YUM（ヤム・ブランズ） FY2026 Q1 決算説明会

オペレーター

お待ちいただきありがとうございます。本日のコンファレンス・オペレーターを務めますKaylaと申します。ただいまより、Yum! Brands, Inc. 2026年度第1四半期決算電話会議を開始いたします。背景ノイズを防ぐため、すべての回線をミュートに設定しております。

スピーカーの発言終了後、質疑応答セッションを行います。この時間にご質問がある場合は、電話機のキーパッドで星印（*）に続いて「1」を押してください。質問を取り消したい場合も、同様に星印に続いて「1」を押してください。コメントはすべて1問に限定していただきますようお願いいたします。

それでは、マイクを投資家広報責任者のMatt Morrisに引き継ぎます。始めてください。

マット・モリス

皆様、おはようございます。本日はご参加いただきありがとうございます。本日の電話会議には、CEOのChris Turner、CFOのRanjith Roy、およびシニア・バイス・プレジデント兼コーポレート・コントローラーのDave Russellが出席しております。ChrisとRoyの発言に続いて、質疑応答を開始いたします。

なお、本電話会議には将来予測に関する記述が含まれており、これらは将来の事象や不確実性の影響を受けるため、実際の結果がこれらの記述と大きく異なる可能性があります。すべての将来予測に関する記述は、本電話会議の当日時点でのものであり、当社の決算リリースに含まれる注意喚起事項およびSEC（証券取引委員会）への提出書類に記載されているリスク要因と併せて検討されるべきものです。非GAAP財務指標の開示、定義、および調整については、本日のリリースおよびSECへの提出書類をご参照ください。なお、本日の電話会議において、システム売上高および営業利益の成長率は、為替の影響を除外して算出しております。

マット・モリス

市場別の報告カレンダーの詳細については、当社IRウェブサイトの財務レポート・セクションをご参照ください。本電話会議は当社のウェブサイトを通じて放送しております。また、本電話会議は録音されており、後日再生が可能です。第2四半期の決算は7月30日に発表され、同日に電話会議も開催される予定ですので、お知らせいたします。

それでは、マイクをCEOのChris Turnerに引き継ぎます。

クリス・ターナー

ありがとう、Matt。皆様、おはようございます。Yum!では、世界で最も愛され、信頼され、つながりのあるブランドを構築することで、アイコニックなレストランブランドをグローバルに成長させるというミッションに引き続きコミットしています。そのミッションを支援するため、当社は最近、グローバルな成長の次なる章を推進するための優先事項である「Raise the Bar（基準を引き上げる）」を明らかにしました。

これらの優先事項には、「次世代の消費者獲得に向けた競争」、「レストランのユニット・エコノミクスの加速」、および「Byteの潜在能力の最大限の引き出し」が含まれます。当社のワールドクラスのフランチャイジー、ならびに比類のない文化と人材は、これらの優先事項を実現するための極めて重要な推進力であり、当社が事業を展開する155カ国において勝利するための規模と専門知識をもたらしています。「Raise the Bar」は時間をかけて具現化していくものと期待しており、第1四半期におけるこれらの優先事項および事業の主要部分に見られる勢いは、心強いものです。

クリス・ターナー

Yum!の第1四半期決算は、当社のファンダメンタルズがこれまでと同様に強固であり、今年度の堅実なスタートとなりました。売上高（トップライン）のパフォーマンス、新しく買収した直営のTaco Bell店舗の統合、KFCのレストラン・レベルのマージンの改善、および規律ある一般管理費（G&A）の支出に対し、非常に満足しております。これらすべてが強力な利益成長に寄与しました。より詳しい背景を説明するために、部門別営業利益の53%を占めるKFCを皮切りに、第1四半期の業績と優先事項における勢いについて振り返ります。

第1四半期のKFCは、6%のシステム売上高成長を達成しました。次世代の消費者獲得に向けた競争の一環として、KFCはインパクトのあるコラボレーションやイノベーションを通じてメニューの質を高め、「Saucy by KFC」から得られた知見とベストプラクティスに基づき、ソース・プラットフォームを拡大しています。このプラットフォームには、グローバルに展開可能なディップ（浸す）およびドリップ（かける）スタイルのフレーバー・ラインナップが含まれており、市場投入までのスピードを早め、地域を越えた一貫した実行を可能にしています。

クリス・ターナー

KFCの上位20市場のうち8市場（南アフリカ、インド、ドイツ、英国、フランス、中東を含む）が、2026年にこれらのソース・プラットフォームのいずれかを再始動または立ち上げる予定です。並行して、KFCは新しい「グローバル・イノベーション・パントリー（成功事例共有プラットフォーム）」を活用しており、これにより各市場が成功し証明されたメニュー・イノベーションを複製できるよう支援しています。例えば、KFC英国は、4種類のピクルス・トッピング商品を提供した「Picklemania（ピクルマニア）」メニューに牽引され、第1四半期の同一店舗売上高成長率が7%増と非常に力強いスタートを切っており、第2四半期の開始においても強い勢いを見せています。「Picklemania」は、KFC英国の歴史において最も成功した期間限定メニューです。

英国チームは、カナダで2025年に成功を収めたこのコンセプトを、KFCのグローバル・イノベーション・パントリーから取り入れました。

クリス・ターナー

次世代の消費者とのエンゲージメントを高めるためには、文化的な親和性が不可欠です。その結果、KFCはライスボウル、骨なしチキン、および利用シーンに合わせたイノベーションなど、より多くのフードオプションを継続的に追加しています。第1四半期の素晴らしい例は、韓国で発売された「Toowoomba Kenchi Bap（トゥーウムバ・ケンチ・バップ）」ボウルで、これは急速にファンのお気に入りとなり、5週目まで週次で2桁の成長を維持しました。KFCの独自性とイノベーションに加え、同ブランドは、第1四半期に7%のユニット成長と、記録的な数の第1四半期新規店舗建設（gross builds）を達成した業界をリードする開発を通じて、システム売上高を推進しています。

KFCは45カ国で新店舗を追加しました。強力なユニット・エコノミクスは、この勢いの鍵となる要因です。フランチャイジーとのパートナーシップを通じて、KFCはいくつかの主要市場において、レストラン・エコノミクスをさらに加速させる取り組みを行っています。最近では、KFCはブラジルに、店舗形態のイノベーションを行っている最高級のフランチャイジーの一社を迎え入れました。

クリス・ターナー

そのフランチャイジーは、チリに最初のプレハブ式レストランの一つを最近オープンしました。これらの店舗は製造施設で45日間かけて組み立てられ、現地での組み立てにはわずか15日間しか必要ありません。これは、従来の建設方法と比較して、建設期間を17週間短縮することを意味します。これは、当社がチームやフランチャイジーに対し、フランチャイジーのユニット・エコノミクスを改善するための大胆なアイデアを採用するよう奨励していく方法の、ほんの一例に過ぎません。

