オペレーター

皆様、こんにちは。Veriskの2026年度第1四半期決算説明会へようこそ。この電話会議は録音されています。現在、すべての参加者は聞き取り専用モードになっています。

本日の準備された発言の後、質疑応答セッションを行います。全員が質問できるように、お一人につき1問に制限させていただきます。その際に改めて指示がございます。冒頭の挨拶と紹介のために、Veriskの財務および投資家情報担当シニア・バイス・プレジデント、Stacey Brodbar氏にマイクをお渡しします。

Brodbar氏、お願いいたします。

ステイシー・ブロッドバー

Operator、ありがとうございます。皆様、こんにちは。当社の2026年度第1四半期決算についてお話しするため、本日お集まりいただきありがとうございます。本日の電話会議には、Veriskの社長兼最高経営責任者であるLee Shavel、および最高財務責任者のElizabeth Mannが参加しております。

本日の会議で言及される決算リリース、ならびに従来の四半期決算プレゼンテーションおよび関連する10-Qは、当社ウェブサイト（verisk.com）の投資家向けセクションでご確認いただけます。決算リリースは、当社がSEC（証券取引委員会）に提出した8-Kにも添付されています。本電話会議の録音は、当社ウェブサイトおよびダイヤルインにて30日間視聴可能です。本日の決算リリースに詳しく記載されている通り、本日の電話会議には、当社の財務ガイダンスに関連するものを含め、Veriskの将来の業績に関する将来予測に関する記述が含まれる可能性があることを皆様にお知らせいたします。

ステイシー・ブロッドバー

実際の業績は、本日の当社のコメントが示唆するものとは大きく異なる可能性があります。将来の業績に影響を与える可能性のある要因に関する情報は、当社の最近のSEC提出書類に含まれています。本電話会議で議論される報告された非GAAP財務指標と実績値との調整については、当社ウェブサイト（verisk.com）の投資家向けセクションに掲載されている8-Kおよび本日の決算プレゼンテーションに記載されています。ただし、予測された調整後EBITDA、調整後EBITDAマージン、および調整後EPSについて、最も直接的に比較可能な予想GAAP（一般会計原則）実績との調整を提供することはできません。

これは、予測された非GAAPの調整後EBITDA、調整後EBITDAマージン、および調整後EPSから除外される特定の項目（例えば、税務上の影響、買収関連費用、資産売却による損益、およびその他の非経常的費用など。これらによる影響は重大になる可能性があります）を推定することには、過度な負担と高い予測困難さが伴うためです。それでは、Lee Shavelにマイクをお渡しします。

リー・シャベル

Stacey、ありがとう。皆様、おはようございます。ご参加いただきありがとうございます。本日は、第1四半期の財務結果の概況についてお話しします。

Elizabethが財務レビューでより詳細に説明します。私は、最近のAI開発を含む当社のイノベーション活動の詳細について説明します。最後に、当四半期のクライアント・エンゲージメントのハイライトで締めくくります。業績について申し上げますと、Veriskは、アンダーライティング（保険引受）とクレーム（保険金支払い）の両方で成長し、サブスクリプション収益において7%の力強い成長を維持した結果、為替変動の影響を除いたオーガニックな収益成長率は4.7%となりました。

効率性とコスト管理への注力が、為替変動の影響を除いたオーガニックな調整後EBITDAの5.9%の成長をもたらし、60ベーシスポイントのマージン拡大を実現しました。

リー・シャベル

この成長は当社の予想をわずかに上回るものであり、以前にお伝えした要因、すなわち、気象活動が極めて低かったことによる繰延影響、前年の好調な更新による比較ベースでの厳しさ、および連邦政府契約における作業停止の影響が含まれています。今四半期の業績は当社の通常の成長水準をわずかに下回っていますが、これらの短期的な要因の解消と継続的なコア成長のモメンタムにより、年度が進むにつれて収益成長は段階的に改善すると確信しています。2026年度は、当社の長期的な成長目標に沿った業績となるもう一年になると予想しています。先月、当社はインベスター・デーを開催し、4つの主要な取り組みに焦点を当てることで複利的な成長を推進するという戦略の概要を説明しました。

リー・シャベル

具体的には、戦略的なクライアント関係の強化、独自かつ寄与的なデータの優位性の拡大、市場への継続的なイノベーションの提供、および事業全体にわたるネットワークの拡大です。また、今後3年間の成長目標を改めて表明し、各主要部門の詳細な概要を提供しました。多くの方々に、直接会場にお越しいただいたり、ライブウェブキャストをご視聴いただいたりしたことに心より感謝申し上げます。また、当社ウェブサイトの投資家向けセクションで利用可能な資料をご覧いただくことをお勧めいたします。

Veriskのビジネスモデルの特徴の一つは、変化するマクロ経済、地政学、および保険業界特有の運営環境にわたって、一貫した成長を実現してきたことです。これは、当社のソリューションのミッションクリティカルな性質、スケールによる経済的優位性、ならびにアンダーライティングとクレーム、個人および商業部門にわたる多様な提供ラインによるものです。今日、当社が事業を展開している保険業界の背景は、健全ではあるものの、進化しています。

リー・シャベル

2025年は、巨大災害損失が異例に低かったことに助けられ、堅調な業界の収益性と、記録的な低水準に近いコンバインド・レシオ（損害率）を伴う、ここ数年で最も強力なアンダーライティング結果の一つとなりました。十分な資本を背景に、保険会社は焦点を収益性から成長へと移しており、その結果、競争の激化と価格の軟化を招いています。このダイナミクスは、物件部門、特に商業用物件において最も顕著に現れています。一方で、これは保険会社にコスト効率へのより高い集中を促します。

しかし、まさにこのような市場においてこそ、アンダーライティングの規律と強化されたリスク選別が当社のクライアントにとっての主要な焦点となり、利用可能な最も完全かつ包括的なデータとアナリティクスを活用する必要性が生じています。その目的のために、クライアントがその追求において信頼できるパートナーとしてVeriskを頼っていることから、当社のエンゲージメント・レベルは高いまま維持されています。

リー・シャベル

Veriskでは、最も高度なデータ、アナリティクス、およびインサイトでクライアントをサポートすること、ならびに、クライアントがリスクをより適切に理解し、このような動的な時期を乗り切るのを支援するために、新しいテクノロジーに大規模な投資を行うことに注力しています。当社は、新しいイノベーションをより速いペースで市場に投入しているだけでなく、これらのソリューションは、よりタイムリーで頻度の高いインサイト、およびより高い効率性と自動化を通じて業界の最も差し迫った課題に対処するため、より大きな影響力を持っています。一例として、当社のアンダーライティング・データおよびアナリティクス・ソリューション事業では、空撮画像を用いたイノベーションを通じて、当社の主要な物件ソリューションを継続的に強化・拡充しています。この高度な技術を統合することで、当社は、業界の長年の課題に対処する屋根の築年数や空撮画像アナリティクス・ソリューションなど、より正確な物件レベルのインサイトを大規模に提供するイノベーションを実現しました。

