決算電話会議へようこそ。本日は、CEOのIra RobbinsとCFOのTravis Lanが同席しております。当社の四半期決算リリースおよび関連資料は、valley.comでご覧いただけます。

本電話会議で言及される非GAAP指標の調整内容は、本日の決算リリースおよびプレゼンテーションに記載されています。また、決算プレゼンテーションのスライド2にもご留意ください。本日行われるコメントには、Valley National Bancorpおよび銀行業界に関する将来予想に関する記述が含まれる場合があります。これらの将来予想に関する記述および関連するリスク要因の詳細については、Form 8-K、10-Q、10-Kを含むSECへの提出書類をご参照ください。

それでは、Ira Robbinsに交代いたします。

アイラ・ロビンズ

ありがとう、Andrew。Valleyは、純利益約1億6,400万ドル、または希薄化後1株当たり0.28ドルという、もう一つの強力な四半期実績を達成しました。特定の非中核項目を除いた調整後純利益は、1億6,900万ドル、または希薄化後1株当たり0.29ドルでした。高水準の給与税や日数の減少といった、第1四半期特有の向かい風にもかかわらず、当四半期の調整後引当金前純収益は2億5,300万ドルに増加し、今年残りの期間に向けた強力な出発点となりました。

Travisが財務実績の詳細を説明しますが、私は戦略的実行と長期的な価値創造についてお話ししたいと思います。私たちは過去数年間、意図的にこの組織の再構築を行ってきました。バランスシートを強化し、オペレーティング・モデルをアップグレードすると同時に、長期的には効果があると信じる人材、テクノロジー、および能力への追加的な投資を支援してきました。

アイラ・ロビンズ

これらの取り組みの累積的な影響は、最近の財務結果においてますます明白になっています。同様に重要なこととして、これらの強化は、日々の業務や働き方にもプラスの影響を与えています。戦略面において、私たちの焦点は一貫しており明確です。第一に、より高品質で、ますます回復力の高い資金調達フランチャイズを構築しています。

コア預金の創出に重点を置いているのは、単に短期的な価格優位性を求めているわけではありません。私たちは、主要な取引関係を獲得し、顧客基盤全体でのエンゲージメントを深め、サイクルを問わず当社の成長への志向を支えることができる安定した資金調達の原動力を構築することに注力しています。拡張可能な専門性の高い預金部門、強化されたトレジャリー・マネジメント能力、そして向上している顧客体験の組み合わせにより、市場やチャネルを越えてより効果的に競争できるようになりました。第二に、リレーションシップを重視した多様なローン成長を追求しています。

私たちは、持続的な需要と強力なリスク調整後リターンが見込まれるビジネス、地域、および産業部門に対して、意図的に資本を配分しています。

アイラ・ロビンズ

これには、当社の高品質な市場におけるビジネス・バンキングおよびミドルマーケットの機会に加え、当社が差別化されたバリュー・プロポジションを持つヘルスケアのような特定のニッチ分野が含まれます。この戦略的成長の資金を確保するため、私たちは将来の戦略的焦点に合致しない、低収益な取引目的の顧客を、選択的に撤退させるという規律を維持してきました。これは短期的な成長を最大化することではありません。私たちは、経済環境に関わらず一貫したパフォーマンスを発揮すると信じる、リレーションシップ重視のポートフォリオを構築しています。

第三に、営業レバレッジと拡張性に引き続き注力しています。基幹システムの刷新、データ・インフラストラクチャの強化、組織の再設計を含む、過去数年間にわたって実施してきた投資の多くは、長期的な視点に基づいて行われました。その結果、固定費投資を上回るペースで、かつ不必要な複雑さを加えることなく、預金、ローン、および収益を増大させることがますます可能になっています。

アイラ・ロビンズ

私たちはこれを、十分なサービスを受けていない規模層で運営しながらも、上位の金融機関としばしば競争するリージョナル・バンクにとって、極めて重要な優位性であると考えています。このことは、銀行業界にとって大きな変曲点になると私たちが信じている、人工知能（AI）に関するValleyのポジショニングにつながります。AIに対するValleyのアプローチは、私たちの実務的でリレーションシップ主導の文化と、これらのテクノロジーが社内全体の業務のあり方を再構築することを可能にするという認識とのバランスを反映しています。これらの急速に加速する機能は、アソシエイトの生産性を高め、意思決定を強化し、業務効率を改善し、そして最も重要なことに、多様な顧客基盤により良いサービスを提供できるようValleyを位置づけることができると信じています。