部門別営業利益の39%を占めるTaco Bellに話を移します。Taco Bellの「魔法の公式」は、現在、すべてのエンジンがフル稼働している状態、つまり非常に好調な状態にあります。Taco Bell米国は、業界を大幅に上回る8%の同一店舗売上高成長を報告しました。これは、Taco Bellが米国における同一店舗売上高成長において、業界を上回った8四半期連続の記録となります。

2年ベースで見ると、Taco Bell米国の同一店舗売上高は18%成長しており、QSR（クイックサービス・レストラン）業界全体を大きく引き離しています。

クリス・ターナー

当四半期の同一店売上高成長率は、取引件数が3ポイント成長したことを反映しており、「Luxe Value Menu」の投入成功により、バリュー・スコアとバリュー・ミックスは共に上昇しました。2025年3月のコンシューマー・デーにおいてTaco Bellのリーダーシップ・チームが示した「2030年への野心」にある通り、同ブランドには、持続的な市場シェア拡大を反映した長期目標を伴う、提供メニューを拡大するための明確な数年計画があります。戦略の影響を示す一例として、ライト・コンシューマー（利用頻度の低い消費者）における利用シーンの拡大により、Taco Bellに対する「夕食に良い」「大人数に良い」「より健康的な選択肢として良い」といった要素での認識向上が見られました。これらの認識の拡大は、Taco Bellが短期的な売上の勢いだけでなく、重要なことに、長期的なブランド力を推進していることを示しています。

Taco Bellは、比類のない価値とイノベーションを文化的関連性と組み合わせることで、将来の消費者を獲得するための競争を展開しています。

クリス・ターナー

この組み合わせの力は、先月の「Live Más Live」イベントで示されました。このイベントで同ブランドは、2026年に向けた20以上のメニュー・イノベーションを発表しました。イベントはPeacockでストリーミング配信され、Doja Cat、Davante Adams、Ariana Madix、Benson Boone、Yeat、Fernando Mendoza、Jason Sudeikis、DJ Pee .Wee、Myke Towersなど、多くの話題となるゲストが出演しました。ソーシャルメディアでの言及数およびメディア報道数は前年比で60%増加しており、Taco Bellはこのイベントが来年はさらに規模を拡大できると考えています。

「Live Más Live」は、ブランドの主要なモーメントを創出し、大規模にイノベーションを増幅させ、文化の中心としての地位を強化するという、Taco Bell独自の能力を示す強力な例です。さらに、Taco Bellの成功は価値とイノベーションだけによるものではありません。オペレーション面において、Taco Bellは顧客満足度や注文の正確性を含む主要な指標において、優れたレベルで実行できています。

クリス・ターナー

Taco Bellは、昨年3月以降、すべての期間において顧客満足度スコアを改善してきました。同ブランドは、注文の正確性を絶えず追跡しており、その一環として顧客の苦情を監視しています。苦情については、2025年にオペレーションの改善を実施して以来、今年減少しています。私は、Taco Bellが価値とイノベーションだけでなく、優れた実行力、優れたスピード、そして優れたデジタルおよびロイヤリティ・プラットフォームを通じて実現される、向上した顧客体験によって、業界をリードし続けると確信しています。

当社の最小規模のブランドであるHabit Burger & Grillにおいては、価値を高めるための積極的な動き、Baja Crispy Fish Sandwichのような新しいイノベーションのメニュー投入、およびブランドの独自性を高める取り組みから生み出された、トップライン（売上高）のモメンタムに満足しています。このプラスの影響は、チームが継続的なインフレの影響、特に牛肉価格によるボトムライン（純利益）への影響を緩和するために取り組みを続けている中で得られたものです。

クリス・ターナー

Habitのホームマーケットである南カリフォルニアにおけるブランド・ポジショニングを強化するための大胆な動きの一つは、L.A.ドジャースとの新しいパートナーシップです。私は最近、ドジャー・スタジアム内にある素晴らしい新しいHabitの店舗と、近くのエコー・パークにあるドジャースをテーマにしたレストランを体験する機会がありました。Yum!はまた、消費者の変化に対してブランドを先導し続けるために、イノベーションに関するより大胆な賭けをテストすることに賢明な投資を行っています。例えば、社内の消費者インサイト・エージェンシーであるColliderからの知見を通じて、Taco BellとKFCは、高度に差別化された商品を紹介することで、急成長している飲料カテゴリーに注力しています。

Taco Bellにおいては、2025年にブランドの注文の62%に飲料が含まれており、これはイノベーションのペースを上げ、消費者とのエンゲージメントを深めるための重要な領域となっています。チームは当初から、アイディエーション（概念化）から開発に至るまで、Taco Bellの飲料プラットフォームが「カテゴリー・オブ・ワン（唯一無二のカテゴリー）」となるよう、意図的に取り組んできました。

クリス・ターナー

Taco Bellは、38店舗での「Live Más Café」の試験運用と、「Churro Chillers」や「Sweet Empanadas & Cream Chiller」といった、他では見られない独自のTaco Bellスタイルのドリンクの試験運用を継続しています。Taco Bellはすでに、パイロット運用の教訓を活用して、MOUNTAIN DEW BAJA MIDNIGHTやAgua Refrescasといった実証済みの成功例とともに、システム全体で飲料メニューを拡大しています。実際、Taco Bellのスペシャリティ飲料売上の43%は食品を伴わない単品注文であり、インクリメンタリティ（増分売上）の機会が非常に高いことが証明されています。飲料に対する同様の期待はKFCでも高まっています。

今年、KFCは「Kwench」飲料プラットフォームを英国、オーストラリア、カナダに拡大しており、さらなる展開に向けて追加市場のパイプラインを構築しています。優れたオペレーションの実行力、話題となるイノベーション、そして魅力的な価値に加え、当社のブランドはデジタルチャネルを通じて優れた結果ももたらしています。

クリス・ターナー

今四半期、デジタル比率は63%に増加し、デジタル売上高は110億ドルに迫りました。ロイヤリティ・プログラムの拡大は、当社のデジタルビジネスを成長させ、消費者の訴求力を広げるための基盤となります。今年、KFCはロイヤリティ・プログラムをさらに20の市場へ拡大する計画であり、これによりブランドの90日間アクティブユーザー数を3倍にする道のりに乗っています。当社の独自の技術プラットフォームである「Byte by Yum!」が、当社のデジタルビジネスを支えています。

Byteの潜在能力を最大限に引き出すための取り組みの鍵となる要素は、新市場への拡大です。今四半期、Taco Bell UKは、デジタル注文とSmart Opsバンドルの両方を展開した最初の国際市場となりました。従来の散在していたサードパーティのテクノロジーからByteへ移行することで、ビジネスに単一の統合されたプラットフォームを提供し、実行におけるより大きな敏捷性と一貫性を可能にします。