リー・シャベル

我々はデータの継続的な更新に投資し、分析能力を拡大してきました。その結果、より優れたリスク選別とより迅速なアンダーライティングを可能にする製品を実現しています。顧客による採用は好調であり、当社の強化された航空写真サービスは、過去2年間で売上高を30%以上成長させました。風災および雹災リスクスコアや屋根の残存寿命など、今年導入が予定されている追加のイノベーションもございます。

当社の不正対策事業において、当社のデジタルメディア・フォレンジックは、業界において増加する詐欺リスクの要因となっている写真や文書における異常検知を自動化する、AIを活用したソリューションです。このイノベーションは、不正分析における主要なパートナーとしての当社の地位を強化し、業界が直面する増大する課題に対処するために、新たな有用なデータセットを自律的に構築する当社の規模と能力を際立たせています。

リー・シャベル

イノベーションを通じて、当社はすでに普及が進んでいる事業において成長を推進しており、実際、今四半期だけでも、トップ10に入る保険会社のうち6社目をデジタルメディア・フォレンジック・プラットフォームに導入しました。2024年に初めて実施され、2025年を通じて継続されている当社の市場参入（Go-to-market）戦略の変更により、顧客の特定のニーズを理解し、高い顧客満足度とともに、より優れたサービスを提供することで、顧客へのアプローチをより一層深めることが可能になりました。当社は、保険金支払事業における新たなセールスリーダーシップの追加、全社的なセールスリソースの増強、および最大手顧客に特化したクライアント戦略グループの拡大により、顧客エンゲージメントの向上を継続しています。当社は最近、当社の代表的な不正対策イベントである「保険不正管理カンファレンス（IFM）」と、業界内で知られる「Verisk保険カンファレンス（VIC）」の2つの主要な顧客イベントを開催しました。

リー・シャベル

VICは当社の旗艦イベントであり、様々な市場参加者と戦略的に関わり、学習、ネットワーキング、そして業界の最優先事項となっている動向に対処する最新の業界トレンド、イノベーション、およびVeriskのソリューションを探求する場です。実際、今年、回答者の75%がVICを「必ず出席すべき業界イベント」と見なしました。両イベントとも、保険会社、ブローカー、再保険会社、規制当局、および当社のチャネルパートナーの代表者を含む、グローバルな保険エコシステム全体から、過去最多の参加者を集めました。教育プログラム全体でAIが大きく取り上げられ、AI主導の製品イノベーションや、アンダーライティング、キャタストロフィ・モデリング、生命保険および年金、スペシャリティ・ライン、およびコア・プラットフォームにおけるAIの役割をカバーする23のセッションが行われました。

これらのセッションは最も出席者が多く、大規模なグローバル・マルチライン保険会社から、地域的な保険会社や小規模な保険会社まで、幅広い規模を代表する数百社の顧客が参加しました。

リー・シャベル

ソリューション・ギャラリーにおけるAIショーケースでは、当社のアンダーライティング、キャタストロフィ、リスク、およびスペシャリティ・ビジネス領域において、どのように実用的なAIを拡大させているかを反映した、5つのワークフローベースのAIデモに焦点を当てました。デモンストレーションは、AIをワークフローに直接組み込み、人間の意思決定を強化し、複雑なデータの使いやすさを向上させ、そして「責任ある、規制当局の要件を満たすAI」に対するVeriskのコミットメントを強化するソリューションの紹介に焦点を当てました。今週発表されたAIと保険に関するAMベストのレポートにおいて、調査対象となった保険会社は、セキュリティやプライバシーよりも、データの準備状況をAI実装における最大の障害として特定したことに触れておきます。企業はこの重大な技術変革を通じて、いかにVeriskと提携し、当社の強固で独自のデータセットを活用できるかに鋭い関心を寄せています。

私は、大手顧客がAI戦略を策定する際のアプローチに、特に感銘を受けました。

リー・シャベル

いくつかの事例では、顧客が共同開発パートナーとして、当社のデータと能力を彼らのAI戦略にいかに統合できるかを探るため、当社の関与を彼ら自身の内部議論に含めています。AIは強力になり得るものの、最も効果的に適用するためには、深い業界知識と関連するデータセットの両方が必要であるというテーマが繰り返し示されています。両イベントを経て、顧客の関心とセールス・パイプラインは堅調であり、競争における勝率は非常に強力です。さらに、当社のAIソリューションについては、試行のペースが速まり、概念実証（PoC）の数も増加しています。

実際、拡張アンダーライティング（Augmented Underwriting）に関連して、すでに20件以上のフォローアップ会議が設定されています。とはいえ、AIガバナンスおよびコンプライアンスを組み込むための、より複雑な契約に関連して、販売サイクルが長期化しているケースも見受けられます。

リー・シャベル

当社はまた、当社のデータとインサイトを活用するための提携の機会について、多くの大手顧客、規制当局、およびフロンティア・モデル企業と交渉を行っています。すべての当事者にとっての主要な焦点は、説明責任、透明性、ガバナンス、および知的財産の保護です。いくつかのフロンティア・モデル企業とのやり取りに基づくと、彼らが単なる独自のデータセットだけでなく、Veriskが保有している深い業界特有の知識や確立されたワークフローを活用することの重要性を認識していることは明らかです。これらの理由に加え、当社が説明責任、コンプライアンス、およびガバナンスに注力していることから、Veriskは、次世代のデジタルネイティブなアンダーライティング組織の創設を支援するための、グローバル保険会社の戦略的パートナーを選定する競争的なRFPプロセスにおいて、勝者となりました。

Veriskは、確立されたデータ、アクチュアリー、および分析能力に加え、拡大し続けるAI主導のプラットフォームとマーケットプレイス・ソリューションを提供し、オペレーティング・モデルの共同開発に貢献します。

リー・シャベル

この機会は、Veriskによるエージェンティック・テクノロジーへの長年にわたる投資の商業化における継続的な勢いと、保険バリューチェーン全体のイノベーションを可能にする役割の拡大を反映しています。それでは、詳細な財務レビューに移るため、本件をElizabethに引き継ぎます。