過去数年間にわたるデータの粒度、一貫性、およびインフラを改善するための私たちの献身的な取り組みが、今日、AIツールを効果的に活用する能力の重要な基盤となっています。

アイラ・ロビンズ

私たちはAI人材と高度な分析に早期に投資し、基幹システムの刷新に続いて、特定の機能をオペレーティング・モデルに組み込みました。すでにAIは、バンカーが機会の優先順位を付け、顧客ニーズをより良く理解するのに役立っています。また、社内のナレッジベースへのアクセス向上、カードサービスのリクエストを含むレガシーなバックオフィス業務の再考、アンダーライティングやリスク監視の特定要素、データ分析とソフトウェア開発の加速などのために、すでにAIを活用しています。

アイラ・ロビンズ

これまでに実施された具体的なユースケースとしては、支払延滞中の自動車ローン顧客に積極的に連絡して支払いを促す顧客向けの音声AIエージェント、取引の正当性を検証し、不審な活動のアラートの優先順位を付けるための不正検知ツール、そして次に最適な製品の提案を最適化するための営業プロセスのAI強化などがあります。これらは、アソシエイトが本来の強みである、リレーションシップの構築や高価値なアドバイスの提供に、より多くの時間を割けるようにするという、より広範な取り組みの小さな例に過ぎません。

アイラ・ロビンズ

これらの能力が、生産性の向上、より良いリスク結果、そして摩擦の少ない、より一貫した顧客体験へと引き続きつながることを期待しています。それと同時に、我々のブランドを定義づける人間的な要素も維持していきます。将来に向けて、我々の優先事項は一貫しています。成長への選択的な投資を継続し、バランスシートの規律を維持し、思慮深く資本を投入していく計画です。

我々が築き上げた基盤により、Valleyは不確実性を乗り越え、周囲にある機会を活用し、長期的に持続可能なリターンを提供できる体制が整っていると確信しています。それでは、詳細な財務結果について説明するために、トラビスにマイクを渡します。

トラビス・ラン

ありがとう、アイラ。まず、2026年度の財務見通しについて簡潔にアップデートしたいと思います。コア預金の継続的な力強い成長、当社の市場における堅調なローン需要、および良好なイールドカーブの背景により、年間の純金利収益の成長は、以前に提示したレンジの上限に向かうものと考えています。下半期には、より顕著な加速が見込まれます。

非金利収益、非金利費用、または信用コストに関する予想に大きな変更はないため、以前のガイダンスの範囲および既存のコンセンサス予想に対して、緩やかな上振れ要因があると考えています。バランスシートの観点からは、当社のCET1比率は目標範囲の上限付近にとどまると引き続き考えています。スライド12は、当四半期における当社の資本戦略の実行状況を示しています。当期間中に30ベーシスポイント以上の規制上の自己資本を創出しました。

トラビス・ラン

この半分以上は、十分な資金裏付けのあるオーガニックなローン成長を支えるために充てられ、資本創出の約3分の1は自社株買いに使用しました。前四半期と比較すると、自社株買いに使用された資本はわずかに増加しました。スライド13は、当社の預金獲得に向けた取り組みの強いモメンタムを示しています。当四半期中に直接顧客預金を9億ドル以上増加させたことで、満期を迎える高コストのブローカー預金約3億ドルと、高コストのFHLBアドバンス3億5,000万ドルを返済することができました。

この力強い直接預金の成長の結果、非ブローカー預金に対するローン比率は、前四半期の107%から、前年同期の112%に対し、106%に改善しました。総預金コストは当四半期中に18ベーシスポイント低下しましたが、これはコア顧客預金コストの積極的な削減と、先ほど述べた資金調達の入れ替えを反映したものです。当社は、バランスシートのリスクをさらに低減し、継続的な収益性の向上を促進するために、資金調達プロファイルの改善に引き続き全力を注いでいます。

トラビス・ラン

総預金成長率は、年間で当社のガイダンス範囲である5%〜7%の上限付近になると予想しています。スライド16に目を向けると、総ローンは当四半期中に約7億ドル、年率換算で5.5%増加しました。オーナー居住型CRE（商業用不動産）、特に当社のヘルスケア専門部門内においては、規制対象のCREがわずかに減少した一方で、引き続き当社の成長に寄与しています。C&Iローンは当四半期中に約1億5,000万ドル増加しましたが、これは既存の地域および事業ラインの強さに加え、新たに採用した人材による貢献を反映したものです。