クリス・ターナー

Byteプラットフォームの機能は、Taco Bell UKに対して、より統合されたデジタルおよびレストラン体験、ならびにデジタルチャネルやレストランにおけるパーソナライゼーションのより大きな機会を提供します。AIのユースケースは増え続けており、Yum!が自社のデジタル・エコシステムを所有していることの価値を裏付けています。これはYum!に強力な優位性を与えます。当社のグローバルなデータ資産とByteのリーチを組み合わせることで、新しいAI機能を消費者のために迅速にスケールさせることができます。

また、当社のデジタルおよびテクノロジーチーム内におけるAI主導の効率化の恩恵も受けており、これについては後ほどロイが詳しく説明します。飲料の再定義から、スターが出演するストリーミング・イノベーション・イベントを開催する権利を得ることに至るまで、当社のすべての野心的な目標は、従業員とフランチャイジーによって可能になっています。私たちは、将来に向けて成長を加速させるという追求によって結束しています。

クリス・ターナー

その証として、現在プラノのオフィスには、世界中から約500人のKFCマーケティング開発およびフランチャイズのリーダー、ならびにGMが集まり、KFCのマーケティング計画会議および開発サミットに参加しています。彼らは洞察とベストプラクティスを共有し、何が地域で機能しているか、そしてそれをどのようにグローバルにスケールできるかを示しており、そのすべてが当社の最大ブランドにおける「Raise the Bar（基準を引き上げる）」に貢献しています。一歩引いて見ると、最も私を勇気づけるのは、第1四半期の結果が、私たちが最も重要だと信じている強みを反映していることです。私たちには、消費者に愛されている素晴らしいブランドがあります。

当社のブランドは、私たちが展開するカテゴリーにおける強力な長期的消費トレンドの恩恵を受けています。具体的には、メキシカンとチキンは、今後5年間でリミテッド・サービス・レストラン市場全体を大きく上回る成長が見込まれています。私たちは、ダイナミックな環境を乗りこなすエキスパートである、ワールドクラスのフランチャイズ・パートナーを有しています。

クリス・ターナー

当社は、消費者にシームレスな体験を提供し、フランチャイジーのレストラン運営をより生産的にすることを可能にする、独自のデジタルおよびテクノロジー機能を有しています。2026年はまだ初期段階にあり、環境は依然として流動的であると認識していますが、当社のチームはフォーカスを持って実行しており、当社のブランドは消費者に寄り添い続けています。そして、「Raise the Bar（水準を引き上げる）」への取り組みを通じて、今後の機会に対しても引き続き自信を持っています。それでは、ロイ、お願いします。

ランジット・ロイ

ありがとう、クリス。皆様、おはようございます。まず第1四半期の業績をレビューした後、Yum!のバランスシート、流動性ポジション、および通期のガイダンスについてお話しします。トップラインから申し上げますと、第1四半期のYum!のシステム売上高は6%増加しました。

新規店舗数は5%増加し、グローバルの同一店舗売上高は3%の増加となりました。デジタル売上高は110億ドルに迫り、デジタル比率は現在63%と新高値を記録しています。タコベル（Taco Bell）米国事業は、23.9%のレストラン・レベル・マージンを達成しました。大幅なインフレにもかかわらず、タコベルが米国の直営店マージンを再び拡大できる能力を示したことを嬉しく思います。

KFCのレストラン・レベル・マージンは10.3%で、英国のレストラン・マージンが240ベーシス・ポイント上昇したことに牽引され、前年同期比で100ベーシス・ポイント上昇しました。特別な一般管理費（G&A）は2億8,400万ドルで、4%増加しました。

ランジット・ロイ

フランチャイズおよびライセンス費用は4,300万ドルで、主に「Hut Forward」プログラムの一環としてのマーケティングおよびイノベーション試験への投資により、前年同期比で900万ドル増加しました。ピザハット（Pizza Hut）を除くYum!のシステム売上高は7%増加、G&Aは3%増加、コア営業利益は10%増加しました。次に開発についてです。当四半期には1,030の新規店舗を開設しました。

KFCは、中国での好調なスタートと45カ国にわたる開発に牽引され、648の新規店舗を開設しました。「Raise the Bar」の優先事項に注力する中で、レストランの建設コストの最適化や、新しい機器サプライヤーおよび仕様の導入など、ユニット・エコノミクスをさらに加速させる方法を積極的に優先していることがお分かりいただけるかと思います。加えて、イノベーションに関するKFCの創造性が、ユニット・エコノミクスの加速に寄与しています。

ランジット・ロイ

当ブランドの新しい飲料プラットフォームである「Kwench」は、既存の英国店舗で見られるように、3年未満の回収期間という魅力的な改装ROI（投資収益率）を提供します。このパッケージは、新規店舗の建設における全体の回収期間も改善します。当社のイノベーションと成長のマインドセットは、当社のシステムへの参加とこれらの機会の活用を熱望する世界クラスのフランチャイズ・パートナーを特定、獲得、支援する上で、引き続き役立っています。トルコ、イタリア、そして総店舗数が前年同期比で9%増加した日本など、最近フランチャイズ・パートナーが移行したKFC市場において、さらなる勢いが期待されます。

中東の紛争は世界的に不確実性を生んでいますが、開発への影響はこれまでのところ比較的軽微であり、UAEやトルコなどの一部の市場における、政府の許可取得や機器の調達に関する短期的な遅延に留まっています。

ランジット・ロイ

現時点では、今年のKFCの開発計画に変更はないと考えています。また、中国以外のKFCの開発の90%は、ブランドを信じる十分な資金力を持つフランチャイジー・ベースとの開発契約に基づく契約上のものであることを付け加えておきます。タコベルに話を移しますと、当四半期に、米国で14店舗、海外で16店舗を含む計30の総新規店舗を開設しました。米国において、当ブランドには1万店舗以上の長期的な機会があり、これは10年以上の将来的な成長を意味するとともに、大学キャンパスや空港といったエキサイティングな新しい機会を捉えるものです。

国際市場では、第1四半期のタコベルの総海外システム売上高は16%増加しました。これは、英国で23%、カナダで18%、インドで45%の2年累計同一店舗売上高成長を記録するなど、多くの主要市場における好調なパフォーマンスに支えられています。

ランジット・ロイ

これらの大規模市場での成功は、ポーランドやドイツといった他の新しい市場でタコベルを立ち上げる新たなパートナーからの関心を高めています。昨年、タコベルは5つの新しい市場に参入しており、今年さらに市場数を拡大する計画であることを思い出してください。テクノロジーに話を移しますと、当社は「Byte by Yum!」を通じて、現代的なQSR（クイックサービスレストラン）テクノロジーとデジタル体験の基準を引き上げ続けています。前回の決算説明会で申し上げた通り、KFCの英国およびオーストラリア市場では、今年中にByteバンドルの展開が進む予定であり、その展開が完了すると、Byteにネイティブ対応した増分店舗数が2,000店舗となります。

