オペレーター

皆様、おはようございます。YETI Holdingsの2026年度第1四半期決算電話会議へようこそ。本会議は2026年5月14日木曜日に録音されています。それでは、会議をYETIのインベスター・リレーションズ責任者であるArvind Bhatiaに引き継ぎます。

どうぞ。

アルヴィンド・バティア

おはようございます。YETI Holdingsの2026年度第1四半期決算についてお話しするためにご参加いただき、ありがとうございます。本日の会議は、社長兼CEOのマット・レインジェスと、CFOのスコット・ボマーが進行いたします。準備された発言に続いて、質疑応答の時間を設けます。

始める前に、本日この電話会議で行われる発言の一部は「将来予想に関する記述」とみなされる可能性があることを申し添えます。そのような将来予想に関する記述には、当社の実際の業績がこれらの記述と大きく異なる原因となり得る、さまざまなリスクや不確実性が伴います。詳細については、直近で提出されたForm 10-Kに記載されているリスク要因をご参照ください。当社は、法律で義務付けられている場合を除き、新しい情報や将来の出来事などによって本日行われた将来予想に関する記述を改訂または更新する義務を負いません。

本日の会議では、特定の非GAAP指標について説明いたします。

アルヴィンド・バティア

当社は、特定の文脈において非GAAP指標を使用しています。これは、それらが当社の事業の真のオペレーショナル・パフォーマンスおよび基礎的な業績をより正確に表していると考えているためです。これらの非GAAP指標と、それらに最も直接的に比較可能なGAAP指標との調整表は、本日午前中に当社のウェブサイト（yeti.com）のインベスター・リレーションズ・セクションに掲載されたプレスリリースまたはプレゼンテーションに含まれています。それでは、マットに交代いたします。

マット・レインツィエス

ありがとう、Arvind。皆様、おはようございます。本日はご参加いただきありがとうございます。第1四半期についてですが、当社の業績に非常に満足しています。

第1四半期は、YETIに関するより根本的なこと、すなわち「モデルの収益力」を裏付けるものとなりました。需要はより多角化し、当社のプラットフォームはより効率的に規模を拡大しています。当社のオペレーティング・システムは、動的でしばしば予測不可能な環境においても、規律を持って遂行し続けています。重要な点として、当社は第2四半期を、過去2四半期からの勢いを継続し、グローバルな需要トレンドが強さを示す状態で迎えています。

スコットが財務状況と見通しについて詳細に説明します。私は、投資家の観点から最も重要な事項、つまり、事業において構造的に改善されている点は何か、当社の優位性がなぜ持続可能で防衛可能なのか、そしてなぜYETIは時間の経過とともに持続的な成長と価値の積み上げを実現できる位置にあると信じているのか、という点に時間を割きたいと思います。まず、第1四半期の4つの主要なポイントから始めます。

マット・レインツィエス

第一に、YETIへの需要は回復力があり、多角化されており、ますます再現性が高まっています。当四半期、当社はカテゴリーおよびチャネル全体で広範な強みを確認しました。この多角化は、単一の製品サイクルやチャネルの動向への依存を軽減し、短期的な変動を追いかけることなく、イノベーション、ブランド、およびケイパビリティに対して一貫して投資することを可能にするため、重要です。飲料用容器（Drinkware）、クーラー、およびエキップメントという当社のコア製品プラットフォーム全体において、業績は適切なアソートメントによって牽引され、イノベーションによって補強され、当社のオムニチャネル・モデルによって増幅されました。

この組み合わせが、引き続き戦略的な優位性となっています。第二に、昨年直面した市場動向や供給の混乱を克服しつつあることから、当社の事業は力強い成長を実現しています。重要なのは、コアな部分を強化しながら、顧客基盤を拡大していることです。イノベーションは、特にバッグ、ソフトクーラー、スポーツ用ハイドレーション飲料用容器といった新しいカテゴリーにおいて、引き続き顧客を引きつけています。

一方で、リピート購入と維持（リテンション）は引き続き強力です。

マット・レインツィエス

yeti.comにおいて、12か月リテンションは安定しており、ライフタイムバリューは成長し続けています。当社の消費者指標はこの強さを裏付けています。米国では、クーラー、飲料用容器、バッグの全カテゴリーにおいて、ブランド認知度、検討度、および好意度が上昇し、バッグは追跡が開始された2022年以来、最高水準に達しました。ブランドNPSは、あらゆるデモグラフィック・グループにおいて健全な状態を維持しています。

製品満足度は約98%であり、調査対象となった顧客の約3分の2が、現在複数のカテゴリーにわたって製品を所有しています。これらを総合すると、これらの指標は、当社が目指していること、すなわち「約束を果たしながらリーチを拡大しているブランド」であることを示しています。グローバルでは、強固な収益性を伴いながら、規模の拡大を加速させ続けています。これは引き続き、魅力的で獲得可能な長期的な成長機会であり、2026年の通期売上高に占める海外比率が23%超へと向かっている現状においても、当社はその開拓の初期段階にあります。

マット・レインツィエス

スコットが説明するように、当社は2026年の海外事業において、強力な売上総利益率とYETIへの全体的な貢献を伴いつつ、ガイダンスで示した成長水準を達成することを見込んでいます。当社の海外戦略は、計画的かつ再現可能なものです。適切なアソートメント、適切な流通、ローカライズされたアクティベーション、そして規律ある投資です。欧州では、取扱店舗（ドア数）を拡大し続け、主要な取引先における生産性を向上させながら、認知度への投資を行っています。

アジアでは、日本は立ち上げフェーズにあり、東南アジアは展開を継続しており、中国と韓国は下半期をターゲットとしています。カナダとオーストラリアは引き続き当社の最大の海外市場であり、マクロ経済の圧力にもかかわらず、両市場ともに堅実な通期業績を見込んでいます。第三に、飲料用容器は、拡張可能で持続的なプラットフォームであり続けていることが証明されています。

マット・レインツィエス

当社は、グローバルな飲料用容器が前年同期比で5%増加したことを含む、2四半期連続の飲料用容器の成長を達成しました。これには米国におけるセルイン（出荷）とセルスルー（実売）の両方の成長が含まれます。この業績は、単一の主力SKUによって牽引されたものではありません。重要な点は、スタッカブル・カップ、チャグ・ボトル、セラミックマグ、およびYonderシェーカーボトルといった、イノベーションと新しさを反映したリニューアルされたコア製品、ターゲットを絞った拡張製品、そして規律ある価格設定およびプロモーション体制によって、プラットフォーム全体で成長が広がっているということです。

今日の飲料用容器は、プラットフォームの健全性、リズム、および規律が重要です。それらが持続性の原動力となります。飲料用容器は、強固な基礎となる現金創出基盤を持っているだけでなく、実証済みの隣接分野から追加的なアップサイドをもたらします。当社は、スポーツおよびフィットネス向けのハイドレーション分野におけるプレゼンスを深めることで、さらなる成長の余地があると考えています。

この分野は引き続き若い消費者や新しいユースケースを引きつけており、プラットフォームに追加的な価値をもたらし、時間の経過とともに獲得可能な市場を拡大させています。クーラーおよびエキップメントに話を移します。

マット・レインツィエス

クーラーおよび機器においては、ソフトクーラーとバッグが牽引し、二桁の成長を達成しました。DaytripとCaminoは引き続きアウトパフォームしており、タフネス（頑丈さ）と信頼性という当社の伝統を守りつつ、YETIをより日常的な使用へと広げています。供給が制約されていた箇所においても、需要は引き続き強固です。特定のソフトクーラーおよびバッグのプログラムにおけるフィルレート（受注充足率）は、2025年を通じて、および2026年第1四半期にかけて不足しており、需要は今年にかけて継続しています。