今年のローン成長率は、以前の4%〜6%の範囲の中間点から上限の間になると予想しています。スライド19は、第1四半期に関連する日数計算（day count）の逆風があったにもかかわらず、4四半期連続で純金利収益が拡大したことを示しています。この増加は、堅調なローン成長、コア預金の創出、およびバランスシートの両面におけるリプライシングのダイナミクスの結果によるものです。

トラビス・ラン

純金利マージンは前四半期から横ばいでしたが、継続的なリプライシングの追い風と相まって、以前に提示した期末のマージン・ガイダンスを達成するための良好なポジションにあります。第4四半期からの非金利収益の正常化が予想されるものの、前年同期と比較して、第1四半期は力強い結果を記録しました。前年同期比では、主にキャピタル・マーケットおよび預金サービス手数料収入に牽引され、非金利収益は18%増加しました。これらの結果は当社の予想通りであり、年間を通じてさらなる改善に向けた舞台を整えるものと考えています。

スライド22に転じますと、報告された非金利費用は、第4四半期の2億9,900万ドルから第1四半期には3億1,000万ドルに増加しました。しかし、調整後ベースでは、季節的な給与税の逆風が、その他の報酬コスト、専門家・法律費用、および調整後のFDIC保険料のわずかな削減によって大部分緩和されたため、非金利費用は実質的に横ばいでした。

トラビス・ラン

費用抑制に対する当社の文化的な注力の結果、Valleyの効率性比率は、第4四半期の53.5%、前年同期の55.9%に対し、第1四半期には53.1%に低下しました。当社は、正のオペレーティング・レバレッジが年間を通じて加速し続け、その結果、効率性比率は2026年末までに50%に向かって推移すると引き続き考えています。スライド23は、当社の資産の質および引当金の推移を示しています。非取得債権および利息未収の延滞債権は、主にCREがそれぞれの区分からポジティブに移行した結果、当四半期中にそれぞれわずかに減少しました。

総ローンに対する純償却額の割合は、前四半期の18ベーシスポイントから14ベーシスポイントに低下し、引当金繰入費用のわずかな増加は当四半期の力強いローン成長を反映したものです。引当金カバー率は概ね1.2%前後で一貫しており、年間を通じてこの水準に大きな変更はないと予想しています。

トラビス・ラン

スライド24に転じますと、堅調な利益剰余金の成長が、売却可能証券ポートフォリオに関連するOCI（その他の包括利益）の逆風によって一部相殺されたため、有形純資産は当四半期中に約1%増加しました。規制上の自己資本比率は、力強いローン成長と当社の自社株買い活動の結果、わずかに低下しました。当社の予備的な分析に基づくと、提案されているバーゼルIIIの標準的手法の下では、規制上の自己資本比率は80ベーシスポイントから100ベーシスポイントの間で増加すると推定しています。これらの規則が正式に決定されるまでは、当社のCET1比率は目標とするガイダンス範囲の上限付近にとどまると引き続き予想しています。

それでは、質疑応答を開始するために、進行役のオペレーターに戻します。ありがとうございました。

オペレーター

ありがとうございます。ご質問がある場合は、電話機の「＊1」を押し、お名前が呼ばれるまでお待ちください。質問を取り消す場合は、再度「＊1」を押してください。最初の質問は、モルガン・スタンレーのManan Gosalia様からのものです。

お電話をお繋ぎします。

マナン・ゴサリア

こんにちは、おはようございます。

トラビス・ラン

おはようございます。

マナン・ゴサリア

最初の質問はNII（純金利収入）に関してです。NIIガイダンスの上限を指し示しており、すでに預金成長もローン成長も好調です。現在のNII見通しと、1月時点の見通しを比較して、その要因についてお話しいただけますか。また、さらなる利下げが行われなかったとしても、調達コストを低く抑えることができる方法について教えてください。

トラビス・ラン

はい、ありがとうございます、Manan。トラビスです。年初時点と比較しますと、12月31日時点ではFRBによる2回の利下げを想定していましたが、当然ながらそれらは予測から外れています。これまで一貫してお伝えしてきた通り、我々はイールドカーブの短期端に対しては中立的な立場をとっているため、モデルにおけるそれらの利下げの消滅は、我々のNII見通しに過度な影響を与えるものではありません。

我々はイールドカーブの中期から長期部分によりさらされている状況にあり、そこでは（利回りの）上昇移行が見られ、それが段階的にプラスに働いています。預金コストの観点からは、単独ではコア顧客の預金コストを実質的に削減できずとも、高コストなホールセール・ファンディングから低コストなコア預金への構造的なシフトによって、非常に大きな追い風が得られていると考えています。