クリスが述べたように、第1四半期において、タコベル英国はByteのデジタル注文とSmart Opsの両方のバンドルを導入した最初の国際市場となり、市場やブランドを越えたプラットフォームの拡張性を証明しました。

ランジット・ロイ

Byte内およびそれ以外においても、当社のデジタルおよびテクノロジーリーダーは、Yum!の長期的な成長の強力な推進要因となり得るAIを採用するための無数の方法に注力しています。当社は、消費者に向けたテクノロジーおよびレストラン運営全般におけるイノベーションに、AIを組み込んでいます。第1四半期、タコベル米国事業ではドライブスルーにおいてAI主導のA/Bテストを試験的に実施しており、今年中にこのテクノロジーを全米に展開する計画です。この新機能は、車両ごとにレイアウト、コンテンツ、ビジュアルを動的に変更できるため、ブランドがより迅速にインサイトを生成し、より効果的な全国的な調整を行うことを可能にします。

ランジット・ロイ

ドライブスルーでの音声AIであれ、AI主導のダイナミック・メニューボードであれ、これらの新しいテック機能のシームレスな展開は、当社とフランチャイジーが長年にわたって開発・導入してきた物理的およびデジタル資産によって可能となりました。これには、基盤となる統合されたByteテクノロジーや、当社とフランチャイジーが数年をかけて展開してきたデジタル・メニューボードへの物理的な投資が含まれます。同様のAI主導の機能強化を、ロイヤリティの採用と成長を促進するために、当社の各ブランドで試験的に実施し、規模を拡大していく予定です。クリスが述べたように、消費者向けテクノロジーに留まらず、Yum!はAIによる効率改善を取り込み、企業内の生産性を加速させる独自のポジションにあります。

ランジット・ロイ

現在、私たちは、以前であればもっと大きな規模になっていたであろうチームの半分の人数で、強化されたバージョンのByte Kitchenディスプレイシステムを構築しています。これにより、テクノロジー革新のペースを大幅に加速させ、チームメンバーが取り組むことができる付加価値の高いデジタルおよびテクノロジー・イニシアチブのパイプラインを拡大することが可能になります。私たちは、AIが私たちのビジネスにもたらす可能性に期待しています。次に、当社のバランスシートと流動性状況に関する最新情報をお伝えします。

当四半期の総設備投資額は計7,500万ドルでした。純レバレッジ比率は、当四半期末時点で約3.8倍となりました。当四半期中に、約120万株を計1億8,500万ドルで自社株買いしました。念のため申し上げますと、ピザハットを除く営業キャッシュフローのランレート（年換算額）は約18億ドルです。

ランジット・ロイ

これを、利益の成長から毎年創出される追加の負債余力、および当社の4倍という純レバレッジ比率の予想と組み合わせると、年間25億ドルを超えるキャッシュが創出されることになり、これは今後毎年健全なペースで成長していく見込みです。私たちは、この資本の使用に関して優先事項に基づいた規律を持っており、株主価値を最大化するために、第一に、事業への戦略的投資を優先します。第二に、強固で柔軟なバランスシートを維持します。第三に、競争力のある配当を提供します。

第四に、残りの余剰資金を株主に還元します。間近に控えた満期債務の借り換えを行う際、当社は債務発行額を拡大し、多額の余剰資本を株主に還元する能力を持つことになります。資金調達市場の状況にもよりますが、そのようにする意向です。

ランジット・ロイ

本年度については、潜在的な債務発行による影響を除いた、通期の支払利息は5億1,000万ドルから5億2,000万ドルの範囲に収まる見込みです。より広く、年度の残りの期間を見据えると、ピザハットを除いた場合、当社の長期的な成長アルゴリズムの各構成要素を達成、あるいは上回る能力について、非常に自信を持っています。現在、タコベルの米国におけるレストラン・レベル・マージンは、売上高の勢いの改善と、買収したタコベル店舗からの当初計画を上回る高いマージンを反映し、24.5%から25.5%の間になると予想しています。前四半期にお伝えした通り、ピザハットを除いた、特別一般管理費を除く通期の成長率は、1桁台半ばの上昇となる見込みです。

ランジット・ロイ

念のため申し上げますと、再取得したフランチャイズ権の償却は、主に2025年第4四半期におけるタコベルによるフランチャイズ店舗の買収により、今年度は3,000万ドル増加する見込みです。今年度の推移を予測するにあたって、第2四半期については、プロジェクト費用のタイミングにより、特別費用およびピザハットの一般管理費を除いた、前年比で1桁台後半の成長を反映すると予想しています。また、小規模な市場における少数の閉店を通じて店舗ネットワークを機動的に最適化していくため、Habitに関する非現金支出の閉店費用として約500万ドルを見込んでいます。ピザハットに目を向けると、同ブランドは多くの国際市場で力強さを見せました。

中東ではシステム売上高が11%成長し、中国とラテンアメリカの両地域でも8%のシステム売上高成長を記録しました。

ランジット・ロイ

ピザハットの第1四半期のコア営業利益の成長は当社のガイダンス通りであり、第2四半期のコア営業利益は約7,000万ドルとなる見込みです。第1四半期と第2四半期の両方のコア営業利益には、以前に開示した一時的な「Hut Forward」への投資に関連する費用が含まれています。ピザハットの戦略的選択肢の検討に関しては、前回の決算発表以降プロセスが進展しており、2026年中に検討を完了する予定通りに進んでいます。以前にお伝えした通り、この検討の目的は、ピザハットの構造的な優位性、強力なブランド・エクイティ、経験豊富なフランチャイズ・パートナー、そして有意義な規模を活かすための最適なアプローチを決定することで、Yum!、ピザハット、およびそのフランチャイズ・パートナーに価値を創造することにあります。

最後に、Yum!はピザハットを除くコア営業利益が10%成長となり、2026年の力強いスタートを切りました。

ランジット・ロイ

私たちは、Yum!の次なる成長の章を形作るための「Raise the Bar（基準を引き上げる）」優先事項の実行における、まだ初期段階にあります。私たちは今後の道のりに期待しています。以上で、オペレーターの方、質問を受け付けます。

オペレーター

この時間になりましたので、質問をされる方は、スターキー（＊）を押してから、電話キーパッドの「1」を押していただくよう、皆様にお願い申し上げます。コメントは質問1点に絞ってください。最初の質問は、エバーコアのデビッド・パーマー氏からの接続です。回線は開いています。