下半期に追加の生産能力が導入されることで、その需要をより適切に取り込めるようになるはずです。これには2つの理由があります。供給体制が改善されることによる短期的な成長レバーとなること、そして、日常的なあらゆる場面で繰り返し使用されるバッグ、ソフトクーラー、キャリーソリューションのエコシステムにおける長期的な機会を強化することです。ハードクーラーにおいては、前年の製品移行期を乗り越え、季節限定色のイノベーションがカテゴリーを支えました。

マット・レインツィエス

Cargoは、プラットフォーム全体で好調に推移し、特にGoBox 1プロテクティブケースが強さを見せ、2026年に予定されている将来の拡大に向けた基盤を確立しました。第四に、卸売のモメンタムは、ブランドの強さと製品の妥当性を証明しています。グローバルな卸売は前年同期比で19%増加し、米国と国際市場の両方における消費者による引き合い（プル）に後押しされ、過去3年以上で最も強力な卸売四半期となりました。ヘッドラインとなる成長は注目に値しますが、最も重要なのはその内実です。

すなわち、米国における二桁のセルスルー（店頭販売）成長、均衡した在庫状況、そして拡大するイノベーション・パイプラインに対するパートナー企業からの強い信頼です。米国の卸売在庫は、主要カテゴリー全体で需要と一致しており、適切に管理されています。チャネルに対する当社の取り組みは、規律ある一貫したものです。ブランドのプレゼンテーションを保護し、プレミアムなポジショニングを維持し、短期的な販売量ではなく、長期的な棚の生産性を優先しています。

D2Cにおいては、eコマース、Amazon、およびYETIストア全体で需要が強かった一方、法人販売の軟化が相殺となりました。

マット・レインツィエス

重要な点として、自社チャネルおよびマーケットプレイス・チャネルにおける潜在的な消費者需要は、当社の全体的な成長と良好に連動しています。業績は、季節限定色の投入、カスタマイズの拡大、ならびに米国およびカナダのウェブサイトに対する有意義な機能強化によって牽引され、コンバージョン率、カート投入率、および平均注文額が向上しました。また、AI駆動型のショッピングアシスタントである「Ranger」のようなデジタル機能への投資も継続しています。Rangerは消費者体験を向上させ、コンバージョンを高め、品揃え（アソートメント）の拡大に合わせて効率的にスケールします。

当社はこれを短期的な戦術ではなく、長期的な能力と捉えています。最近ではTikTokショップを開設しており、オーセンティック（本物志向）なストーリーテリングと、より若い消費者層にリーチするためのチャネルとして、慎重に取り組んでいます。パフォーマンス、リピート行動、およびブランド基準に基づいて規模を拡大していきます。法人販売は、注文のタイミングや世界的な法人環境の減速により軟化しましたが、当社はこのチャネルを現実的に管理しています。

魅力的なチャネルではありますが、ブランドの誠実性や価格設定の規律を犠牲にしてまで販売量を追い求めることはいたしません。

マット・レインツィエス

結論として、D2Cの前年同期比の業績は、法人販売のタイミングと、より慎重な世界的な法人環境によるものであり、ブランドに対する消費者のエンゲージメントの変化によるものではありません。当社のP&L（損益）のレジリエンス（回復力）と機会について考える際、現在の環境においては、当社が実行している規律が特に重要となります。Scottが詳細に説明しますが、上半期は関税影響のピークを乗り越えており、下半期には売上総利益率が前年同期比の圧力を大部分回復する見込みです。ミックス（製品構成）、ソーシング（調達）、および価格設定といった構造的なマージン・ドライバーが、関税や世界的なエネルギー価格に関連するコストを含む循環的な要因を相殺しています。

これらは既知の、一時的な逆風であり、長期的な構造的問題ではないと考えています。

マット・レインツィエス

多角化されたサプライチェーンと価格設定の規律が、当社に柔軟性を与えています。年を追うごとに、これらの影響を乗り越えていく中で、ブランドとイノベーションへの投資を継続しながら、マージン・パフォーマンスは改善すると予想しています。YETIの優位性がなぜ持続可能で防御可能なのかという点に話を移すと、YETIのモート（経済的な堀）は、互いに補強し合う3つの柱に基づいていると考えています。第一に、ブランドの信頼とオーセンティシティ（本物であること）です。

YETIは単なるロゴではなく、先週リリースされた4文字のブランドキャンペーンやプラットフォームでもご覧いただいたように、時間をかけて築き上げられた広範な評判です。消費者がYETIを選ぶのは、それが機能し、長持ちし、目的を持って設計されていると信じているからです。その信頼が消費者の引き合いを促進し、プレミアムなポジショニングを支え、リピート行動を増やし、マーケティングの摩擦を軽減します。また、消費者が次に当社が作るものを採用する意欲を持っているため、イノベーションをより効率的にすることができます。

マット・レインツィエス

ブランドがそのカテゴリーにおいて信頼を獲得すると、模倣が困難な持続的な優位性が生まれます。第二に、拡張可能な製品プラットフォームです。当社は単発の製品ではなく、プラットフォームを構築しています。ドリンクウェア、クーラー、および機器のようなプラットフォームにより、使用シーンを拡大し、消費者との関係を深めながら、デザインDNA、サプライチェーンの専門知識、およびブランドの信頼性を再利用することが可能になります。

過去24か月間の製品発表を見ると、これらは開発サイクルを短縮し、市場投入までのスピードを向上させてイノベーションを推進することで、主要カテゴリーにおける売上の約25%〜30%を一般的に占めています。イノベーションが重要な役割を果たす一方で、これはレガシー製品の力と影響も示しています。これらの製品はロングテールな利益を獲得し続けており、製品開発の積み上げ効果を強化しています。これが、ブランドに適合し、エコシステムを強化する、強固な基盤、有意義な改善、思慮深い拡張、および新しいユースケースを通じて、複利的なリターンを生み出す方法です。

マット・レインツィエス

第三に、規律あるグローバル・オムニチャネル・モデルです。卸売はリーチと発見を拡大します。自社D2Cはエンゲージメントとロイヤリティを深めます。マーケットプレイスはアクセスと利便性を加え、法人販売はエンゲージメントを促進します。

これらを規律を持って管理することで、各チャネルが互いに強化し合い、単一の需要源への依存を減らし、サイクルを通じたレジリエンスを高めます。全体として、YETIは上昇局面と耐久性の両方を想定して構築されています。ポジティブなブランドのモメンタムと世界的な需要に対し、当社は、ロイヤルな消費者、需要を刷新する拡張可能な製品プラットフォーム、多角化されたオムニチャネル・モデル、そして柔軟で多角化されたサプライチェーンを備えた、差別化されたブランドを有しています。これに、4億2,500万ドル以上の流動性と約7,000万ドルの負債、そして強力なフリーキャッシュフローを伴う堅牢なバランスシートを組み合わせています。

マット・レインツィエス

過去2年間で自社株買いを通じて約5億ドルを株主に還元し、さらなる5億ドルの自社株買い枠を承認した一方で、サイクルを通じて投資を行い、機動的に資本を配分する能力も維持しています。最後に、なぜYETIが持続的な成長を遂げ、長期にわたって価値を複利的に高めていけると考えているのか、その理由を明確にして締めくくりたいと思います。第一に、ブランドパワーは複利的に増大します。YETIがより多くの日常的な場面に登場することで、ブランドの意味が深まり、価格の整合性、リピート購入、およびライフタイムバリューを支えます。

第二に、プラットフォームの拡張性は効率を向上させ、リスクを軽減します。プラットフォームを拡張することで、プレミアムな基準を維持しながら、規律を持って成長することができます。第三に、国際的な成長の余地は実在し、まだ初期段階にあります。オーセンティシティを持って構築され、規律を持って実行されるプレミアムなパフォーマンス志向のブランドは、世界展開が可能です。

第四に、オムニチャネルの多角化はレジリエンスを高めます。発見、ロイヤリティ、およびアクセスが相互に作用することで、ボラティリティを軽減します。第五に、オペレーショナル・ディシプリン（業務の規律）が、1株当たり価値の創造を支えます。