エリザベス・マン

ありがとう、Lee。お電話の皆様、こんにちは。連結およびGAAPベースでは、第1四半期の売上高は7億8,300万ドルで、前年同期比4%増となりました。純利益は2億3,400万ドルで前年同期比1%増、希薄化後GAAP EPSは1.73ドルで、前年同期比5%増となりました。

純利益と希薄化後GAAP EPSの増加は、堅調な営業実績と平均発行済株式数の減少を反映したものですが、利息費用の増加と実効税率の上昇によって一部相殺されています。プレスリリースの非GAAP財務指標セクションで定義されている非営業項目を調整した、オーガニック・一定為替レートベースの結果に目を向けますと、当社の営業成績はアンダーライティングと保険金支払の両方において継続的な成長を示しています。

エリザベス・マン

第1四半期のOCCベースの収益は4.7%増加し、内訳はアンダーライティングが5.3%増、保険金（クレーム）が3.4%増となりました。今四半期の業績は、当社の通常の水準を下回ったものの、以前にお伝えした短期的な逆風、すなわち、気象関連事象の減少による繰越効果、前年の好調な更新による高い比較対象、および連邦政府契約における業務停止にもかかわらず、成長を継続させていることから、当社の予想を上回る結果となりました。当社のサブスクリプション収益の持続性は、当社のビジネスが継続的に健全であること、および当社のソリューションがミッションクリティカルな性質であることを示す最良の証明です。

エリザベス・マン

2026年度第1四半期において、当四半期の総収益の84%を占めるサブスクリプション収益は、OCCベースで7%増加しました。これは、前年第1四半期の10.6%のオーガニックかつ一定為替レートベースの増加に上乗せされる形での成長です。これらの総計レベルには、気象事象の減少および政府契約における業務停止のマイナスの影響が反映されていますが、それ以外では、今四半期のサブスクリプション成長は、当社の最大のサブスクリプション型ソリューションの業績とともに、幅広い分野にわたっています。フォーム（書式）、ルール、およびロス・コストの分野では、当社の「Reimagine」イニシアチブを通じて創出される強化された価値をクライアントに示し続けており、更新時における強力な価格実現（プライス・リアライゼーション）を推進しています。

第1四半期には、顧客向けの新しいモジュールを7つリリースしました。継続的なイノベーションとコア製品の強化により、2026年には計25のリリースを予定しています。

エリザベス・マン

また、当社は新たなデータ提供者のオンボーディングも継続しています。コアラインでは4社の新しい保険会社を追加しました。また、新しいE&S（超過・剰余）ラインの寄与データプログラムにおいても、現在は保険料ベースで150億ドルを超える寄与を得ています。キャタストロフィーおよびリスク・ソリューションにおいては、既存クライアントとの契約拡大、競争力のある案件獲得、およびキャタストロフィー・モデリングを初めて利用する多くのクライアントを含む新規顧客（ニューロゴ）の獲得により、当四半期も二桁成長を達成しました。

具体的には、当四半期に主要な2社のトップクラスの保険会社との数年間にわたる契約拡大があったほか、業界初となる確率論的賠償責任キャタストロフィー・モデルを提供する分野において、賠償責任（キャジュアルティ）モデリング領域での新規獲得がありました。

エリザベス・マン

次世代キャタストロフィー・リスク・プラットフォームである「Verisk Synergy Studio」に対するクライアントの関心は高く、ライブプレビューも好評を得ています。更新された米国熱帯低気圧モデルのリリース、およびVerisk Synergy Studioの製品版リリースは予定通り進んでおり、クライアントはプラットフォームの立ち上げに備えてVeriskとのホスティング関係を拡大させています。不正防止（アンチ・フラウド）分野では、強化されたデータ・インサイトと拡大したエコシステム戦略の結果、更新における強力な価値実現を推進しています。さらに、リーが先ほど言及した「Claims Coverage Identifier」や「Digital Media Forensics」を含む新しい発明は、クライアントに強力に採用されており、案件のパイプラインも豊富にあります。

生命保険事業においては、新規クライアントの獲得および既存クライアントとの関係拡大により、引き続き二桁のオーガニック収益成長を達成しています。

エリザベス・マン

最近、当社は大手生命・年金保険会社との間で、初のFASTとSuranceBayを統合した案件を成約させました。これは、これらの事業を組み合わせることで当社が推進できる相乗的な価値創造を示しています。当四半期の総収益の16%を占めるトランザクション型収益は、OCCベースで6.1%減少しました。この減少の主な要因は、引き続き気象活動の低迷によるプロパティおよびリストレーション（復旧）ソリューションのボリューム減少です。

念のため申し上げますと、2025年度第1四半期には、ハリケーン・ヘレンおよびハリケーン・ミルトンに関連する保険金による利益が含まれていました。加えて、個人向け自動車保険事業の軟調、およびプロパティ事業におけるオーバーレージ収益の減少も、成長にマイナスの影響を与えました。

エリザベス・マン

調整後EBITDAの結果に移ります。当四半期のOCC調整後EBITDA成長率は5.9%であり、オーガニックおよびインオーガニックの結果の両方を含む総調整後EBITDAマージンは55.9%で、前年比60ベーシス・ポイントの上昇となりました。この水準のマージン拡大は、当社のビジネスモデルの営業レバレッジと、グローバルな人材の最適化を含む継続的なコスト管理への取り組みを反映したものであり、AI技術への投資拡大によって一部相殺されています。例年通り、年度が進むにつれて費用が増加することを予想しています。

損益計算書を続けて見ていきますと、負債残高の増加と金利の上昇により、純支払利息は前年同期の3,600万ドルに対し、4,300万ドルとなりました。第1四半期には、10億ドルのシニア債を発行し、5億ドルのタームローンを締結しました。

エリザベス・マン

当社はこれらの調達資金を、以前に発表した15億ドルの繰上自己株式取得プログラムの資金として使用しました。特筆すべき点として、四半期末時点でタームローンの未払残高は2億5,000万ドルです。当社の現在のレバレッジは、調整後EBITDAに対する負債比率で2.4倍であり、当社の目標範囲である2〜3倍の範囲内に十分に収まっています。新しく発行された負債がフル期間分影響することを反映し、四半期支払利息のランレートは2026年度第1四半期よりも高くなると予想しています。

報告上の実効税率は24.1%で、前年同期の21.6%と比較して上昇しました。前年比の上昇は、従業員のストックオプション行使活動の減少による税務上の利益の減少によるものです。