デイビッド・パーマー

ありがとうございます。世界的な需要動向や、皆様が現場で目にされていることについて、いつも詳細な情報をいただけることを楽しみにしています。KFCの市場別のシステム売上高実績を見ると、中国ではカナダにおいて1年または2年ベースで少し減速しているようにも見えますが、アジア、インド、中東は、加速しているとまでは言えないまでも、非常に力強いようです。欧州はかなり安定しています。

今年の残りの期間を考えるにあたって、世界各地の需要動向に関して何か補足情報はありますか？ありがとうございます。

クリス・ターナー

はい、デイビッド、ありがとうございます。KFCインターナショナルの進展を嬉しく思っています。過去4四半期を見ますと、KFCインターナショナルにおいて、各四半期で2年間の既存店売上高ベースの加速が見られました。多くの良いことが起きています。

あなたが言ったように、それらの市場全体を見渡すと、システム売上の2桁成長を実現している市場が多数あります。スピーチの中でいくつか例を挙げましたが、例えば英国は、イノベーションの活用や消費シーンの拡大を通じて、より活気に満ちたコンシューマー・プロポジション（顧客への価値提案）を実現する面でリードしています。韓国については、今週初めにKFCの韓国チームと一緒にいました。彼らはここ数年でシステム売上を倍増させています。

昨年は店舗開発のペースが、過去の3〜4倍に達し、最高水準に達しました。

クリス・ターナー

ラテンアメリカでは、Serrano Groupがブラジルに進出する中で、素晴らしい成果が見られています。「何がそれを推進しているのか」と一歩引いて考えれば、スコット・アッシェンブレンナーは現在、この事業に携わって1年になります。彼はもちろん、昨年私たちが提示したタコベルの戦略を構築する上で不可欠な存在でした。彼は同じ要素を持ち込んでいます。

彼は非常に高い目標を設定し、具体的なターゲットを作成し、それを実現するための戦略を構築しています。当然、150もの市場があるため、それが実現するまでには時間がかかります。私が挙げた国々は、彼の戦略が機能していることの証明であり、今後のモメンタム（勢い）に期待しています。

オペレーター

次のご質問は、BairdのDavid Tarantino様からの電話です。回線は開いています。

デイビッド・タランティーノ

おはようございます、クリス。インターナショナルに関するもう一つの質問です。私の質問は、現在存在するあらゆる地政学的問題を考慮した上で、フランチャイジーの店舗数成長に対する意欲に重点を置いています。電話会議の中で、今年についてはまだ良好なパイプラインがあるとおっしゃっていましたが、来年、あるいは今後数年を見据えた際、KFCまたはタコベルのいずれにおいても、店舗数成長に関連する一時的な停滞の兆候は見られますか？タコベル・インターナショナルは貴社にとって大きな機会であると認識しています。

それについてもコメントいただければ幸いです。ありがとうございます。

クリス・ターナー

はい、デイビッド、ありがとうございます。店舗開発の見通しについては、高い確信を持っています。KFCの第1四半期の店舗開発において、ちょうど新記録を樹立したところです。タコベル・インターナショナルの店舗開発のストーリーは成長を続けています。

KFCについて言えば、電話会議でも申し上げた通り、今週私たちはプラノでKFCのフランチャイジーおよび開発リーダーたちと共にいます。「Raise the Bar（基準を引き上げる）」戦略の要素について話し合っています。当然、その第一の部分は「将来の消費者との戦い」であり、これが既存店売上高成長率の向上とAUV（平均ユニットボリューム）の向上につながるはずです。「A」はレストラン・エコノミクスの加速、「R」はByteの潜在能力を最大限に引き出すことです。

クリス・ターナー

そのレストラン・エコノミクスの加速とは、時間の経過とともにそれらの高いAUVを活用すること、そしてサプライチェーン、プロトタイプ設計、Byteが提供する規模における当社のスケールを活用して、ユニット・エコノミクス（店舗単体の収益性）を改善することです。これが最終的には、強力な店舗開発が行われている市場の数を拡大する助けとなるでしょう。現在、当社の最大の店舗開発市場である中国、インド、中東では素晴らしいユニット・エコノミクスを実現していますが、より広範な市場において回収期間を改善できれば、到達できるホワイトスペース（未開拓市場）が非常に多いことを私たちは知っています。欧州はその典型的な例です。

イタリアのチームとフランチャイズ・パートナーは、それが可能であることを示してくれました。タコベル・インターナショナルに目を向けると、引き続き素晴らしい成長が見られます。

クリス・ターナー

ロイが共有したシステム売上高の数字や既存店売上高成長率の数字を見ると、そこで多くの素晴らしいことが起きています。スペインの店舗数が100店舗だったのは2021年でした。現在は180店舗に達しています。インドと英国で100店舗に達したのは2022年でした。

現在、これら2つの市場ではそれぞれ156店舗、142店舗となっています。カナダはおそらく次に100店舗に到達する市場となるでしょうし、私たちは常に新しい市場を追加しています。その進展を嬉しく思っています。私たちの長期的な志は、店舗開発のペースを維持、あるいは加速させることです。

ランジット・ロイ

デイビッド、補足させてください。KFCの歴史を見れば、これほど一貫して店舗開発を行ってきたグローバルなKFCはありません。なぜなら、それは世界中の多くの市場における非常に強力な投資案件と、驚くほど資本力の充実したフランチャイジーによって裏打ちされているからです。過去の混乱期、例えば2021年と2022年には、多くのサプライチェーンの混乱がありました。

しかしKFCは、それらの年において純増店舗数でそれぞれ8%と11%成長しました。2024年と2025年については、中東の危機とその余波について議論されています。トルコとロシアからの撤退の影響を除けば、両年ともに7%の純増店舗数成長を見込んでいます。現在の紛争と店舗数成長との関連性については、中東全体で現在のパイプラインにおける店舗数は150店舗未満に過ぎません。

本日時点で、同地域のパートナーは計画に変更はないと予想しています。私たちは、これまでの実績と現場で起きていることの両面から、KFCに対して大きな自信を持っています。

オペレーター

次のご質問は、JPMorganのJohn Ivankoe氏からの電話回線です。回線は開通しています。

ジョン・イヴァンコー

はい。こんにちは。ピザハット（Pizza Hut）後の組織について、現在どのように考えていらっしゃるのか伺いたいです。最新のAIの活用を含め、組織をトップからボトムまで真に再考する機会が明らかにあります。

これは、Yum!にとって、組織を再始動させ、店舗レベルからそれ以上のレベルに至るまでのビジネス管理の在り方を再考する機会と言えるでしょう。総支出額をどのように考えるべきか、例えばシステム売上に対する一般管理費（G&A）の割合はどうなるのか、あるいは、単にAIを活用してG&Aの曲線を（抑制する方向に）曲げ、Yum!全体のG&A支出における、この潜在的な大規模な効率性と有効性の機会について、どのような指針を持っているのかを教えてください。