マット・レインツィエス

強固なキャッシュ創出が、イノベーション、拡大、および規律ある資本還元を支えています。当社は持続的な優位性を持ち、サイクルを超えて複利成長を遂げる明確な道筋を持つ企業です。これらを総合すると、これらのドライバーは、コアプラットフォームのパフォーマンス、新しいカテゴリーのアジャセンシー（隣接領域）、および国際展開に牽引され、1桁台後半から2桁台前半の範囲における長期的なトップライン成長アルゴリズムを支えています。マージン拡大および自社株買いと組み合わせることで、時間の経過とともに、トップラインの成長よりも速いペースで利益とフリーキャッシュフローを成長させる可能性を秘めたモデルとなっています。

当社のガイダンスは、2026年からその成長アルゴリズムの範囲内に入ることを示唆しています。長期成長アルゴリズム、マージン枠組み、イノベーションのロードマップ、および資本配分の優先順位については、現在9月に予定しているインベスター・デーで詳しく説明します。俯瞰してみれば、YETIは単一の製品、単一のチャネル、あるいは単一の地域に関するストーリーではありません。

マット・レインツィエス

当社は、本物の消費者需要に突き動かされた複数のエンジンを持ち、拡張可能なイノベーション・プラットフォームによって実現され、多様化されたグローバルなオムニチャネル・モデルによって強化された、ブランド主導のプラットフォーム・ビジネスです。消費者行動、プロモーションの激化、関税、あるいは地政学的な不確実性などによって変化し続ける市場において、重要なのは「耐久性（持続可能性）」です。当社は、耐え忍び、ブランド・エクイティを保護し、機会があれば攻めに転じるためにYETIを築いてきました。その考え方は20年以上にわたって当社を導いており、今日のビジネス運営のあり方を形成し続けています。

今年、YETIの20周年を迎えるにあたり、第1四半期の結果は、ブランドの強さ、需要の持続可能性、および当社が構築してきたオペレーティング・システムに対する自信を再確認させるものでした。

マット・レインツィエス

第2四半期も継続的なモメンタムが見られており、規律を維持しつつ時間の経過とともに価値を複利的に積み上げながら、イノベーションを継続し、思慮深くブランドを拡大し、拡張可能なグローバル成長エンジンを構築していく今後の展開に期待しています。いつものように、世界中のパートナーの皆様、そして特にYETIチームへの感謝の言葉で締めくくりたいと思います。スコットにマイクを渡す前に、YETIにとってこの素晴らしい瞬間にスコットが加わってくれたことを、心から嬉しく思います。彼はすでに精力的に活動しており、当社の戦略を推進し、YETIの潜在能力に対する実行をサポートしてくれています。

それでは、スコットに交代します。

スコット・ボマー

マット、ありがとう。皆様、おはようございます。ご参加いただきありがとうございます。ご存知の方も多いかと思いますが、私は今年初めにYETIに加わりました。

この素晴らしい企業における今後の機会に、非常に興奮しています。YETIは、本物志向のプレミアムなグローバルブランドという強固な基盤の上に築かれており、それが規律ある実行によって支えられ、説得力のある成長アルゴリズムを生み出しています。YETIのIPOから2025年にかけて、売上高は年平均成長率（CAGR）13%で増加し、調整後EPSはCAGR 15%で成長しました。同期間において、YETIは14億ドル近いフリーキャッシュフローを創出し、発行済株式数を11%削減しました。

海外収益の構成比は2%から21%に拡大し、多様化されたオムニチャネル・モデルを持つ、真にグローバルな企業となりました。

スコット・ボマー

新しいオーディエンスへのリーチ、コアカテゴリーの拡大、およびグローバル展開という当社の主要な成長イニシアチブは、それぞれが意味のある形で貢献しており、互いに連携して、1桁台後半から2桁台前半の範囲における長期的な成長率を維持しています。それでは、当四半期の業績について詳しく説明し、その後に2026年の見通しに関するアップデートを行います。私の準備した発言の後に、皆様からのご質問をお受けします。第1四半期の業績は、ブランドの強さと、当社の長期成長戦略の耐久性を裏付けるものでした。

第4四半期から主要なビジネスセグメント全体でモメンタムが高まっており、2026年を強固な足がかりとともにスタートさせることができました。まず、全体のトップライン・パフォーマンスから始めます。第1四半期の売上高は3億8,040万ドルで、前年同期比8.3%の成長となりました。

スコット・ボマー

成長はカテゴリーおよびチャネル全体で広範に展開され、当初の通年見通し範囲である6%〜8%の上限となりました。カテゴリー別の業績に話を移します。ドリンクウェアでは、売上高は5%増の2億1,700万ドルとなり、カテゴリー全体で2四半期連続の中程度の1桁台の成長を記録したほか、米国ドリンクウェア事業において成長に回帰しました。これらの結果は、ドリンクウェア事業の耐久性と、イノベーションおよびオーディエンスの拡大を通じて持続的な成長を推進する当社の能力を反映しています。

クーラーおよび機器の売上高は11%増の1億5,600万ドルとなり、ソフトクーラー、バッグ、ハードクーラー、ケース、およびストレージにおいて好調なパフォーマンスを示しました。新しい製品を市場に投入し、コアプラットフォームを支えるためのカラー展開を行うなど、このカテゴリーにおけるイノベーションが引き続きビジネスを牽引しています。

スコット・ボマー

DaytripおよびCaminoは引き続き際立ったパフォーマンスを示しており、これらの製品に対する消費者エンゲージメントは引き続き強力です。これらの製品への需要は現在、供給を上回っていますが、当社の在庫状況は改善しており、カテゴリーにおける持続的な成長を支えるはずです。チャネル別の業績を見てみましょう。卸売売上高は19%増の1億8,400万ドルとなり、過去3年以上で最高の四半期業績を記録しました。

第1四半期、セルイン（小売店への販売）の傾向は、引き続き好調なセルスルー（消費者への販売）の傾向とより良く一致しました。チャネル在庫は健全な状態を維持しており、これは今後数四半期の卸売チャネルにおける業績にとって良い兆しです。当社のチームは、カテゴリー全体での強い消費者需要を支えるために、小売パートナーが思慮深く在庫を補充できるよう、密接に連携しています。直販（DTC）売上高は1億9,700万ドルで横ばいでした。

スコット・ボマー

自社EC、Amazonマーケットプレイス、およびYETIリテールストア全体で消費者需要は強く、これらのチャネルにおけるパフォーマンスは、当四半期の全体の売上成長と一致していました。法人販売チャネルの売上高は、法人顧客の慎重姿勢、前年の好調な結果との比較の難しさ、および一部の注文タイミングの動向により、前年同期比で減少しました。今後を見据えると、第2四半期に入ってこれまでに法人販売の推移に見られる改善に、勇気づけられています。地域別の業績に移動します。

米国では、クーラーおよび機器、ならびにドリンクウェアの成長に支えられ、売上高は8%増の2億9,300万ドルとなりました。卸売、EC、Amazon、リテールにおいて需要は引き続き強力でしたが、法人販売の軟化が一部相殺しました。海外売上高は、約800ベーシスポイントの為替によるプラスの影響を含め、9%増の8,700万ドルとなりました。

スコット・ボマー

当社の海外市場における潜在的な消費者需要は引き続き堅調でした。しかしながら、第1四半期におけるこちらの成長は、法人販売の減少による影響を受けました。2025年度にご覧いただいた通り、海外の成長は四半期ごとに変動する可能性がありますが、長期的な成長軌道はこれまでと同様に力強く、通期の海外売上高成長率については、引き続き10%台後半から20%の範囲になると予測しています。当社の海外戦略は、引き続き潜在的な消費者需要の喚起、ブランド・エクイティの強化、そして前途に広がる大きな成長の余地（ランウェイ）に重点を置いています。