トラビス・ラン

これこそが、過去1、2年にわたって現れてきたマージンの推移に対して、我々が非常に強い自信を持てる理由だと考えています。そして、年末から2027年にかけても自信を持ち続けられる理由でもあります。

マナン・ゴサリア

非常に助かりました。ありがとうございます、Travis。Ira、あなたにお聞きしたいことがあります。あなたは、AIへの早期投資と、それが今後もたらすであろうメリットについてお話しされました。

投資支出を加速させる必要がある分野はありますか、それとも、今後の投資支出の多くは自己資金で賄われるのでしょうか。今年と来年の費用見通し、および今後の営業レバレッジについて、どのように考えるべきか教えていただけますでしょうか。ありがとうございます。

アイラ・ロビンズ

ありがとうございます。営業費用という観点からどのように顧客にサービスを提供するか、そして収益面をどのように強化するかという点において、これは我々、そして業界全体にとって大きな機会であると考えています。投資に要する費用について考える際、我々は常に組織内の効率性比率を非常に意識しており、これまで行ってきたことの多くをどのように自己資金で賄うかを重視してきました。非常に効率的な組織を維持しつつ、過去7〜8年間の設備投資（CapEx）には約4億5,000万ドルを投じてきましたが、それ以前の7〜8年間の累計期間では5,000万ドルでした。

私がCEOに就任した際、従業員数は3,350名、規模は200億ドルだったと記憶しています。現在は、従業員数3,607名、規模は640億ドルとなっています。

アイラ・ロビンズ

より効率的な組織を持ち、その（規模を）圧縮すれば、当然ながらAIへの支出や組織内の他の機会を真に強化するチャンスが得られます。ちょうど昨年、組織内で約100名の従業員を削減しました。一部の役割の削減を検討するにあたり、我々は間違いなく機会を強化し、その一部を、今後より生産性が高まると考えているAIへと再投資しています。

マナン・ゴサリア

ありがとうございます。詳細な説明に感謝いたします。ありがとうございました。

アイラ・ロビンズ

ありがとうございます。

オペレーター

ありがとうございます。次のご質問は、Hovde GroupのFeddie Strickland様からの電話回線です。現在、回線は開通しております。

フェディ・ストリックランド

おはようございます。リテール預金側の競争環境について、おそらくそれがどのように変化したのか、そしてさらなる利下げへの広範な期待が薄れてきたことで、状況が本当に変化したのかについてお話しいただけますでしょうか。

トラビス・ラン

はい、ありがとうございます、Feddie。Travisです。ええ、個人向け預金に関しては、引き続き競争が激しい状況にあると言えます。金利が上昇傾向にある中、店舗やオンラインに掲載されている提示金利にそれが表れています。

弊社にとって、当然ながら個人向けの要素は予測される預金成長の構成要素の一つですが、大部分は法人側からであり、それには中小企業およびビジネスバンキングも含まれます。そこでは、我々が持つリレーションシップ、サービスモデル、そして提供可能なトレジャリー・プラットフォームを武器に競争しています。当然、金利は預金を獲得するための競争要素の一つではありますが、それだけではありません。それこそが、コストを抑制しながら、預金成長の観点から差別化を図ることを可能にしていると考えています。

フェディ・ストリックランド

ありがとうございます、Travis。先ほどの冒頭の言葉で普通株式等Tier1（CET1）のガイダンスについて言及されましたが、資本の優先順位について改めて説明していただけますでしょうか。そのCET1の方向性は、自社株買いの減少を意味するのでしょうか、それとも単に資本創出を増やすということでしょうか。FRBの動きも考慮されているのでしょうか。

CET1比率に関連して、自社株買いについてもう少し詳しくお話しいただけますでしょうか。

トラビス・ラン

はい、ありがとうございます。弊社はCET1を10.5%から11%の範囲、あるいは目標範囲とする方針を一貫して維持しています。2026年を通じて、その範囲の上限付近で推移すると予想しています。一つの重要な要素として、我々にとって資本活用の最優先事項は、高品質で資金調達の裏付けがあるローン成長を支援することです。

第1四半期に良好な動きが見られ、パイプラインも構築されていることから、申し上げた通り、ローン成長は我々の範囲の上限に近い傾向を示すと予想しています。我々はその成長を支援したいと考えています。今四半期は400万株の自社株買いを行いました。総額で、自社株買いには約5,200万ドルの資本を活用しました。