エリザベス・マン

通期での税率は23%〜26%の範囲になると引き続き予想しています。調整後純利益は0.6%増の2億4,600万ドルとなり、希薄化調整後EPSは当四半期で5.2%増の1株あたり1.82ドルとなりました。この増加は、堅実な収益成長、強力なマージン拡大、および平均発行済株式数の減少によってもたらされました。これは、支払利息の増加と税率の上昇によって一部相殺されました。

キャッシュフローの観点からは、報告ベースで、営業活動による純キャッシュフローは12%減の3億9,000万ドル、フリーキャッシュフローは17%減の3億2,600万ドルとなりました。

エリザベス・マン

キャッシュフロー指標の両方の減少は、主に、今年度は発生しなかった前年同期の税還付金の回収、および支払利息の増加によるものです。昨年の税還付を調整した場合、両方のキャッシュフロー指標は当四半期に成長していたことになります。当社は引き続き株主への資本還元にコミットしています。第1四半期には、前年比11%増となる1株当たり0.50ドルの現金配当を実施し、総額は6,600万ドルとなりました。

さらに、少なくとも第2四半期まで継続する見込みの、15億ドルの加速型自己株式取得プログラムを開始しました。また、市場買付による自己株式取得プログラムを通じて、1億2,600万ドルの株式を買い戻しました。合計で、2026年第1四半期に760万株を消却しました。

エリザベス・マン

現在、自己株式取得枠には約10億ドルが残っています。ガイダンスについてですが、2026年の見通しを再確認します。より具体的には、連結売上高は31.9億ドルから32.4億ドルの範囲になると引き続き予想しています。調整後EBITDAは17.9億ドルから18.3億ドルの間、調整後EBITDAマージンは56%から56.5%となる見込みです。

純支払利息は1億9,000万ドルから2億ドル、実効税率は23%から26%の範囲になると引き続き予想しています。これらを合わせると、年間の調整後1株当たり利益は7.45ドルから7.75ドルの範囲となります。モデルを更新する際に留意すべき点がいくつかあります。

エリザベス・マン

第一に、前四半期にお伝えした通り、2026年第1四半期は、オーガニックの一定為替レートによる売上高成長率と絶対額の両面において底になると予想しており、年が進むにつれて緩やかに改善していくと予測しています。第二に、昨年は当社の最大のアンダーライティング業務全体で強力なサブスクリプション更新サイクルがあったため、今年の第1半期は引き続き厳しい比較対象に直面しています。第三に、すべてのガイダンス数値には、Verisk Marketing Solutionsの売却の影響が反映されています。同事業は2025年に季節性のほとんどない6,800万ドルの売上高に貢献しましたが、これは1株当たり利益に対して0.11ドルの向かい風となります。

最後に、第2四半期に特化した事項として、前年同期の報告されたマージンは外貨換算の影響を受けており、これがマージンに120ベーシスポイント寄与しましたが、これは再発しないと予想しています。

エリザベス・マン

すべてのガイダンス指標の完全なリストは、当社のウェブサイト（verisk.com）の投資家向けセクションに掲載されている決算説明用スライドでご確認いただけます。それでは、閉会の挨拶のために、電話をLeeに回します。

リー・シャベル

ありがとう、Elizabeth。要約すると、いくつかの暫定的な向かい風があったものの、オーガニックな売上成長、マージンの拡大、そして強力なキャッシュ創出により、2026年の堅調なスタートを切ることができました。当社のサブスクリプション型モデルの強靭性は、規律ある実行および高収益な取り組みへの継続的な投資と相まって、年内の残りの期間に向けて有利なポジションにあります。私たちは今後の成長機会に期待しており、2026年に当社の長期的な成長目標に沿った成長を実現し、2025年の堅調な実績をさらに積み上げられると確信しています。

引き続きVeriskへのすべてのサポートと関心に感謝いたします。カバーしているアナリストの数が非常に多いため、質問は1人につき1問に制限していただくようお願いいたします。それでは、オペレーターに質問の受付を開始するよう依頼します。

オペレーター

ただいまより質疑応答セッションを開始いたします。質問は1人につき1問に制限してください。質問をしたい場合は、星印の1を押して挙手してください。質問を取り下げる場合は、再度星印の1を押してください。

最適な音質を確保するため、質問の際は受話器を取るようお願いいたします。ローカルでミュートになっている場合は、デバイスのミュートを解除してください。Q&Aのリストを作成するまでお待ちください。最初の質問は、RBCキャピタル・マーケッツのAshish Sabadra氏からです。

発言をお待ちしております。どうぞ。

アシシュ・サバドラ

質問を受け付けていただきありがとうございます。事前説明の中に、更新時における強力な価格実現（pricing realization）についてのコメントがありました。それについて、もう少し詳しくお聞かせいただけますでしょうか。NWPが価格にどのように影響しているか、また、非NWP契約についてはどのように価格設定を行っているかについてお話しいただけますか。

ありがとうございます。

リー・シャベル

もちろんです、Ashish。それを要約すると、当社の主要な顧客による数年単位の更新において、それらの複数年契約に対して年率換算でより強力な価格引き上げを達成できる能力が一貫したトレンドとして見られるとともに、データの重要性、特にこのAI環境における重要性を反映して、同等の条件またはより長期の条件での契約が進んでいるということです。それらは平均して約4年から5年となっており、これは彼らの活動における当社のファンダメンタルなパートナーとしての役割を示す非常に強力な指標であると考えています。そのコメントは、当社の「Core Lines Reimagine」イニシアチブを通じて提供しているより大きな価値を反映した価格引き上げを、年次増額において確保できる能力も反映しています。

これは概して、両方のレベルにおいて事実です。これで、コメントで言及した強みが少しでも説明できていれば幸いです。

アシシュ・サバドラ

大丈夫です。問題ありません。ありがとうございます。

ステイシー・ブロッドバー

次の質問をお願いします、オペレーターの方。

オペレーター

次のご質問は、モルガン・スタンレーのトニ・カプラン様からの電話です。トニ様、回線は開通しています。どうぞ。

トニ・カプラン

ありがとうございます。リー、あなたは事前説明の中で、クライアントが自社の内部AI戦略において、貴社のデータと能力を活用したいと考えていることについて述べられました。貴社の独自のデータを考えれば、それは非常に理にかなっています。そのような状況における収益化モデルをどのようにお考えか伺いたいと思います。

データのみを販売することと、ソフトウェア・ソリューション全体を販売することでは、収益は実質的に変わらないのでしょうか？ データのみを販売する場合、クライアントが貴社のインターフェースを使用しなければ、クロスセルの能力を制限することになるのでしょうか？ いいえ、いずれにせよ営業担当者がそれらのクライアントに対してアップセルを試みるでしょうから、状況は同じでしょう。貴社が価値を最大化するために、これらのクライアントとパートナーシップを築きたいと考えていることは承知しています。単に、異なるモデルや状況における収益化のメリットとデメリットを理解したいと思いました。ありがとうございます。