消費者のリーチを拡大し、市場浸透を深め、優先市場での規模を拡大することで、拡張可能なマルチマーケット成長エンジンを構築し続けています。主要な海外地域を見ると、欧州では、ブランド認知度の向上、卸売流通の拡大、および各市場におけるエンゲージメントの深化に支えられ、カテゴリーおよびチャネルを問わず、消費者需要は非常に堅調に推移しています。

スコット・ボマー

オーストラリアでは、マクロ経済的な圧力が裁量的支出に重くのしかかっているものの、ブランド力は維持されており、時間をかけてYETIの存在感を拡大できる有意義な機会が続いていると考えています。カナダの業績は、カスタマイゼーション、法人販売、および卸売に支えられました。日本では、卸売パートナーシップの拡大、最近のeコマースプラットフォームの立ち上げ、および消費者からの関心の高まりに後押しされ、勢いが拡大し続けています。損益計算書（P&L）の詳細に移ります。

調整後売上総利益は2億1,000万ドル、売上高比で55.3%となり、前年同期比で200ベーシス・ポイントの減少となりました。これには、前年同期比での関税コストの上昇による280ベーシス・ポイントの逆風と、D2Cチャネルのミックス低下による不利な影響が含まれています。これは、製品コストの低下および為替レートの有利な影響によって一部相殺されています。

スコット・ボマー

調整後販売費および一般管理費（SG&A）は1億8,400万ドルで、前年同期比10%増となりました。売上高比では、調整後SG&Aは100ベーシス・ポイント増加して48.3%となり、これは、2店舗の新設を含む施設への継続的な成長投資、海外展開を支えるための販売および製品開発の人員増、ならびにデジタルビジネスを支えるためのテクノロジーへの投資を反映しています。調整後営業利益は2,660万ドル、売上高比で7%へと24%減少しました。調整後純利益は1,980万ドル、売上高比で5.2%へと23%減少しました。

調整後1株当たり利益（EPS）は、0.31ドルから0.26ドルに減少しました。今年の業績には、約0.09ドルの追加的な純関税によるマイナスの影響が反映されています。

スコット・ボマー

貸借対照表に目を向けますと、第1四半期末の現金残高は1億2,780万ドルとなり、前年同期の2億5,900万ドルと比較して減少しました。この前年同期比の現金減少は、主に2025年を通じて実施された多額の自社株買いに関連するものです。在庫については、4%減少して3億1,800万ドルとなり、引き続き効果的に管理しています。金融リースおよび未償却の繰延融資費用を除く総負債は、昨年の第1四半期末の7,700万ドルに対し、約7,300万ドルでした。

当社は、強力なフリー・キャッシュ・フローの創出と自社株買いを通じて、持続的な成長と長期的な株主価値を推進するために、事業への投資に引き続きコミットしてまいります。次に、2026年度の見通しについてお話しします。

スコット・ボマー

第1四半期の力強い業績を受け、通期の見通しに対する当社の自信はさらに強まっています。とはいえ、第1四半期は季節的に年間で最も売上の少ない四半期であり、まだ年が始まったばかりであること、そして依然として存在するマクロ経済の不確実性を認識しています。第1四半期の売上の勢いに基づき、通期の売上高成長率予測の下限を引き上げます。通期の売上高成長率は、従来の予測である6%-8%に対し、現在は7%-8%を見込んでいます。

フェージング（時期的な配分）の観点からは、通年を通じて売上高成長率は比較的安定すると予想しています。また、チャネル、カテゴリー、および地域ごとの成長予測についても再確認いたします。カテゴリー別では、ソフトクーラー、バッグ、ハードクーラー、ケース、およびストレージにおける勢いに支えられ、クーラーおよび機器において、引き続き1桁台後半から1桁台前半の成長を見込んでいます。

スコット・ボマー

ドリンクウェアについては、イノベーションの強化、ポートフォリオの継続的な拡大、およびグローバル展開に後押しされ、年間で1桁台半ばのペースを継続して見込んでいます。チャネル別では、卸売パートナーにおける強力な顧客トラフィックとマーチャンダイジングの刷新の結果、今年の卸売チャネルの成長率は、D2Cチャネルよりもわずかに速くなると予想しています。地域別では、米国において、通期で1桁台前半から半ばの成長を予想しています。先ほど申し上げた通り、海外については、通期で10%台後半から20%の成長を継続して予測しています。

売上総利益率に関しては、今年の売上総利益率予測の下限を引き上げます。従来のガイダンスである56%-57%に対し、現在は通期売上総利益率を56.5%-57%と見込んでいます。

スコット・ボマー

中間値で見ると、これは従来のガイダンスである90ベーシス・ポイントの減少と比較して、前年同期比で60ベーシス・ポイントの減少となります。この増加は、実現関税率の低下によるメリットを反映したものですが、コモディティ価格および輸入輸送コストの上昇によって一部相殺されています。なお、当社の見通しには、金額および時期に関する大きな不確実性を考慮し、潜在的なIEEPA（国際緊急経済権限法）に基づく還付金の回復に関する想定は含まれていないことにご留意ください。フェージングの観点からは、上半期は前年同期比で約200ベーシス・ポイント減少することを予想しており、その後、2025年下半期の関税の影響を比較対象（ラップ）することになるため、下半期には前年同期比で約50ベーシス・ポイントの拡大を見込んでいます。

営業費用（OpEx）に関しては、営業レバレッジと継続的なコスト管理を反映し、2025年比で4%から7%の範囲での通期成長を見込んでいます。

スコット・ボマー

フェージングの観点からは、ブランドマーケティング支出のタイミング、および2026年におけるより正常化されたインセンティブ報酬の発生主義による計上パターンへの回帰により、上半期はOpExの成長率が高くなり、下半期に落ち着くと引き続き予想しています。現在、2026年度の調整後営業利益率は、2025年度および従来のガイダンスと比較して20ベーシス・ポイント上昇の約14.6%になると見込んでいます。また、通期の調整後営業利益の成長については、従来のガイダンスである6%-8%増に対し、現在は8%-10%増を見込んでいます。

スコット・ボマー

関税の前年比の影響、ブランド・マーケティングのタイミングの変更、および上半期のインセンティブ報酬費用の変動により、上半期の営業利益率は約450ベーシス・ポイント低下し、下半期に約350ベーシス・ポイントの改善で相殺される見込みです。ガイダンスにおける残りの損益項目については、実効税率を約24％、希薄化後発行済株式数を、2025年の8,160万株に対し約7,660万株と引き続き予想しています。これは、2025年中に実施される約3億ドルの自社株買いによる通年での影響、および2026年に計画されている追加の1億ドルの自社株買いを反映したものです。

スコット・ボマー

調整後希薄化後1株当たり利益（EPS）は2.83ドルから2.89ドルの間を見込んでおり、これは前回のガイダンスである2.77ドルから2.83ドル（成長率12%〜14%）に対し、14%〜17%の成長を反映しています。前回のガイダンスと比較してEPSが増加しているのは、通年の営業利益率が、前回の予想である14.4%に対し、約14.6%とわずかに高くなることを反映しています。設備投資の予想に変更はなく、通年で6,000万ドルから7,000万ドルの間となる見込みです。当社は引き続き、テクノロジーへの投資と進展、革新的な製品の投入、およびサプライチェーンの強化に注力してまいります。

2026年のフリー・キャッシュ・フローは2億ドルから2億2,500万ドルの間になると引き続き予想しています。

スコット・ボマー

自社株買いプログラムに関しては、当社の取締役会は最近、自社株買いの承認額を約3億5,000万ドル増額し、未使用の承認総額は5億ドルとなりました。第1四半期は、今年の一年の力強いスタートを切り、事業で見られるモメンタムを強化するものとなりました。当社の業績は、当社のブランドの耐久性と強さを物語っています。グローバルチームによる継続的なオペレーショナル・エクセレンス（業務の卓越性）に対し、深く感謝しております。