ジョン・イヴァンコー

ありがとうございます。

クリス・ターナー

はい、ありがとうございます、John。お話しした通り、ピザハットのプロセスは順調に進展しています。そのプロセスが完了次第、さらなる詳細を共有させていただきます。AIが組織に与える影響について広く考えてみますと、私たちはその進展に非常に満足しています。

これは、Byte by Yum! という、より一貫性のあるプラットフォームを、当社のレストランのフットプリント（特に米国、今後は国際的に拡大予定）と、ストア以外のシステムの両方で導入できたことによって可能になっています。AIに関する当社の哲学について考えますと、何よりもまず、成長を促進するためにAIを活用したいと考えています。それが当社のビジネスにおける刺激的な部分であり、先ほど挙げたようなユースケースをご覧いただけることになります。

クリス・ターナー

例えば、タコベル（Taco Bell）におけるデジタル・ドライブスルーへのA/Bテストの展開におけるリーダーシップは、すべて成長の促進と、より良い消費者体験をより迅速に提供することに集約されます。また、レストラン勤務のチームメンバーであれ、レストラン以外の役割であれ、チームメンバーの能力を高めるためにAIを活用していきます。仕事を容易にし、人々がより生産的に、より迅速に業務を遂行できるようにしたいと考えています。組織の観点から、非常に興味深い例をいくつか挙げます。

今週、KFC英国のGMとお会いしましたが、そのチームは本当にAIを取り入れています。彼らは現在、組織内でさまざまな役割を担う10種類の異なるAIエージェントを導入しています。

クリス・ターナー

例えば、KFC英国の開発チームには、許可申請をサポートするバーチャル・チームメンバーがおり、基本的な分析や事実収集の多くを処理してくれるため、現地での新店舗展開に向けた許可申請のスピードが上がっています。当社のコーポレート学習・開発チームには、「Judy」というバーチャル・チームメンバーがおり、トレーニングプログラムの構築を支援し、それらをより迅速に提供し、その実施方法においてより高い生産性を実現するという素晴らしい成果を上げています。私たちはこの進展に非常に満足しています。これについては今後さらなる情報をお伝えします。

私たちはAIを、成長を促進し、チームメンバーの業務をより生産的かつ容易にするために活用していく予定です。

オペレーター

次のご質問は、UBSのDennis Geiger氏からの電話回線です。回線は開通しています。

デニス・ガイガー

皆さん、おはようございます。タコベルの素晴らしいモメンタムと、米国におけるタコベルの見通しについてもう少し詳しく伺いたいと思います。Chris、事前説明の中で多くの有益な詳細を話してくれましたが、この特に困難な消費者環境において、ブランドがどのようにしてこれほど強力な結果を生み出しているのか、もう少し詳しく触れていただけますか？2点目は、Live Más Cafésを巡る動向に関連して、そこで何が起きているのか、また、今後のそれらのカフェの可能性について、何か共有いただけることはありますか？ありがとうございます。

クリス・ターナー

ありがとうございます。ご覧の通り、Taco Bellのチームは四半期ごとに素晴らしい業績を出し続けています。驚くべきビジネスです。なぜTaco Bellが好調を維持できているのかを掘り下げると、それはどのような環境下においても消費者のニーズに応えているからに他なりません。

単一の要因ではなく、複数の要因があります。それらは構造的な優位性に根ざしています。メキシカン・カテゴリーは、レストラン業界全体を上回る成長を見せています。Taco Bellはその分野において、他に類を見ない唯一無二の存在でした。

また、フランチャイズ・パートナーに高い利益率を確保しつつ、価値を提供できるビジネスモデルも備えています。構造的な優位性は一つの要素です。素晴らしい戦略もあります。ショーンと彼のチームは、昨年のコンシューマー・デー・イベントでそれを非常に明確に示しました。

彼らは志を高く掲げました。

クリス・ターナー

彼らは、2030年までに平均店舗売上高（AUV）300万ドルを目指すという、非常に具体的な目標を設定しました。そして、それを実現するための実行可能な戦略を策定しました。我々はその戦略通りに進んでいます。彼らはその実行において素晴らしい仕事を行っています。

もちろん、その戦略には、文化的に親しみのあるブランドであることを確実にするという内容も含まれています。その例をいくつか挙げました。消費者の利用シーンを広げる、思わず食べたくなるようなイノベーションです。これにより、より多くの消費者が、より頻繁に当ブランドを訪れる理由が生まれました。

これが、あらゆる所得層における取引件数の増加を牽引しています。また、子供連れのファミリー層への拡大も可能にしています。また、非常に利便性の高い体験も提供しています。大規模なQSR（クイックサービス・レストラン）プレーヤーの中で最も迅速なドライブスルーを実現しており、先ほど申し上げた通り、そのオペレーションはさらに改善されています。

もちろん、比類なき価値を提供しています。

クリス・ターナー

第1四半期に刷新した「Luxe Value Menu」は非常に好調です。Taco Bellの全注文の3分の1にバリューメニューのアイテムが含まれており、お客様はバリューメニューを活用して非常に多様な食事を構成しています。非常に力強い状況です。我々はまだショーンが策定した戦略の初期段階にありますが、Taco Bellにおける今後の継続的な勢いに非常に期待しています。

飲料について言えば、「Live Más Café」は、現在、Taco Bellビジネス全体における広範な飲料拡大の種であると考えています。今、Taco Bellのアプリを開けば、15種類の異なるスペシャリティ飲料を見つけることができます。その一部、例えば「Refrescas」などはLive Más Caféから派生したものです。「dirty sodas」や「freezes」もあります。

クリス・ターナー

ペプシコ社とのパートナーシップを通じた、QSR業界における独自の「Baja Blast」プラットフォームと相まって、すでに非常に特徴的なビジネスとなっています。Live Más Caféへの投資からは、すでに多大なリターンを得ています。今後、このパイロット運用がどのように進むかを見極め、この特定のコンセプトをどこへ展開していくかを検討していきます。

オペレーター

次のご質問は、グッゲンハイム・セキュリティーズのグレゴリー・フランコート様からです。お繋ぎします。

グレゴリー・フランクロフト

こんにちは、ご質問ありがとうございます。一点、確認させてください。KFCの米国および国際的な同一店売上高（comps）は、今後も開示されますか？ 私の質問は「Saucy」とその思考プロセスについてです。クリス、あなたはSaucyの要素を取り入れ、世界中のさまざまな市場に展開することについていくつかコメントされました。

これは、システム全体のテスト拠点（テスティング・ハブ）として捉えているのでしょうか？ また、2026年または2027年のいずれかの時点で、その一部の要素を米国市場に導入することを想定されていますか？ ありがとうございます。