リー・シャベル

トニ、私たちの収益化の機会は、AIの活用が、クライアントが開発したソリューション、フロンティア・モデル企業、あるいは当社の生成AIやエージェンティックAIの統合から生まれる可能性があるという事実に根ざしていると考えています。これらはすべて、当社が構造化され、クリーンで、業界全体にわたる形式で提供しているデータセットによって推進されるものです。私が言及したAMベストのレポートの中で、AIとの統合能力における「データの準備態勢（データ・レディネス）」が、業界が直面している最大の課題の一つであるという一貫した指摘を目にし、非常に安心しました。

リー・シャベル

個々のクライアントは、自社内のデータを利用する場合であっても、レガシーシステムの問題に直面しており、それが当社にとって、データを届け、このテクノロジーに接続することで、より多くの価値を実現できるようにするための自然なパートナーシップの機会を生み出しています。なぜなら、そのデータはより使いやすく、より広範で、業界全体にわたるデータであり、当社が提供するデータに対してより多くの価値を提供することを可能にするからです。私はその基盤から話を始めています。私たちは、特定のデータセット内だけでなく、アンダーライティング、支払請求、CATモデリング、およびそれらのモデルに関連する領域全体においても、当社のデータのさらなる活用を促進すると考えています。

リー・シャベル

当社の収益化戦略は、価格体系を通じてより多くの価値を実現することと、初期段階において、クライアントからの価値実現を推進するために、当社がデータを適合させている特定の目的を持ったAIアプリケーション向けの、新しい特定のデータ活用を切り拓くことの両方で構成されると考えています。短期的には、クライアントが2025年に向けて、実験や探索のフェーズを超え、これらのデータセットを彼らの業務や機能に統合することが価値を生み出すということを認識し始めている状況が見て取れます。

リー・シャベル

彼らは、より高度なデータの準備態勢、より優れたデータ品質、そして当社と彼らの目標、およびテクノロジープロバイダー（最先端のAIモデル企業、さらには場合によってはインフラやポリシー管理システムのパートナー）との間のパートナーシップを必要としており、当社はそれら各エンティティと協力しています。これを実装し始めることで、短期的な機会が生み出されるとともに、長期的にはデータの価格設定の観点からも機会が生み出されると考えています。業界がここで何が可能かを実験し、経験していくにつれて、これは確実に時間をかけて進化していくことでしょう。

トニ・カプラン

ありがとうございます。

オペレーター

次のご質問は、BairdのJeff Meuler様からの電話回線です。Jeff様、回線は開いております。どうぞ。

ジェフ・モイラー

ありがとうございます。Lee、事前説明の中で、一部のAIソリューションの販売サイクルが長期化しているというコメントがありました。あなたが伝えようとしていることを正しく理解できているか確認させてください。今年度の残りの期間における収益の見通しに関して、以前のコメントに対して追加的な慎重姿勢を示そうとしているのでしょうか？それとも、リスク重視の業界における破壊的技術であるAIソリューションのガバナンスやコンプライアンスの問題、あるいは、これらの機会を追求した後に競合の範囲が広がるかどうかといったことに関するものなのでしょうか？

リー・シャベル

Jeff、それは、我々がこれらの特定のAIの機会を追求する際、さらには既存の契約においても、AIという要素において、クライアントと我々の双方が知的財産、それに関連する問題、およびそれに付随するプライバシーの問題について慎重に検討する必要があることを反映しています。それにより、交渉や、それらの特定の目的に合わせた契約の適応において、さらなる複雑さが生じています。大規模な契約更新において、これらの問題に対処するために、より多くの時間を費やす必要があることを実感しています。これらの問題への対処に関する業界標準が向上するにつれて、我々にとって状況は時間の経過とともに改善していくと考えています。

リー・シャベル

また、その点に関して我々が持つもう一つの利点は、クライアントのデータに対して担っている信頼ある役割を考慮すると、データガバナンス、セキュリティ、プライバシーの問題に対処することに非常に慣れているということです。これらの問題は、多くの場合、我々がすでに備えている信頼やガバナンス、すなわちデータガバナンスの構成要素の延長線上にあるものであるため、我々はそれらの問題を解決する上でより有利な立場にあると考えています。私が示唆しているのは、これは検討に少し時間がかかる要素であるということです。これは新たな機会と密接に関連しており、実際に我々が見ているのは、増大する機会のパイプラインであり、それが事実です。

リー・シャベル

これらを模索していく中で、契約上の観点から対処するのに少し時間がかかるかもしれません。確かに、多少の慎重さはありますが、それは、この拡大する機会と、それが長期的に我々にとって何を意味するかに関わるものだと考えています。

ジェフ・モイラー

ありがとう、Lee。

オペレーター

次のご質問は、Goldman SachsのGeorge Tong様からの電話回線です。George様、回線は開いております。どうぞ。

ジョージ・トン

こんにちは。ありがとうございます。おはようございます。年間を通じてオーガニックな収益成長が段階的に改善するという見通しについて言及されました。

天候、不動産引受の超過、サブスクリプションの更新タイミングといった要因を考慮した上で、その改善のペースについて詳細を教えていただけますか？

エリザベス・マン

はい、喜んで。第1四半期が底になると示唆しており、今後改善していくという見通しは継続しています。報告収益の観点からは、年が進むにつれて、ガイダンスの範囲内で示した通期目標に向けて着実に積み上がっていくと予想しています。前年同期比の観点からお話ししてきた向かい風の一部は、第2四半期まで続きます。

OCCの観点からは、第2四半期が当社の長期的なガイダンスの範囲を下回る可能性があります。これは、2025年下半期に言及した向かい風による前年同期比の影響がまだ残っているためです。当社の事業の核は引き続き強固です。その前年同期比の影響を脱することで、サブスクリプション収益の強みとともに、事業の本質的な強さと健全性が再び現れると期待しています。

ジョージ・トン

わかりました。非常に助かりました。ありがとうございます。

オペレーター

次のご質問は、EvercoreのDavid Motemaden様からです。David様、回線はつながっております。どうぞ。

デビッド・モテマデン

はい、ありがとうございます。おはようございます。Elizabeth、Core Linesの寄与データセットに新たに4社の保険会社を追加したとおっしゃっていましたね。差し支えない範囲で伺いたいのですが、それらの会社の中に、貴社のトップ10またはトップ25に入るような主要な保険会社との関係は含まれていましたでしょうか？より広範な話として、各保険会社が独自のAI引受支援やAIツールを展開する中で、Veriskの寄与データ・エコシステムへの継続的なデータ提供の価値について、議論の内容に変化はありましたか？