以上をもちまして、質疑応答のためにオペレーターに進行を戻します。

オペレーター

ありがとうございます。恐れ入りますが、ご質問は1回、フォローアップは1回までとしてください。最初の質問は、ジェフリーズ社のRandal Konik様からです。どうぞ。

ランダル・コニック

はい。皆さん、ありがとうございます。また、質問にお答えいただき感謝します。マット、今年の1桁台後半の売上高ガイダンスに対する自信について、感触を伺いたいと思います。

第1四半期のトップライン（売上高）は予想を上回りましたが、一方で、法人販売の減少、バッグの需要が供給を上回っていること、そして国際的な部分でのボラティリティなど、数値の押し下げ要因についても話されていました。もし、法人販売は改善し始めているとおっしゃったこと、供給は年後半に需要に対して改善し始めること、そして国際的な展開も進んでいると仮定するならば。

ランダル・コニック

市場は開拓されつつあると考えています。この売上高ガイダンスのトップラインについては、かなり確信を持っておられますか？ また、そのことが、電話会議でおっしゃっていた「中長期的に1桁台後半から2桁台前半の成長」という見解にどのように関連してくるのでしょうか？

マット・レインツィエス

おはようございます、ランディ。質問ありがとうございます。まずは、今年のスタートが非常に素晴らしいものであること、そして第2四半期の開始に関する電話会議でのコメントを含め、非常に喜ばしく思っていることから始めさせていただきます。それは、当社のモデル、ポートフォリオ、ゴー・トゥ・マーケット（市場進出戦略）、そして成長エンジンがいかに耐久性があり、潜在能力を秘めているかを示していると考えています。

今年の展開については非常に手応えを感じています。これは、米国の継続的な強さ、電話会議でお伝えしたドリンクウェアの強さ、そして製品ポートフォリオの多様化（特にソフトクーラーやバッグ）に牽引された、クーラーおよび機器における成長の加速によるものです。

マット・レインツィエス

年の始まりにあたって、当社のモデルは非常に良好であり、損なわれていないと感じています。第1四半期の法人販売については、一時的なものになることがあります。昨年の数値に含まれていたものの、今年には繰り返されない注文がいくつか見られました。それらを調整して考えると、通年の業績については手応えを感じていますし、法人販売で見られるトレンドについても好感しています。

国際事業については、引き続き素晴らしい機会であると考えています。当社はかつてないほど強力なチームを有しています。新しい市場を開拓し、アクセスを広げています。新しい導入先を獲得し、卸売の販路を広げています。

また、D2C（消費者直接取引）ビジネスの推進も継続しています。

マット・レインツィエス

Scottのコメントからお聞きいただいた通り、私たちが継続的に得ているフィードバックは、すべて前進しており、通期についても手応えを感じているというものです。第1四半期を終え、第2四半期に入っていますが、年間で最も重要な時期が近づいています。しかし、それこそがまさにYETIが卓越できることを示せる場面です。私たちのビジネスモデルは損なわれていないと感じています。

本日の引き上げを伴う通期のガイダンスは、堅実で揺るぎないものだと考えています。私たちは、長期的な成長アルゴリズムと、それへの積み上げ、そして可能性と、実現可能な目標の追求を継続しています。

ランダル・コニック

売上の解説よりも速いスピードでEPS（一株当たり利益）とフリー・キャッシュ・フローを成長させることができるというコメントについて、詳しくお聞かせください。御社は、利益率構造に影響を与えるようなさまざまな逆風を管理していく中で、驚くべき回復力を示してきました。例えば、関税や、先ほどご指摘いただいたような投入コストの上昇など、利益率に影響を与えるような、突発的に発生するさまざまな問題に対処するために、過去数年間にわたって実施してきたことを教えていただけますか。御社は、調達の柔軟性、価格設定と製品ミックス、そしてチャネルによって、それらを相殺しています。

ランダル・コニック

現在の利益率水準に対して、引き続き信頼感を持てるよう、これまで取り組んできたこと、そして今後取り組んでいくことについて、順を追って説明していただけますか。利益率は今後数年間、引き続きわずかながら上昇していくように聞こえます。

マット・レインツィエス

はい。ありがとうございます、ランディ。多くの要素が含まれていますね。まず、私たちのモデルを見ると、市場への販売チャネルの多様化、ゴー・トゥ・マーケット（市場進出戦略）、そしてそれをグローバルに展開していることが、私たちに多くの柔軟性、回復力、そして機会を与えてくれます。

2点目は、ここ数年、私たちが述べてきた製品ポートフォリオの拡大、強化、多様化です。これにより、拡大する消費者層に対し、異なる価格帯、異なるユースケース、異なる購入機会を提供できています。商業的なゴー・トゥ・マーケットのフロントエンドという観点からは、成長と持続可能性のための多くのレバー（手段）があります。皆様が時間をかけて見てこられたのは、私たちのサプライチェーンにおける驚くべき才能と柔軟性だと思います。

マット・レインツィエス

2018年、2019年の移行期における関税であれ、より最近の関税引き上げや、コンテナコストの変動であれ、私たちはそれらを管理することができました。それは、柔軟に対応できる機敏なサプライチェーンを構築してきたからです。それはまさに、世界中でその重点的な取り組みを推進している、非常に有能なチームのおかげです。それによって、私たちのゴー・トゥ・マーケットを支え、製品ポートフォリオを支えるための柔軟性を確保できています。

また、私たちが一時的なショックや一時的なコストとみなすものが生じても、それらに左右されることなく、これまで生み出してきたフリー・キャッシュ・フローを創出し続ける能力と、継続的な利益率の強さを維持する能力を可能にしています。これらすべてが、EPSの複利的な成長につながります。

マット・レインツィエス

フリー・キャッシュ・フローを活用して株主に価値を還元する能力については、過去数年間に示してきた通り、また今年の方針として示している通り、自社株買いを通じて行ってきました。私たちのモデルは、トップからボトムまで、より回復力があり、より強く、よりレバレッジを効かせることができ、目の前には多くの可能性があると感じています。

ランダル・コニック

とても助かりました。ありがとうございます。

マット・レインツィエス

ありがとうございました。

オペレーター

次のご質問は、BairdのPeter Benedict様からです。どうぞ。

ピーター・ベネディクト

おはようございます。ご質問の機会をいただきありがとうございます。まず、法人向けに関する戦略において、他に何かアクションプランはありますでしょうか？マットさんがおっしゃったように、それがエピソード的（一時的）になり得るビジネスであることは理解していますが、どのようにアプローチしているのか、また、今年の残りの期間をどのように見据えているのかといった、表面化していない動きがあるのか気になっています。また、法人向けの規模についても教えていただけますでしょうか。

歴史的には、DTC売上の20%〜25%程度だったかと思いますが、現在もそうなのか、また、米国での浸透率と海外での浸透率に違いがあるのかどうか。これが最初の質問です。

マット・レインツィエス

ピーター、ご質問ありがとうございます。法人向け売上のポテンシャルの前半部分については私からお話しし、その後にスコットから説明します。申し上げたいのは、法人向け売上における未開拓のポテンシャルを、引き続き信じているということです。米国だけでなく、世界中でチャンスがあると考えています。

私たちの法人向け売上は、先ほどお話ししたような大規模なパートナーシップ、いくつかの大きな法人注文、そしてそのビジネスの基盤となる継続的な需要（underlying hum）で構成されています。アクションプランおよびオペレーションの観点から、これらに対して3つの異なる方法で取り組んでいると考えています。その3つ目のカテゴリーに属する機会を創出するために、アクティブなベースチームが活動しています。

マット・レインツィエス

これは非常に実行重視のビジネスです。2つ目のより大きな法人注文については、変動が激しくなり得るため、どれほど引き受けるかについて慎重に判断しています。これら両方のグループは、ブランド力、需要、そしてプレミアム商品としての製品の魅力を示すものです。パートナーシップのカテゴリーについては、ここ数年でご覧いただいた通り、グローバルに展開し、いくつかの異なる形で機能する非常に強力なパートナーシップを構築してきました。