トラビス・ラン

今後数四半期のローン成長の機会を考慮すると、それを支援するために資本を温存したいと考えているため、（自社株買いは）少し縮小すると予想しています。ある程度の活動は継続すると予想していますが、自社株買いの規模が第1四半期よりも少し少なくなっても驚きではありません。

フェディ・ストリックランド

わかりました、ありがとうございます。私の質問を受け付けていただき、ありがとうございます。

オペレーター

ありがとうございます。次の質問は、ジェフリーズのデビッド・キアヴェリーニ様からの電話です。回線がつながりました。

ブルックス・ダットン

おはようございます、今朝はデイブの代理でブルックス・ダットンが伺います。CRE（商業用不動産）集中度比率が329%へと低下傾向にある中で、この指標の長期的な目標は何でしょうか。また、それが2026年の残りの期間における4%〜6%という皆さんのローン成長率ガイダンスにどのように影響しますか？

トラビス・ラン

過去2年ほど、我々は我々にとって純粋にトランザクショナル（単発取引的）な、特定のランオフ（減少）ポートフォリオを特定することに非常に注力してきたと考えています。それらは、我々が求めていた預金関係をもたらすものではありませんでした。そのため、それらTier 3の顧客は減少（ランオフ）し続けており、それが組織内における他の多くのローン成長のための余力を生み出しています。絶対値として考えるならば、絶対数値として300%を切ることは、我々にとって長期的な優先事項であると考えています。

トラビス・ラン

そして、その方向に向かっていると考えていますが、外部的な観点からは、加速させる必要があると感じるような圧力はほとんどありません。これらは質の高いローンです。しかし、おそらく単に、我々が求めている収益ハードルに達していないのだと思います。したがって、我々にとって重要なのは、特定のROI（投資収益率）が低い顧客から、より高いROIの顧客へと、顧客の収益性をいかに転換させていくかということです。

そして、それこそがCREポートフォリオのランオフに関する我々の考え方を動かしている要因です。

ブルックス・ダットン

ありがとうございます。次に手数料収入についてですが、今四半期は資本市場の活動が低下しています。年が進むにつれて、2026年のランレート（年換算ベース）の予測についてお話しいただけますか？

トラビス・ラン

はい、ありがとうございます。第4四半期の電話会議でもお伝えしましたが、手数料収入全般が様々な要因で約700万ドル上昇していました。そのうちの一つが、第4四半期におけるスワップの観点からの400万ドルから500万ドルの上昇でした。したがって、それは予想通り正常化しました。

資本市場における1,000万ドルという数字は、概して良い出発点です。そして、年内を通じて成長が見込めると予想しています。

ブルックス・ダットン

ありがとうございます。質問を受けていただき、ありがとうございました。

オペレーター

ありがとうございます。次のご質問は、TDコーウェンのジャネット・リー様からの電話回線です。回線を開放いたします。

ジャネット・リー

おはようございます。ローン成長に関してですが、成長の多くは非取引型のCRE（商業用不動産）から生じており、またC&Iにおいても依然として非常に堅調な成長が見られるのでしょうか？その構成比（ミックス）をどのように想定すべきでしょうか？前四半期に想定していたものと比較して、今後の四半期でもCREからの成長がさらに増えると予想すべきでしょうか？あるいは、2026年の残りの期間に向けて、ローン成長の構成比をどのように捉えるべきでしょうか？

トラビス・ラン

はい、ジャネット、まずは私から話し、パイプラインで見えているものについてはジーノに補足してもらおうと思います。年初時点では、約25億ドルのローン成長をガイダンスとして示しており、その内訳はC&Iが10億ドル、CREが10億ドル、コンシューマーおよび住宅ローンが5億ドルでした。その10億ドルのCREのうち、数億ドルは規制対象のCRE、つまり投資用およびマルチファミリーになると予測していました。第1四半期でご覧いただいた通り、それはわずかに減少しました。

年間を通じて規制対象のCREは多少成長すると予想していますが、大部分はオーナー占有型やC&Iに留まり、コンシューマー部門もそれを支える形になると見ています。ジーノ、各市場で何が見えているか、補足をお願いします。

ジーノ・マルトッチ

補足させていただきますと、我々は引き続き新しい人材への投資を行っており、主にC&I人材、アップマーケットのC&I、およびC&Iと預金豊富な企業に注力するビジネスバンカーを確保しています。当社のC&Iパイプラインは年末から10億ドル増加しています。我々が行った投資、そしてクライアントが投資を継続していることの両面から、2026年を通じてC&Iの成長が続くと予想しています。我々の活動地域では経済は比較的堅調です。