クリス・ターナー

ありがとうございます。まずはKFCビジネスについてお話しします。これは我々にとって戦略的に重要なビジネスです。最大のブランドであり、活気あるチキン市場における我々のホームマーケットでもあります。

ここ数年、我々はこのビジネスの業績の推移に満足していないとお伝えしてきました。しかし、米国リーダーシップチームがその推移を変えるために取り組んでいることについては、非常に喜ばしく思っています。第1四半期にはいくつか良い動きがありました。マティ・マセソンとのパートナーシップにより、より幅広い消費者層への親和性が高まっています。

もちろん、核となる層へのサービスも継続しています。第1四半期には「Build Your Own Bucket」の20ドルのバリュー・オファリングを実施しました。第2四半期に入り、7ドル、9ドル、11ドルのオプションを備えた、刷新されたバリュー構成（バリュー・コンストラクト）を展開しています。多くの良いことが起きています。

クリス・ターナー

彼らは現在、多くのイノベーションのパイプラインに取り組んでいます。それはKFCの「Saucy」に結びついています。Live Más Caféと同様に、我々はグローバルビジネス全体におけるSaucyへの投資から、すでに大きなリターンを得ています。もし今週、ここプラノで行われている我々のマーケティング計画会議に参加されていれば、Saucyから得られた知見が、世界的なテンダー（チキン）のイノベーション、ソースのイノベーション、いかなる市場の消費者にも響く特定のソース配合を特定するためのプロセス、さらにはコンセプトの着想へとどのように繋がっているかをご覧いただけることでしょう。

Saucyのコンセプトを開発したクリストフ・ポワリエは、現在KFCのグローバル・チーフ・コンセプト・オフィサーを務めています。我々は、より広範なKFCビジネスを活性化させるために、Saucyを大きく活用しています。

ランジット・ロイ

はい、開示に関するご質問についてですが。我々は常に、適切なレベルの透明性と開示を提供することに注力しています。プレスリリースで気づかれたかもしれませんが、KFC米国事業を、より詳細な情報が開示されるサブセグメントから、システム売上表へと移動させました。システム売上表および店舗数には引き続き含まれています。

今四半期を振り返るにあたり、我々はリリース後、すべての方にとって最も関連性の高い成長と収益性のドライバーと、開示内容が一致していることを確認するため、定期的に開示内容を見直しています。現在の開示における米国KFCの位置付けは、Yum!全体のポートフォリオにおけるその規模を反映したものであり、現在はピザハットを除くYum!の営業利益の5%を実質的に下回っています。

ランジット・ロイ

もちろん、戦略的には引き続き注力していきます。開示の観点からは、それが現在の形となりました。

オペレーター

次のご質問は、TD CowenのAndrew Charles様からです。お電話をお繋ぎします。

アンドリュー・チャールズ

ありがとうございます。簡潔な確認と質問です。確認事項としては、今年のKFCの開発（出店）ガイダンスには、中東紛争の波及効果や、中東以外のいくつかの国際市場で聞いているLPG不足の影響は反映されているのでしょうか？それとも、中東地域が直接的に順調であることのみについてお話しされているのでしょうか？Royさん、私の質問はTaco Bellに関する投資家の期待値を調整するお手伝いをしたいというものです。第1四半期の好調な結果を受けて、2026年の残りの期間について、投資家が考える上で最も示唆に富む方法はどのようなものだとお考えでしょうか？過去には、過去2年間の成長（スタック）を安定して維持するという話を聞いていました。

アンドリュー・チャールズ

ガソリン価格が1ガロンあたり4ドルを超える中で、それがTaco Bellの年内の進捗を考える上で妥当な考え方でしょうか、それともあまりに単純化しすぎているでしょうか？

クリス・ターナー

Andrewさん、こんにちは。まずKFCの中東についてですが、Royが先ほど共有した内容を明確にさせていただきますと、我々は今年およびそれ以降の、グローバルなKFCの店舗開発について自信を持っています。彼が述べたように、中東はKFCの総店舗開発計画の数パーセント（一桁台半ば）を占めています。設備に関して、サプライチェーンへの影響が出ており、リードタイムが少し長くなったり、コストが少し高くなったりしている可能性があります。

当該地域のフランチャイズ・パートナーは、その状況を非常にうまく乗り切っています。もちろん、この環境下において、彼らの最優先事項はチームメンバーと消費者の安全を守ることですが、ビジネスの運営も非常にうまく行っています。全体として、KFCの店舗開発見通しに変更はありません。

クリス・ターナー

Taco Bellについてですが、先ほど申し上げた通り、これはチームが策定した複数年の戦略です。もちろん、彼らは長期的な視点からその戦略を継続的に改善し、高めています。「Live Más Live」でご覧いただいたように、今年実現するイノベーションのアジェンダがあります。これは非常にエキサイティングなものです。

新たな消費者の利用シーンの追加と構築を継続しています。ブランドに惹きつけているこれらの顧客を維持するのに役立つ、戦略の他の要素もあります。例えば、ロイヤリティとデジタルについて言えば、米国Taco Bellにおけるデジタル比率は現在50%に迫っており、ロイヤリティプログラムも成長を続けています。

クリス・ターナー

ロイヤリティ売上は前年比で30%成長しました。これはロイヤリティプログラムが消費者の共感を得ており、人々がより頻繁にブランドと関わる助けとなっているためです。今後、戦略を推進する幅広いドライバーが存在します。我々はTaco Bellの継続的な強さに自信を持っています。

ランジット・ロイ

年内の残りの期間に関するご質問についてですが、我々は四半期ごとのガイダンスは出さない方針です。ただ、我々の事前準備された発言や、今お聞きいただいている我々の声（トーン）からお分かりいただける通り、タコベルのモメンタムには自信を持っています。そうですね、今年の初めよりもさらに自信を持っていると言えるでしょう。それは売上高（トップライン）だけでなく、マージンの面でも同様であり、我々はマージンのガイダンスを引き上げました。

第1四半期を振り返る際、非常に印象的なのは、消費者の状況だけでなく、インフレという背景も併せ持っていたことです。我々はバリュー・プラットフォームのリブランディングを実施すると同時に、レストランのマージンも拡大させました。

ランジット・ロイ

これにより、年内の残りの期間に向けたタコベルへの自信が深まっていますし、クリスが述べた点、およびそれ以降についても同様です。

オペレーター

次のご質問は、ゴールドマン・サックスのChristine Cho様からの電話です。

クリスティーヌ・チョー

はい、ありがとうございます。そして、素晴らしい四半期決算おめでとうございます。数四半期前、チーフ・スケール・オフィサーを任命する計画があるとおっしゃっていたかと思います。グローバルにユニットエコノミクスの改善を推進することに、組織とリーダーシップをどのように整合させ、インセンティブを与えていこうと考えているか、その最新の考えをお聞きしたいです。