これらには法人向け売上の要素があるだけでなく、ブランド構築、ブランド認知、露出の要素も含まれています。私たちは法人向け売上を、「ランレートの法人売上」「大規模な法人注文」「パートナーシップ」という3つのカテゴリーで捉えています。

マット・レインツィエス

これらすべてに注力するアクティブなチームを擁しており、第1四半期の緩やかなスタートを経て、第2四半期でそれらを本格的に稼働させました。今後も継続していきます。これは私たちのオペレーティング・リズム（運営サイクル）の一環です。

スコット・ボマー

少し補足させていただきますと、法人向け売上ビジネスは、DTCビジネス全体の約25%を占めています。法人向け売上がDTCに与える具体的な影響については内訳を出していませんが、当該チャネルの他の要素についてお伝えします。当社の小売店舗、yeti.com、およびマーケットプレイスのパートナーは、すべて当四半期において1桁台後半の成長を記録しました。これが、法人向け売上がDTCに与えた影響の目安になるかと思います。

ピーター・ベネディクト

わかりました。ありがとうございます。追加の質問は、海外事業と、引き続き10%台後半から20%としている通期成長見通しについてです。下半期に韓国や中国などを強化していく中で、為替の前提はどうなっているのか、また、不変通貨ベースの成長についてどのようにお考えか気になっています。

ありがとうございます。

スコット・ボマー

はい、もちろんです。海外事業についていくつかコメントします。念のためお伝えしておきますが、第1四半期は年間総売上高の20%未満であり、意味のある差をつけて最も小さい四半期となります。四半期ごとの変動（ノイズ）は発生しますし、2025年にはその一部が見られました。

卸売パートナーからの需要パターンにおいて、大型セールと法人向け売上が重なることによる変動性が生じます。それらの一部が四半期の結果に重石となることがあり、今回それが見られました。なお、第1四半期の海外事業全体の成長には、約800ベーシスポイントの為替の追い風がありました。

スコット・ボマー

その予測を先読みして、その影響を通期で数値化すると、その影響は弱まり……ええと、もちろん、年度末までの為替レートがどのようになるかは分かりませんので、年度末にかけての大きな要因とは考えていません。18%から20%という数字を予想しており、これには第1四半期に観察された額の、多少の為替メリットが含まれていますが、第2、第3、第4四半期に関しては、それを大きく織り込んではいません。私たちは、国際事業全体で目にしている潜在的な需要について、非常に手応えを感じています。

スコット・ボマー

これは、多様なチャネル、多様な市場を持つYETIモデルの強みである、その広がりの一部でもあります。私たちはその強みを確認できており、第2四半期の国際事業においてこれまでに観察されたトレンドについても、手応えを感じています。

ピーター・ベネディクト

わかりました。詳細な情報をありがとうございます。非常に助かります。

マット・レインツィエス

ありがとう、ピーター。

オペレーター

次のご質問は、William BlairのPhillip Blee様からお願いいたします。どうぞ。

フィリップ・ブリー

おはようございます、マット、スコット、アービンド。ご回答ありがとうございます。現在、売上総利益率については、関税の変更、輸送コストの上昇、樹脂のような製品投入コストの上昇など、プラス要因とマイナス要因が多く存在しています。これらの圧力に対するエクスポージャー（影響度）と、それらを相殺できるという自信の度合い、そして、もしあれば追加の値上げがどのような役割を果たすのかについて、説明していただけますでしょうか？ また、売上総利益率の前年同期比の低下は、第1四半期よりも第2四半期の方が改善すると想定すべき理由はありますか？

スコット・ボマー

これについて少し背景を説明させてください。2026年のガイダンスを設定した際、約20%のIEEPA関税率が年間を通じて継続するという想定に基づきました。明らかに、これは非常に流動的な環境であり、多くの変化が見られます。2月下旬に、それらの関税が覆され、約半分の税率の通商法301条関税に置き換えられました。

その変更は、私たちのガイダンスでは想定されていませんでした。現在、私たちの基本的な想定としては、122の期限切れが起こった際、それらの関税は7月に20%台に再び戻るというものです。繰り返しますが、流動的な状況です。実際にどのように進展するかを見ていくことになります。

当初のガイダンスと比較した場合、関税の観点からのその変更による純利益は約1,500万ドルでした。

スコット・ボマー

その1,500万ドルのうち、およそ3分の2は、燃料価格、輸送費、および売上原価に影響を与えるその他のコモディティ投入物に関連して見られた圧力によって相殺されました。その純利益は約500万ドルであり、新しい見通しにおいてその分を反映させ、EPS（一株当たり利益）を引き上げました。加えて、需要が売上ガイダンスの下限を引き上げたことによる、わずかなメリットもあります。総じて、発生した変化はビジネスにとって純プラスであると感じており、関税率に関する下半期の動きについては時間が経てば分かります。

ここからさらなる上振れがあるかどうかを見ていくことになります。

フィリップ・ブリー

素晴らしいです。非常に助かります。それでは、ドリンクウェアについてもう少し詳しく伺いたいと思います。特筆すべきは、米国の市場において第1四半期に転換が見られた点です。

その牽引要因についてお話しいただけますか？これまで圧力を受けていた大容量ストロー型の在庫は正常化したのでしょうか？小売店での棚割の傾向はいかがでしょうか？

フィリップ・ブリー

投入された新しい製品イノベーションからの貢献はどの程度でしょうか？ここでの成長は持続可能だとお考えですか？年内の米国ドリンクウェアの売上は増加すると期待してよいでしょうか？ありがとうございます。

マット・レインツィエス

フィル、ありがとうございます。ご質問ありがとうございます。私たちはドリンクウェアについて非常に満足しています。ここ数年を振り返ると、市場がこれまでを牽引してきたと考えているものよりも、はるかに大きく、幅広く、そして持続的なものにするという、ドリンクウェアの多角化戦略の実行と、当社のドリンクウェア事業の回復力が、ここ数年過小評価されていた点の一つだと考えています。

これまでの数四半期にわたり、在庫調整や、良好な消費者需要のシグナル、そしてセルインがいつセルスルーに追いつくかについてお話ししてきましたが、その段階に達しています。

マット・レインツィエス

今四半期に見られたのは、継続的な消費者需要とセルスルーですが、セルインも回復してきました。これは棚割の観点からは在庫の補充にあたりますが、同時にイノベーションの実行でもあります。当社のビジネスの大部分、主に例の大容量ストロー型製品については、かなり落ち着いたと考えています。より興味深いのは、事業を多角化するという私たちが進めてきた戦略の実行です。

スタッカブルカップやスポーツ用ハイドレーションジャグ、そしてチャグボトルもすべて、YETIに対する需要の強さと、私たちがターゲットにできるユースケースの多様性を示しています。これは私にとって、戦略実行の証明であると同時に、今後の可能性を示すものでもあります。

フィリップ・ブリー

素晴らしいです。非常に助かりました。ありがとうございます。ご健勝をお祈りします。

マット・レインツィエス

ありがとう、フィル。

オペレーター

次のご質問は、レイモンド・ジェームズのジョセフ・アルトベロ様からです。どうぞ。

ジョー・アルトベロ

ありがとうございます。皆さん、おはようございます。ドリンクウェアについて追質問させていただきます。状況は好転してきたようですね。

おっしゃったような「実行力」によるものがどの程度なのか、そして、そのカテゴリーにおけるプロモーション環境の緩和がどの程度寄与しているのか、気になっています。

マット・レインツィエス

ジョー、こんにちは。私は、プロモーション環境が緩和された（＝値引き等の販売促進が弱まった）とは考えていません。より広範なクリーンアップ（整理）が継続していくものと考えています。昨年お話ししてきたように、それにはテール（余韻）があり、そのクリーンアップの一部にはロングテールがあると考えています。