コーラル・ゲーブルズ、タンパ、モリズタウン、マンハッタン、あるいはガーデン・シティなど、我々は富裕層市場に位置しています。これらの市場はすべて、引き続き強力で堅調です。市場の混乱や投入コストによる逆風はあるものの、クライアントは引き続き自信を保ち、投資を続けており、我々は彼らをサポートしています。

ジャネット・リー

助かります。今四半期のクレジット（信用状態）は非常に安定していましたが、C&Iの要注意（スペシャル・メンション）ローンの影響により、懸念・分類ローン（criticized and classified loans）がわずかに増加しました。現在見えているトレンドについて詳細を教えていただけますか？また、懸念・分類ローンの推移は今後も減少していくと予想されますか、それとも短期的には安定すると見ていますか？

マーク・セイガー

こんにちは、ジャネット。マーク・セイガーです。第1四半期における懸念ローンの安定化は、期末の財務データ集計や一部の区分移動による、ごく通常の現象です。第3四半期と第4四半期に大幅な減少が見られたことを踏まえ、年間を通じて懸念ローンは引き続き減少すると予想しており、通期では減少するという予測を維持しています。

ジャネット・リー

承知いたしました。ありがとうございます。

オペレーター

ありがとうございます。次のご質問は、Truist Securitiesのデビッド・スミス様からの電話回線です。回線を開放いたします。

デイビッド・スミス

おはようございます。

トラビス・ラン

おはようございます、デビッド。

デイビッド・スミス

現在の諸状況を鑑みて、現在の新規貸出がどのような状況で計上されているか、また今四半期を通じてスプレッドがどのように推移したか、概況を教えていただけますか？

トラビス・ラン

はい、トラビスです。新規貸出利回りは緩やかに低下しました。前回四半期は約675ベーシスポイントだったと思いますが、今四半期はおそらく655、660程度でした。商業用不動産（CRE）側の特定の資産クラスにおいて、緩やかなスプレッドの縮小が見られます。

これが、年初に予想していたよりも規制対象のCREポートフォリオにおけるランオフ（元本減少）が、わずかに大きくなった要因だと考えています。スプレッドは、我々の対象ポートフォリオの大部分において、概ね安定して推移しています。我々が取引している優良顧客に対しては、明らかに引き続き競争力を維持していますが、規模の観点からは、ある種の空白地帯（エアポケット）に到達したと考えています。そこでは、大手の銀行が提供するあらゆる製品とサービスを、より地域密着型の銀行のような手厚いサービス、迅速な対応、そして与信審査とともに提供できる、この規模のカテゴリーに残る極めて数少ない銀行の一つとなっています。

トラビス・ラン

これにより、スプレッドの急激な縮小を招くことなく成長できることが、我々にとって有利に働いていると考えています。

デイビッド・スミス

ありがとうございます。3月31日時点のスポット預金金利は分かりますか？

トラビス・ラン

はい、分かります。利息付スポット預金コストは、12月時点の302ベーシスポイントに対し、295ベーシスポイントでした。オールインのスポット預金コストは、12月31日時点の232ベーシスポイントに対し、226ベーシスポイントでした。12月末から3月末にかけて6ベーシスポイント低下しています。

デイビッド・スミス

承知しました。ありがとうございます。

オペレーター

ありがとうございます。次のご質問は、JPMorganのAnthony Elian様からの電話回線です。回線は現在、開放されています。

マイク・ペトリーニ

おはようございます。Tonyの代理でMike Petriniが伺います。まず、NIM（純利鞘）について伺いたいと思います。今年後半のNIMの推移について、どのように考えていらっしゃいますか？年初の時点では、3.30%という水準が想定していたものだとおっしゃっていました。

その推移をどのように見ていますか？

トラビス・ラン

はい。年度初めには、第1四半期に利鞘がわずかに低下し、第4四半期までにその3.30%の水準まで上昇すると予想していました。実態としては、より良好な開始点となりましたので、私たちが設定した2026年第4四半期の3.30%という目標に対して、いくらかの上振れがあると考えています。繰り返しますが、資金調達構成は、おそらく私たちが予想していたよりも良好な3.31%となっています。