エリザベス・マン

大手・小規模を問わず、保険会社によるデータ提供のエンゲージメントには引き続き強さが見られますが、これについて詳細を補足してもらうために、同僚のSaurabh Khemkaに代わります。

ソラブ・ケムカ

はい、もちろんです。Elizabethが述べた通り、大手・小規模を問わず、当社の業界データセットへのデータ提供の価値に関して、保険会社との強力なエンゲージメントが継続しています。例えば、E&Sデータセットは素晴らしい例です。当社が以前は提供していなかったベンチマークを提供できるようになったため、新しいデータセットに対して大手・小規模両方の保険会社から新たな寄与が得られています。

そのようなエンゲージメントを継続的に確認しています。先ほど言及した4社の保険会社は、「Reimagined」のローンチ時に申し上げた計100社の新規提供者の一部であり、現在は当社のシステムに順次組み込まれているところです。

ステイシー・ブロッドバー

次の質問をお願いします。

オペレーター

次のご質問は、William BlairのAndrew Nicholas様からです。Andrew様、通話がつながりました。どうぞ。

アンドリュー・ニコラス

ありがとうございます。ご質問の機会をいただき感謝いたします。AI製品分野におけるチャネルに関する議論に立ち返りたいと思います。多くの選択肢があるように見受けられます。

自社で構築しているAIネイティブな製品、おそらくいくつかの共同開発、そしてフロンティアモデル・プロバイダーとの潜在的なパートナーシップがあるかと思います。これらすべての異なるパスを検討するにあたって、それらの間でマネタイズの可能性に違いはあるのでしょうか？ スケーラビリティや導入のペース、あるいは立ち上げに必要な投資額などを考慮した場合、チャネルに関して何か好み（優先順位）はあるのでしょうか？ それらのパスのいずれかが、貴社資産のより一般的な消費形態となった場合、それがファンダメンタルズに何らかの影響を与えるのかを把握したいと考えています。ありがとうございます。

リー・シャベル

はい、Andrew様。我々の観点から最も重要な側面は、クライアントの好みやニーズに確実に反応することだと考えています。クライアントはそれぞれ異なります。一部のクライアントは、フロンティアモデルのいくつかを積極的に活用しています。

また、それらのパートナーシップを模索し、当社に相談してきたケースもあり、その一例として、彼らは当社のアンダーライティング用エージェンティック・ソリューションの開発におけるパートナーとして当社を選定されました。非常に高いスキルレベルを持つクライアントは、独自のAIアプリケーションを開発しており、当社のデータをそれらに統合するために当社と協力しています。一方で、当社が製品に実装したAIソリューションの活用に非常に意欲的な中小企業もいます。

リー・シャベル

我々の主要な焦点は、クライアントが取っている多様なアプローチやニーズに対して、可能な限り迅速に対応できるようにすることだと考えています。スケーラビリティの観点からは、当社のデータセットをこれらのAIアプリケーションに比較的容易に適応できており、これまでのところ満足しています。その理由の一つは、こうした投資の多くが、まずデータセットの標準化とクラウドへの移行に充てられてきたことであり、それがアクセスの容易化につながったためです。当社は、業務の一環としてすでに標準化を提供しています。

リー・シャベル

第三に、以前から当社のデータセットへの、よりAPI主導のアクセスへの適応能力があったことが、エージェンティック・アプリケーションや大規模言語モデルの主要なチャネルとなっているMCP（Model Context Protocol）アプリケーションとの連携を容易にしています。現段階では、その機会のスケーラビリティにおいて差別化があるとは言いません。クライアントや彼らが追求しているチャネルによる多様なアプリケーションが見られますが、幸いなことに当社のデータは、幅広い用途に容易に適応・適用できる柔軟性を備えています。現段階で（特定のチャネルへの）好みがあるとは言いません。

オペレーター

次のご質問は、BarclaysのManav Patnaik様からです。Manav様、通話がつながりました。どうぞ。

マナヴ・パトナイク

ありがとうございます。おはようございます。Lee様、あなたは、少なくとも私には顕著に感じられたのですが、よりインパクトのあるイノベーションをより速いペースで行うことについてお話しされました。そのうちのどれくらいが、新たな増分収益（インクリメンタル・レベニュー）の創出ではなく、貴社が採用しているバリュー・プライシング戦略の一部として吸収されるのかについて伺いたいです。

本日、長期的な見通しを再確認されるのでなければ、お話しいただいた内容からは、それはインクリメンタルなものになり得ると聞こえました。その点を整理したいと考えています。意図が伝われば幸いです。

リー・シャベル

はい、Manav様。その大部分は、我々の新たな収益機会の開発に充てられると言えます。それらのイノベーションは、以前には起こり得なかった、明白にインクリメンタルなレベルの価値を生み出しています。例えば、空撮画像（aerial imagery）についてお話しした場合、それらはクライアントに対して、以前はアクセスできなかったような、成果の底上げや改善された結果をもたらす新しい分析手法となります。

それらを、ロス・コスト（損失コスト）データ、ProMetrixデータ、あるいは修復費用に関する360Valueデータとは別の、追加的なものとして捉えるならば、これらはインクリメンタルな価値を提供する新しいアプリケーションです。同様に、デジタル・メディア・フォレンジック（Digital Media Forensics）は、不正防止ソリューションを提供するものではありますが、これはそれらのデジタル画像に適用されるものです。

リー・シャベル

同様のモデルですが、それは全体の目的に対して付加的なものです。その注力事項の大部分は、単に既存のものの価値を高めることではなく、新たな収益源を開発することにあると言えるでしょう。

オペレーター

次のご質問は、BMOキャピタル・マーケッツのジェフ・シルバー様からの電話です。ジェフ様、お繋ぎしております。どうぞ。

ジェフ・シルバー

ありがとうございます。先ほど、契約更新と、交渉の中にAIのさまざまな側面を組み込むことについて少しお話しされました。伺いたいのは、市場の観点からは、以前あなたが「正味収入保険料の伸びの正常化」と呼んでいた状況が見られますが、お客様は依然として収益性の向上という大きなプレッシャーにさらされているということです。その特定の要因によって、価格引き上げに対する反発やセールスサイクルの長期化といった変化は見られますか？また、それに対してどのように対処していますか？