私たちにとっては、実行力、イノベーション、素晴らしい卸売パートナーシップ、イノベーション、そして新規および既存の消費者への共鳴が重要です。これらすべての要素の組み合わせが鍵となります。YETIが現在、卸売においてどのように提示されているかを考えると、YETIはまさに一つの「エコシステム」として捉えられていると感じます。ソフトクーラー、バッグ、ハードクーラー、ストレージケースやストレージボックス、そしてドリンクウェア（飲料容器）といった具合です。

マット・レインツィエス

それこそが私たちが構築しているプラットフォームであり、したがって、特定のカテゴリーへの集中ではありません。実際、私たちの卸売パートナーは素晴らしい存在です。私が申し上げたいのは、マーチャンダイジングに注力した企業、アソートメント（品揃え）に注力した企業、そして消費者が買い物をしている際にYETIと接点を持てるようにした企業は、驚異的な成功を収めているということです。それが私たちの原動力です。

私たちはポートフォリオ、そしてその中でドリンクウェアが果たしている役割について非常に手応えを感じています。米国および海外においても、ポートフォリオの大半は、依然としてすべて「ディスカバリー・モード（製品を知っていく段階）」にあります。

ジョー・アルトベロ

とても助かります、ありがとうございます。イノベーション・パイプラインの話に切り替えさせていただきます。昨年は、少なくとも米国においては、サプライチェーンの状況が解決するまで、いくつかの製品発表を遅らせていたかと思います。今年、過去2〜3年と比較して、より多くの新製品が登場することを期待してもよいでしょうか？

マット・レインツィエス

そうですね、いくつか要素があります。今年、ポートフォリオ全体にわたって、新製品の強力なケイデンス（投入頻度）が継続していくことになります。ソフトクーラーやバッグの分野ではすでに実感いただいている通りです。ドリンクウェアの分野でも同様です。

ストレージやケースについては、GoBox 1の成功に基づき、さらなる展開を示唆しています。絶対数としては、年を進める中で、パートナー企業と協力し、棚の上で何が生産的か、どのような機会があるかを見極めながら、いくつかの発売時期を調整しています。昨年お話しした事項については、今年度の発売に組み込まれる予定であり、その一部についてはすでに限定リリースとして発表しています。

マット・レインツィエス

私たちが以前お話ししたセラミック製品やドリンクウェアの一部については、より本格的に展開していく予定です。さらなる展開はありますが、今年度のイノベーションのケイデンスに大きな変化はないと言えるでしょう。ある種「コンシステント・プラス（一貫性のあるプラスアルファ）」といったところでしょうか。それが市場への吸収に適したリズムであり、今年度のガイダンスを裏付ける結果を出すための適切なリズムであると考えています。

ジョー・アルトベロ

わかりました、ありがとうございます。

オペレーター

次のご質問は、モルガン・スタンレーのMolly Baum様からです。どうぞ。

モリー・バウム

こんにちは。ご回答ありがとうございます。以前の質問に関連して、2点フォローアップさせてください。1点目は、ピーターが質問した国際市場に関するフォローアップです。

今年度は全体として（海外の）四半期実績は小さかったと認識していますが、法人販売が占める割合は、国内よりも海外の方が大きいのでしょうか、それとも、その差を指摘できるほど大きなものではないのでしょうか？また、年内の加速について考える際、それは中国や韓国への導入にかかっているのでしょうか、それとも既存のいくつかの国際市場においても改善を見込んでいるのでしょうか？

マット・レインツィエス

こんにちは、Molly。ご質問、ならびに詳細をご説明いただきありがとうございます。申し上げますには、海外の法人販売については、我々の構成比（ミックス）は概ね一貫していますが、海外はそれらの注文に対してより敏感です。海外については、米国とは少し異なり、昨年には前年比較となるような大きな注文がありましたが、それらは今年には繰り返されないことが分かっていたもの、あるいは第1四半期に再び発生しないタイミングのものです。

これらのパートナーシップは継続しており、それらは年内の後半に展開されると予想しています。海外事業の絶対的な規模に基づくと、感応度は海外の方が高くなります。

マット・レインツィエス

中国と韓国の件については、今年後半にお話しする予定です。それが2026年の実質的な要因になるとは予想していません。私たちが強調したかったのは、これらはアルゴリズムを支える長期的な成長機会の構築要素であるということです。英国や欧州をさらに確立し、日本での事業を拡大し、東南アジアの一部の市場が規模を拡大する局面に入るにつれて、我々は拡大のためのさらなる市場をパイプラインに持ちたいと考えており、それが中国と韓国について言及した理由です。

モリー・バウム

ありがとうございます。大変助かりました。もう一点、卸売に関するフォローアップです。法人パートナーからの「慎重な、あるいは継続して慎重な発注環境」というコメントと、今四半期の「力強い2桁の卸売成長」および「2桁の実売（セルスルー）」との整合性をどのように取ればよいでしょうか。

例えば、非常に力強い新規チャネルパートナーが見えていますか？ それらについてお話しいただけますか？ また、強力な実売が、年が進むにつれて、いつ頃より強力な仕入れ（セルイン）へと波及していくのかについて、法人パートナーからどのような話を聞いているか教えていただけますでしょうか。ありがとうございます。

マット・レインツィエス

はい、結論から申し上げます。つまり、我々がこれまで数四半期にわたって述べてきた力強い消費者需要の結果として、仕入れ（セルイン）が見え始めているのだと考えています。それをご理解いただいていると思いますし、卸売パートナーとの対話においても、彼らは今後12〜18ヶ月の製品パイプラインを見て、何が来るのかを把握しています。我々は共同で棚割、マーチャンダイジング、品揃え、および発売の計画を進めています。

我々はこれまでそれを行ってきました。明らかに、それは我々のプレイブック（戦略）の一部であり、皆様が我々の力強い消費者需要と実売（セルスルー）についての話を継続して聞いている理由の一部であると考えています。

マット・レインツィエス

仕入れ（セルイン）が実売（セルスルー）に追いつく、あるいは近づくことを想定しており、第1四半期の決算でそれが現れ始めていると考えています。力強い消費者需要と法人販売の整合性について考える際、それらは単に異なるものだと考えています。消費者が異なる、あるいは買い手が異なる、あるいは購買機会が異なるのです。それらは感応度も異なります。

我々は、すべてのチャネル（Scottが指摘した直販、および卸売）における消費者需要の持続性と、高水準な消費者需要に非常に満足しています。法人販売の側面については、その一部は年初であること、つまり多くの企業にとって新しい予算サイクルに入る時期であることによるものです。

マット・レインツィエス

今年は、我々がその法人販売ビジネスをどのように推進していくかについて、現在非常に積極的に取り組んでいる時期だと考えています。最大のポイントは、モデルの仕組みと、市場へのチャネルの多様化により、たとえ個々の要素が完全な勢いに達していなくても、YETI全体として勝利を収める能力を我々が備えているということです。年内の残りの期間についても期待しています。

モリー・バウム

承知いたしました。ありがとうございました。

オペレーター

次のご質問は、パイパー・サンドラーのピーター・キース様からです。どうぞ。

サラ・モリン

こんにちは、Peter Keithの代理で参加しておりますSarah Maanです。素晴らしい四半期決算、おめでとうございます。まず、投入コストの上昇に関してですが、樹脂の不足が発生する可能性のある状況はありますか？次に、それを相殺するための追加的な価格改定措置について、何か詳細を伺えますでしょうか？

スコット・ボマー

はい、現時点では、原材料の可用性に関する制限は見られていません。当然、注視すべき事項ではありますが、今四半期や年内の残りの期間において懸念事項とは捉えておりません。それは、当社の財務上のアルゴリズムにおいて考慮している事項ではありません。

マット・レインツィエス

Sarah、価格設定のトピックに関して、我々が価格設定をどのように考えているかについて、念のため補足させてください。我々は、価格設定が製品ポートフォリオの中でどのように適合するかという観点から、非常に戦略的に価格を考えています。我々は、イノベーションを製品スタックに組み込むための隙間を作るために価格設定を利用します。我々は、ポートフォリオや適合性に関連させて価格を考える傾向があります。