金利環境は引き続き利鞘の拡大を後押ししており、プレゼンテーション資料の純利息収益のスライドで概説した、固定金利資産のリプライシング、および固定金利負債のリプライシングを示す構造的な追い風も依然として存在しています。

トラビス・ラン

これらをすべて合わせると、年初の時点でも強気ではありましたが、それ以上に、現在の利鞘ガイダンスについては、年初の時点よりも手応えを感じていると考えています。

マイク・ペトリーニ

ありがとうございます。貸出成長についてですが、現在、皆様は4%から6%という範囲の中位から高位をガイダンスとして示されています。以前よりも、どのカテゴリーに対してより前向きになっていると感じられますか？あるいは、今年後半における様々なカテゴリーの予想される成長軌道について、何らかの補足説明をいただければ幸いです。

アイラ・ロビンズ

当社のパイプラインは引き続き非常に堅調です。基本的には1年前の2倍の規模です。主にC&I（商業・産業用ローン）とヘルスケアに集中しています。当社には非常に経験豊富な人材による素晴らしいヘルスケア・フランチャイズがあり、そのビジネスは成長を続けています。

CRE（商業用不動産）の需要も一定程度ありますが、それは非規制対象ポートフォリオのランオフによって相殺されています。フロリダ、ニューヨーク、ニュージャージー、さらには当社の成長市場に至るまで、すべての地域で堅調な成長が見られます。イリノイ州やロサンゼルスなどでも好調な成長が見られます。非常に堅調な新規実行（オリジネーション）の年になると予想しています。

マイク・ペトリーニ

ありがとうございます。

オペレーター

ありがとうございます。次のご質問は、Stephens Inc.のMatthew Breese様からの電話回線です。回線は現在、開放されています。

マシュー・ブリース

おはようございます。

トラビス・ラン

おはようございます、マット。

マシュー・ブリース

まずは費用について手短に伺います。退職金などの変動要因がある中で、第2四半期の給与費用の妥当な起点（想定値）はどこでしょうか？1億5,000万ドルという数字で合っていますか？他に変動要因はありますか？

トラビス・ラン

はい、マット、その通りだと思います。付け加えると、第1四半期の給与税の影響は約700万ドルの向かい風となりましたが、これは第2四半期には約400万ドル減少します。同時に、メリットボーナスは3月中旬に導入されたばかりですので、第1四半期には実質的な影響はありません。これら2つの要素は実質的に相殺されます。

報酬項目から退職金を除けば、それが妥当な起点になると考えています。唯一の要素で、これは四半期ごとに変動しますが、第1四半期のその項目において、保険コストの上昇が見られました。その観点から（費用が）予想を上回る可能性はありますが、それほど重要（マテリアル）なものになるとは考えていません。

マシュー・ブリース

分かりました。あまり耳にすることはありませんが、同業他社の多くが話していることとして、完済や繰上返済がどの程度発生しているかという点があります。まず、それについてのお考えをお聞かせください。御社でも同様の傾向は見られますか、またそれを相殺できていますか？次に、繰上返済違約金収入はNIM（純金利マージン）に含まれていますか？それがどのように推移しているのか、また大規模なものなのかを知りたいと考えています。

現在、それを過大にモデリング（予測に組み込み）していないでしょうか？その点についてお考えを伺いたいです。

トラビス・ラン

はい。まず第一に、それは当社のNII（純金利収益）に含まれます。もっとも、それほど大きな数字ではありませんが。今四半期の繰上返済額は約12億ドルに減少しました。

ここ数四半期は14億ドル前後で推移していました。繰上返済の動きにはわずかな減少が見られました。5〜8四半期ほど遡って見ると、かなり一貫しています。NIIの残高という観点において、それが重大な変動要因になっているとは考えていません。

マシュー・ブリース

分かりました。マージンを通じて計上されているアクレタブル・イールド（増加益をもたらす利回り）がいくらになるか、改めて教えていただけますか？

トラビス・ラン

はい、今四半期は約1,000万ドルで、これは一貫しています。有価証券側が約400万ドル、ローン側が約600万ドルです。

マシュー・ブリース

わかりました。それは前四半期も同じでしたか？

トラビス・ラン

はい、今四半期は950万ドルでした。前四半期は1,090万ドルでしたので、わずかな減少となります。

マシュー・ブリース

わかりました。私からは最後になりますが、資産の質について伺います。業界における大きな懸念領域についてです。マルチファミリー（集合住宅）、貴社はそれほど多くは保有されていないかと存じますが、それと、オフィス商業用不動産についてのお考えをお聞かせください。