リー・シャベル

ジェフ、そのようなことは見ていません。それは主要な要因ではありません。実際、正味収入保険料の一部に軟化は見られるものの、業界のコンバインド・レシオが大幅に改善したことに伴う収益性が、一方で、お客様がテクノロジーに対してもう少し積極的に投資する機会を生み出していると考えています。これは、データやアナリティクス、そしてAIをそれらに活用することへの需要が高まっている時期と重なっています。

一般的に市場、あるいは我々のお客様層である業界全体が、当然のことながらAIをはじめとするテクノロジーに傾倒していると考えています。

リー・シャベル

クリーンで構造化され、アクセスの容易なデータセットが重要になるという認識があり、それがお客様との契約交渉や更新を支える側面となってきたと考えています。過去12ヶ月間のさまざまな最近の更新において、最大手のお客様が長期の複数年契約を改めて締結しているという事実は、テクノロジーの変化と適応、ならびに保険料市場の軟化が進むこの業界においても、データの重要性と価値を証明しているものだと考えています。テクノロジーの採用と活用というこうした力学は、多くの場合、市場全体の年次変動を凌駕するものです。

オペレーター

次のご質問は、Rothschild & Co Redburnのヘンリー・ヘイデン様からの電話です。ヘンリー様、お繋ぎしております。どうぞ。

ヘンリー・ヘイデン

おはようございます、皆さん。ご質問をお受けいただきありがとうございます。皆様が見ているクロスセルの環境について、特に、既存ソリューションのアップグレードによるデジタルモジュールの採用がどのような傾向にあるのか、アップデートをお願いしたいと考えています。顧客ベースに対して展開していく中で、採用の加速は見られますか？また、現在の浸透状況はどうなっていますか？ありがとうございます。

エリザベス・マン

ヘンリー、ご質問ありがとうございます。我々は、新製品に対して多くの関心とエンゲージメントが集まっている、非常に強力な環境にあります。VICでお客様から見られたエンゲージメントや、新製品に関する試用、POC（概念実証）、エンゲージメント、および新規サブスクリプションの非常に活発なパイプラインについてお話ししました。我々は引き続き、クロスセルの機会を喜ばしく思っており、お客様にその価値を提供することに意欲的に取り組んでいます。

リー・シャベル

Henry、その点に一つの次元を加えるならば、これが我々にとって2つのレベルで機能していると考えています。一つは、クライアントとの戦略的な対話が改善されたことにより、製品の戦略的な価値や投資収益率（ROI）を戦略的なレベルでより適切に説明できるようになったため、個別の製品のクロスセルが改善していることです。二つ目の次元は、クライアントが、データセットや製品機能をどのように統合できるかを理解するために、我々とより積極的に連携するようになっていることです。我々の製品を連携させ、クライアントの特定の目標を達成するための、よりエンタープライズ志向のソリューションの構築に向けて取り組んでいます。

業界全体で、そのような取り組みをさらに拡大できる機会があることに、私たちは期待しています。

ヘンリー・ヘイデン

ありがとうございます。

オペレーター

次のご質問は、バンク・オブ・アメリカのCurtis Nagle様からの電話です。Curtis様、お繋ぎしております。どうぞ。

カーティス・ネイグル

ありがとうございます。私にとっては比較的単純な質問かもしれません。通年の成長の推移に関して、継続的に導入を進めている新しい「Core Lines Reimagined」モジュールからの予想される寄与と、例えば下半期における、より容易な比較対象（comps）の影響との比較についてお聞きしたいです。

エリザベス・マン

ありがとうございます。ええ、それは見方によります。前年比で見れば、年内の残りの期間における改善は、より容易な前年比の比較対象（comps）によって推進されるでしょう。申し上げました通り、報告収益は着実に積み上がっていくと予想しています。

我々の最大の事業であるフォーム、ルール、およびロス・コスト・ビジネスがそこに寄与するでしょう。この第1四半期においてサブスクリプション成長の要因として言及しましたが、それは今後も継続するでしょう。しかし、当社のすべての事業において依然として非常に強力なサブスクリプションの成果が見られており、それが年を通じて積み上がっていく見込みです。

カーティス・ネイグル

ああ、なるほど。ありがとうございます。感謝いたします。

オペレーター

次のご質問は、AutonomousのKelsey Zhu様からの電話です。Kelsey様、お繋ぎしております。どうぞ。

ケルシー・ジュ

おはようございます。ご質問を受け付けていただきありがとうございます。AIの話に戻りますが、自社のAI投資によってもたらされる最大の利益率（マージン）またはトップラインの機会はどこにあるとお考えでしょうか？AIによるトップラインおよびマージンのアップサイドの規模について、何か見解があれば大変助かります。航空写真やデジタル・フォレンジックについてはお話しいただいていますが、AI以前の世界では利用できなかった、他に強調したい増分収益やコスト面の機会はありますでしょうか？ありがとうございました。

エリザベス・マン

ありがとうございます、ケルシー。新製品におけるAIの機会についてお話ししてきましたが、その構築は継続していくものと見ています。実質的な影響という観点からは、売上高（トップライン）への影響規模はまだ算定していません。引き続き、長期的な機会であると考えています。

マージンに関しては、ソフトウェア開発チームやデータインジェクション（データ取り込み）等の効率性と生産性の向上という恩恵を実際に受けています。同時に、私たちが期待を寄せているAI対応およびMCPソリューションを構築するため、新しいテクノロジーと当社のデータに投資しています。当面の間は、マージンの押し上げ要因として捉えており、それは今年度の緩やかなマージン拡大という当社のガイダンスに組み込まれています。

リー・シャベル

ええ、ケルシー。これに別の側面を加え、かつ、多くのアプリケーションがあるため、広くお答えするという形になりますが、質問させてください。最もインパクトを与えられる場所について考え、業界が達成しようとしていることに目を向けると、アンダーライター（引受審査担当者）、代理店、または支払査定担当者のいずれであっても、彼らの最優先目標の一つは生産性の向上であると思います。そこが、私たちがその生産性向上目標を加速させ、支援できる場所だと考えています。

リー・シャベル

これは当社の他の事業分野においても、例えば支払査定員や見積担当者に対して生産性の向上を実証できた領域です。彼らがより速く、より多くのことを成し遂げられるようになるため、それは彼らにとって真の価値を示すことになり、価値実現への明確な道筋、および当社がその価値実現に参加する能力へとつながります。そのより広範な機会について考えれば、私たちがデータを提供し、それらのデータセットを統合することで、その活動を支援し、クライアントの生産性を向上させることができれば、当社が締結する長期契約や価値の証明という観点において、価値実現を支えることになると考えています。