我々は、価格設定を、反応的な行動（事後対応）ではなく、「後悔のない（no regrets）」タイプの行動として捉える傾向があります。我々は常に価格について思慮深く検討しています。我々のイノベーションや、既存製品ラインの価格設定（inline pricing）についても慎重に検討しています。ある一時点への反応としてではなく、より戦略的な視点を持って見ています。

サラ・モリン

承知いたしました。非常に助かります。国際事業の話に戻りますが、第1四半期の軟調さについて、為替（FX）の恩恵を除いた需要の低迷という背景に関して、第1四半期に何が変化したのでしょうか？通期予想を達成するために、年内の残りの期間に予想される変化について、もう少し詳しくお話しいただけますか？

スコット・ボマー

ええ、先ほどあなたが言及された通り、国際事業において第1四半期は間違いなく最小の四半期であり、そのため変動の影響を受けやすくなっています。昨年も同様の状況が見られましたが、卸売パートナーの購入のばらつきや、法人販売における、先ほどMattが言及した一時的な影響が、四半期の結果をより重く左右することがあります。その背景には、皆様には分かりにくいかもしれませんが、顧客からの強い需要シグナルが依然として見られ、ブランドへの親和性は世界中で拡大し続けています。

スコット・ボマー

需要シグナルも、参入している新市場で得ている勢いも確認できており、通期で10%台後半から20%台の成長を達成するという予想に自信を持っています。我々は良いポジションにいると考えています。国際チームは効果的に運営されており、目標に向けて成果を上げています。

サラ・モリン

わかりました、ありがとうございます。

オペレーター

次の質問は、B. RileyのAnna Glaessgen様からです。どうぞ。

アンナ・グレスゲン

こんにちは。おはようございます。質問を受け付けていただきありがとうございます。私からは1点あります。

以前の質問での卸売に関するコメントについて追記させてください。当四半期の19%の成長は非常に強力で、2桁のPOS成長に支えられていました。特に好調だった特定のサブチャネルはありましたか？以前の質問か回答の中で、エコシステム全体をマーチャンダイジングしている小売業者が本質的に好調であるといった趣旨のことをおっしゃっていたかと思います。これは、特定の、あるいは数社の特定の小売業者がその強さを牽引していたと解釈すべきでしょうか？それについてもう少し詳しく教えていただけると大変助かります。

ありがとうございます。

マット・レインツィエス

おはようございます、アンナ。ご質問と（内容の）明確化をありがとうございます。卸売全般について申し上げますと、明らかにそのようなセルイン（メーカーから小売への販売）を促進しており、セルスルー（小売から消費者への販売）に関する私たちのコメントについても、概して好調であったと言えます。私が申し上げたかったポイントは、私たちが発見したことであり、これは単なる自明の理なのですが、アソートメントを幅広く展開し、店舗内でYETIを適切な位置に配置している小売業者は、その結果、つまりその効果を実感しているということです。

第1四半期を牽引した特定の小売業者についてのコメントというよりは、そうした（適切な展開をしている）業者こそが、さらなる高い成功を収めているということです。私たちは素晴らしいパートナーを持っており、それらに関する良好な関係と対話があり、そこから得た学びを取り入れています。

マット・レインツィエス

当社のインハウスチームがそれらの学びを卸売パートナーに伝え、彼らからもフィードバックを得ています。非常に協力的なパートナーシップであり、その結果は追跡可能で明白です。つまり、YETIが正しく提示されれば売れるということであり、第1四半期でそれをご覧いただけたと思います。だからこそ、今年について手応えを感じています。

アンナ・グレスゲン

ありがとうございます。

オペレーター

次のご質問は、KeyBanc Capital MarketsのNoah Zatzkin様からです。どうぞ。

ノア・ザツキン

こんにちは。質問を受け付けていただきありがとうございます。まず新しい広告キャンペーンについてですが、開始してまだ10日ほどかと思いますが、初期の反応について何かお聞かせください。どのような層にキャンペーンが響くことを期待しているか、また、広告買い付けのタイミングや広告のフォーマットについても何か情報があればお願いします。

ありがとうございます。

マット・レインツィエス

こんにちは、ノア。ご質問ありがとうございます。キャンペーンについてですが、まず、以前お話しした、第4四半期から第2四半期への営業費用（OpEx）のシフトについて申し上げますと、これは実質的に第2四半期に焦点を当てたキャンペーンなのです。第2四半期を通じて勢いが増していくのが見て取れると思います。

ホリデー期間中に行った「Bad Idea」キャンペーンの費用を第2四半期に移したのは大きな転換でした。そうした理由は、このキャンペーンにおいて私たちが気に入っている点であり、また初期の反応として見えていることなのですが、このキャンペーンは幅広い共鳴を生んでいるからです。これは、年末特有の取引重視（トランザクショナル）なキャンペーンではなく、真のブランドキャンペーンなのです。

マット・レインツィエス

もし、私たちが展開する屋外広告（OOH）に注目してご覧いただければ――すでに様々なデジタルチャネルではその短縮版の展開を開始していますが――それはまさに幅広い層に響かせ、消費者がYETIの中に自分自身を見出すことを目的としています。あの60秒または30秒のロングフォームの動画は、今日のYETIがどのような姿であり、どこへ向かおうとしているのかという実態を反映したものです。私たちはこのキャンペーンを、オーディエンスの広さと深さについて世に問うための手段と考えています。これは私たちが持つ製品についてではなく、このブランドに惹かれ、彼らが行う素晴らしい活動を支える人々についてのものなのです。

私たちはその反応に非常に満足しています。

マット・レインツィエス

消費者のエンゲージメント、そして彼らにとっての「核心となる言葉（four-letter word）」とは何か、何が彼らにとって意味があるのかを特定しようとする姿勢を見ていくのは、非常に興味深いことでした。なぜなら、それこそが偉大なブランドが築かれる方法だと考えているからです。偉大なブランドは、素晴らしい製品に支えられ、繋がり、関係性、そして感情の上に築かれます。そして、それこそがYETIが20年間行ってきたことだと考えています。

ノア・ザツキン

ありがとうございます。非常に助かりました。バッグ事業について、どのように考えていらっしゃるか、今四半期のパフォーマンスはどうだったか、そして今年残りの期間についてどのように考えていらっしゃるか、もう少し詳しくお聞かせいただけますでしょうか。ありがとうございます。

マット・レインツィエス

バッグ事業については、非常に満足しており、期待もしています。市場の反応に見られる勢いに基づく、可能性とポテンシャルに対しても、おそらく同等に期待しています。Caminoのような一部の従来のYETI製バッグが驚異的な瞬間を迎えていることに加え、バッグの要素を持つDaytripソフトクーラーに見られる勢い、そしてPinnacleタイプのScalaバックパックもあります。私たちが進むべき方向性についてのロードマップは非常にエキサイティングであり、バッグ、パック、ラゲッジというスペクトラムにおいて、私たちがその範囲で展開することへの反応や関連性、そしてYETIブランドが非常に短期間のうちにその領域で歓迎され、受け入れられ、尊重されていることは、非常に楽しみなことです。

マット・レインツィエス

私たちの前にあるその機会は、単に2026年だけのものではないと考えています。2026年はバッグ事業にとって非常に良い年になると予想していますが、真の焦点は、2027年、2028年、2029年がその事業にもたらすものにあります。

ノア・ザツキン

ありがとうございます。

オペレーター

現在、これ以上の質問はございません。締めのご挨拶のため、電話をCEOのMattに戻します。

マット・レインツィエス

本日はご参加いただきありがとうございました。第2四半期の決算説明会でまたお話しできることを楽しみにしています。

オペレーター

皆様、本日の電話会議はこれで終了いたします。これにてお電話を切ってください。ありがとうございました。