詳細を伺いたいのですが、そこに何か回復の兆し（green shoots）が見えるのか、あるいは夜も眠れないほどの懸念事項があるのか、といった点です。私からは以上です。ありがとうございました。

マーク・セイガー

やあマット、マーク・セーガーです。NDFIは、当社のポートフォリオにおいて大きな割合を占めたことは一度もありません。同業他社が7%であるのに対し、当社のポートフォリオにおけるNDFIは約2.6%です。また、以前にも申し上げた通り、当社はこの数字に関して、ファンド・ファイナンス・グループによるキャピタルコール・ファシリティに注力してきました。

これらは、実績のある、非常に強力な機関投資家LPベースを持つ主体に対して、極めて適切に組成されています。したがって、当社はこれを非常に安全な融資であると考えています。しかし、ご指摘の通り、当社のポートフォリオにおいては小さな部分です。オフィス・ポートフォリオに関しては、プレゼン資料にその内訳を記載しています。

当社はこの分野において、地理的に分散させ、都市部よりも郊外に重点を置くなど、引き続き非常に細かな管理を行っています。オフィス分野においては、間違いなくより合理的な取引が行われているのを目の当たりにしています。

マーク・セイガー

すべての市場で底を打ったわけではないにしても、底に近い状態にあり、当社の市場の大部分において、新たなリースの開始活動が見られ、サブリース（転貸）の減少も見られます。そのポートフォリオを積極的に拡大しているわけではありませんが、そのポートフォリオに対する懸念は間違いなく和らいでいます。

ジーノ・マルトッチ

やあ、ジーノです。付け加えるなら、ここ2四半期、ニューヨーク市では記録的なリーシングが行われています。特に当社のクラスA物件においては、記録的な賃料となっています。賃料は1平方フィートあたり200ドルを超えるものも見られます。

マクロ経済などの懸念事項について、少なくとも企業のリーシング戦略において、それらが顕在化することはありません。

マシュー・ブリース

承知いたしました。ありがとうございます。

オペレーター

ありがとうございました。念のため申し上げますと、この時間帯にご質問される場合は、タッチトーン電話のスター11を押してください。次のご質問は、KBWのクリストファー・マクラティ氏からの電話です。回線がつながりました。

クリストファー・マクラッティ

ああ、いいですね。おはようございます。

トラビス・ラン

おはようございます。

クリストファー・マクラッティ

トラビス、資本の話に戻りますが、自社株買いについて少し踏み込ませてください。つまり、ROEは正しい方向に進んでおり、より多くの資本を創出しています。高い成長性と自社株買いを両立させることはできないのでしょうか？あるいは、短期的な貸出成長についてお話しされていたように、下半期に重点を置くということでしょうか？特に、バーゼルIIIの提案を考慮した上で、躊躇している理由は何でしょうか？

トラビス・ラン

ええ、躊躇しているわけではないと考えています。ただ、非常に強固なパイプラインがあり、クリス、その貸出成長を支えるために十分な体制を整えておきたいと考えているだけです。第1四半期には5,000万ドルの自社株買いを行いました。4,000万ドル前後、4,000万ドルから5,000万ドルの範囲であれば、依然として妥当であると考えています。

買い戻した平均価格は、現在の市場価格を下回っていました。それも一因ではありますが、引き続き自社株買いに積極的に取り組んでいくつもりです。ただ、第1四半期よりは少し規模が小さくなるとお伝えした次第です。

クリストファー・マクラッティ

なるほど。より詳しい状況が分かりました。ありがとうございます。アイラ、M&Aや戦略的な話については全く伺いませんでした。

もし変更があれば、その点について最新の見解を伺えますでしょうか。ありがとうございます。

アイラ・ロビンズ

ええ、つまり、M&Aの観点からは、特に何も変わっていないと考えています。歴史的な観点から申し上げますと、当社にとって株主重視の姿勢を維持し、株主の最善の利益となる行動をとることは重要であり、その方針が変わることはないと考えています。

クリストファー・マクラッティ

ありがとうございます。

オペレーター

ありがとうございます。現在、これ以上の質問はございません。それでは、締め括りの言葉のために、会議の進行をアイラ・ロビンズに戻させていただきます。

アイラ・ロビンズ

皆様のご関心に感謝申し上げますとともに、来四半期にまた皆様とお話しできることを楽しみにしております。ありがとうございました。

オペレーター

本日の電話会議はこれで終了いたします。ご参加いただきありがとうございました。これにて回線をお切りいただけます。