リー・シャベル

これは、当社のCore Lines Reimagineイニシアチブによって達成できた、より強力なサブスクリプション成長によって示されている、私たちが実現できたものと同様の形です。それは多くのデータをデジタル化し、そのアクセスを改善するというものでした。それが生産性を向上させたということを、直接的にも間接的にも耳にしてきました。AIは、その機会の拡張、さらには加速となる可能性があり、それがメッセージを通じて価値を捕捉する当社の能力を支えるものになると考えています。

非常に広範な回答ではありますが、当社側における収益化の主要な機会として私たちが捉えているものを表していると思います。

ケルシー・ジュ

非常に助かりました。ありがとうございます。

オペレーター

次のご質問は、UBSのアレックス・クラム様よりお電話にて承ります。アレックス様、通話がつながっております。どうぞ。

アレックス・クラム

はい、ありがとうございます。皆様、おはようございます。リー、あなたは、あるクライアントと開発しているアンダーライティング・プラットフォームについて言及されました。それが既にどの程度開示されているかは分かりませんが、そこで具体的に何を行っているのか、そして当然ながら、その収益モデルについて詳しくお話しいただけますでしょうか？これは特定のクライアントとの単発の案件なのですか、それとも時間の経過とともに業界のユーティリティ（共通基盤）になっていくものなのですか？また、当然のことながら、他のクライアントとも同様のことを行う機会はあるのでしょうか？

リー・シャベル

はい、アレックス。これはこの顧客に特化した単発の案件です。これは、プロセスをどのように再構築し、異なるデータセットを統合するかを検討するという、クライアントの広範な目標を示すものだと考えています。具体的には、この電話会議で議論した通り、プロジェクトの内容は、彼らのアンダーライティング・プロセスを再構築・再定義（reimagine）し、当社のさまざまなデータセットと、アンダーライティング側で提供しているエージェンティック技術（agentic technologies）を統合することで、そのアンダーライティング・プロセスの効率性と有効性を向上させるために、彼らと協力することです。

これは、テクノロジー側、ソフトウェア側、AI側など、多数の潜在的なクライアントを対象としたRFP（提案依頼書）を経て実現したものです。

リー・シャベル

それを推進したのは、プロセスに対する我々の精通度、データガバナンスの要素、そしてそれに関する我々の知識や専門性に対する顧客の信頼でした。それは、そのクライアントのニーズや彼らの目標に特化したものであり、それは、我々が多様なクライアントと行ってきたより強力な戦略的対話と、我々の専門性の反映であると考えています。また、これは幅広いクライアントから聞いていることであり、より多くのクライアントに対して展開していくことができるものだと考えています。

アレックス・クラム

非常に参考になりました、ありがとうございます。

オペレーター

次のご質問は、ウェルズ・ファーゴのジェイソン・ハース様からの電話回線です。ジェイソン様、お話しいただけます。どうぞ。

ジェイソン・ハース

おはようございます、質問をお受けいただきありがとうございます。貴社のアンダーライティング・データ分析ソリューション事業における「堀（参入障壁）」について、また、競合他社や主要な顧客がAIを使用してこのデータを再現することを妨げているものは何かについてお話しいただけますか？多くの要素が関わっていることは承知していますが、そこに含まれる主要なデータや、その防御力（防衛性）についてお話しいただければと思います。ありがとうございます。

リー・シャベル

はい。ジェイソン、その件については、当社のすべてのアンダーライティング事業を統括している同僚のサウラブ・ケムカに代わります。

ソラブ・ケムカ

ジェイソン、いくつかお話しさせてください。第一に、提供されたものであれ自社で収集したものであれ、我々のデータセットの多くは当社独自の（プロプライエタリな）ものであり、それが「堀」の一要素となっています。第二に、我々がそのデータで行っているのは、正規化、あるいは当社のプラットフォーム全体でデータを俯瞰するような分析であり、これもまた当社独自のものです。第三に、我々の経験とリスクセグメンテーションへの注力、つまり、データを活用してクライアントのために、より大きなリフト（向上）とより高度なセグメンテーションをもたらす分析を作成することが、我々の差別化要因となっています。

つまり、本日航空写真についてお話ししましたが、屋根の築年数から、屋根の状態、特定の風災や雹（ひょう）の被害へと進み、現在は屋根の残存寿命を見据えています。これらはすべて新しいセグメンテーションです。

ソラブ・ケムカ

最後に、我々は信頼されるプロバイダーです。規制当局に対して、我々がいかに標準化を行い、またどのような規模で標準化を行っているかを考えると、我々は顧客に対して、彼らが非常に簡単に利用できる、届出済みの分析（filed analytic）であるターンキー・ソリューションを提供することができます。それが、我々が持つ「堀」をより広い観点から説明するものとなります。

ジェイソン・ハース

素晴らしいです。ありがとうございます。

オペレーター

次のご質問は、Wolfe ResearchのScott Wurtzel氏からです。Scottさん、お話しいただけます。どうぞ。

スコット・ワーツェル

ありがとうございます。皆さん、おはようございます。質問をお受けいただきありがとうございます。先ほど聞き逃してしまい申し訳ありませんが、サブスクリプションOCC収益の成長の持続可能性についてお話しいただけますでしょうか。

成長率が7%へと少し減速したことは承知しておりますが、そのハイシングル・ディジット（1桁台後半）のレンジにおいて、持続的な成長が見込めるとお考えかどうか伺いたいです。ありがとうございます。

エリザベス・マン

はい、ご質問ありがとうございます、Scottさん。私たちはそのサブスクリプション成長率の持続可能性を継続的に見ています。前年同期のサイクルでは2桁台の成長があったこと、そしてその水準自体は持続不可能かもしれないという点については既にお話ししてきましたが、現在、第1四半期に確認されたいくつかのサブスクリプションの成果についてお話しした通り、単一の事業に限らず、十分に継続しており、引き続き力強い状況にあります。

エリザベス・マン

具体的には、利益と高いリテンション（継続率）が継続しており、「Core Lines Reimagined」に基づいた契約期間の延長や価格設定の改善も見られる当社のForms, Rules, and Loss Cost事業だけでなく、保険会社がソリューションによる価値とAIによる強化を継続的に認識していることから、カタストロフィー・リスク・ソリューション事業やプロパティ・レストレーション・ソリューション事業など、ポートフォリオ全体における強力なサブスクリプションの成長も見ています。ポートフォリオ全体で非常に強いエンゲージメントが見られ、これらの製品への投資が、良好な成果とクライアントとの良好な対話をもたらしています。

スコット・ワーツェル

ありがとうございます。

オペレーター

本日の電話会議は以上となります。ご参加ありがとうございました。これにて終了いたします。