それは貴社の「Raise the Bar」フレームワークの中核であるように見受けられます。ありがとうございます。

クリス・ターナー

はい、ありがとうございます。我々のビジネスには素晴らしいリーダーシップ・チームがあります。当然ながら、業界最高の才能と文化に支えられています。チーフ・スケール・オフィサーという役職を追加する意図は依然として持っています。

それを、組織的な観点から正しく行うために時間をかけています。それらのチームから得られるスケールメリット（規模の経済による利益）への注力を遅らせているわけではありません。そのリーダーの下に配置される予定のチームは既に存在しており、素晴らしい仕事を行っています。例えば、過去1〜2年で構築したグローバル・サプライチェーン組織を例に挙げれば、そこには驚くべきチームがあります。

彼らは各市場における国際的なソーシング（調達）に注力しており、大きなレバレッジをもたらしています。

クリス・ターナー

彼らは、Yum!のスケールを活用することで、フランチャイズ・パートナーのボトムライン（純利益）にどのように利益をもたらすかについて、カテゴリごとに具体的な目標を掲げて取り組んでいます。彼らはすでに多くの実績を上げており、今後さらに多くの成果が期待できます。我々はそこに注力しています。もちろん、我々のブランド・リーダーたちも、「Raise the Bar」の一環として、レストラン・エコノミクスの加速を確実にするために、それと連動した特定の取り組みを行っています。

そこでも多くの素晴らしい仕事が進んでいます。その役職の採用が進むにつれ、準備が整い次第、アップデートを共有させていただきます。

オペレーター

次のご質問は、ジェフェリーズのAndy Barish様からの電話です。通話可能です。

アンディ・バリッシュ

おはようございます。タコベルについてですが、もし差し支えなければ、株式所有に関する考え方について、哲学的な観点からお聞かせいただけますでしょうか。明らかに第4四半期の取引がありましたし、第1四半期か第2四半期の初めに、オーストラリアで小規模な整理（クリーンアップ）のための取引があったかと思います。少なくとも国内における、タコベルのフランチャイズ・システムの現状について、我々はどのように考えるべきでしょうか。

ランジット・ロイ

その質問には、いくつかの異なる側面があると感じています。最初のものは、あなたがタコベルの株式ポートフォリオについて話されたことについて、ということだと思います。明確にしていただけますが、それは当社の株式所有権についてでしょうか、それともフランチャイズ基盤についてでしょうか？

アンディ・バリッシュ

いえ、いえ。それは、タコベルの店舗をより多く買い取る際、いわゆる機会主義的（オポチュニスティック）であるという、貴社の哲学についてです。

ランジット・ロイ

承知しました。ええ、私たちはアセットライト（資産を軽く）なビジネスであることを好んでいます。私たちは、KFCやタコベルにおいて、世界クラスのレストランを運営している素晴らしいフランチャイズ・パートナーを世界中で持ち続けています。ご存知のように、歴史的に、私たちは比較的規模の小さい機会主義的な買収を行ってきました。

当社が持つ世界60,000店舗のベースのうち、第4四半期に行ったタコベルの128店舗の買収を考えれば、それは比較的少数です。とは言え、これらの戦略的買収は、多くのメリットをもたらすものと考えています。第一に、財務的なメリットがあります。手頃なマルチプル（倍率）で購入し、それらのレストラン自体の成長を促進することで得られるリターンを考えると、投資のハードルレートを実質的に上回るリターンを生み出すことができます。

第二に、戦略的なメリットです。

ランジット・ロイ

例えば、KFC英国のレストランやタコベル南東部のレストランといった、当社が行ったいくつかの買収と、それらがそれらの市場でもたらす結果、そしてホワイトスペース（未開拓領域）を切り拓く能力を考えると、より広範なシステム全体に対して戦略的なメリットがあります。

ランジット・ロイ

それは、当社が実際に行った実際の投資をはるかに超えるものです。第三に、レストランを運営し、オペレーター（運営者）として考えなければならないそれらの市場において、マインドセットと実行力を加えることになり、それがより広範なメリットをもたらします。つまり、それらから得られるメリットは多数あると考えており、私たちは選択的かつ戦略的にそれを行っていくつもりです。それを行う場合は、最大のインパクトを与える特定の理由がある場合のみです。

そのような機会を逃さないよう注視していきます。オペレーター、最後にもう一つ質問を受け付けます。

オペレーター

最後の質問は、バークレイズのジェフリー・バーンスタイン氏からの回線です。回線は開いています。

ジェフリー・バーンスタイン

ありがとうございます。クリス、より広範なQSR（クイックサービスレストラン）セグメントのポジショニングについて質問させてください。業界の視点から考えています。貴社のグローバルなポートフォリオを考慮すると、QSRのトレンドについて、これほど精通している人は他にいないと思います。

過去の米国のマクロ経済の減速時には、多くの人々が、QSRはバリュー（低価格）によって低所得層を維持し、上位層からのトレードダウン（買い控え・移行）を取り込むことができ、有利な立場にあると考えていたと思います。今回の局面では、QSRはバリューが低下することで低所得層を失い、上位層からのトレードダウンも取り込めていないのではないかという投資家の懸念が高まっているように感じられます。はっきりさせておきますが、貴社はタコベルにおいてそのような状況は見られていないことは明白です。QSRセグメント全体をより広く俯瞰した際、どうお考えか伺いたいのですが、いわば業界全体への質問です。

QSRのポジショニングは変化したとお考えでしょうか、それとも、より厳しいマクロ環境において、QSRは再び恩恵を受ける存在となるべきでしょうか？ありがとうございます。

クリス・ターナー

そうですね、米国のマクロ環境と米国の消費者を見る際には、当社のビジネスというレンズを通して見る必要があります。米国における当社の最大のビジネスはタコベルです。あなたが見ているのは、消費者が求めているもの、必要としているものを提供できれば、どのような環境下でも消費者の支持を得られるということです。タコベルは、先ほど申し上げた組み合わせを実現しています。

文化をリードするブランド、優れたイノベーションを伴う「病みつきになる（craveable）」食品、デジタルとテクノロジーによって可能になった簡便な体験、そしてもちろん、優れたバリューです。もしタコベルがこれらのうちの一つか二つしか提供していなければ、このような結果は得られなかったでしょう。消費者の支持を得ているのは、その組み合わせなのです。もちろん、当社にはそれを維持することを可能にする構造的な優位性があります。

クリス・ターナー

世界中のあらゆる市場で、その傾向が見て取れます。ご承知の通り、消費者はここ数年、あらゆる市場において様々な圧力にさらされてきましたが、消費者が欲しがるもの、必要とするものを提供すれば、それらの消費者から支持を得られる（勝てる）ということを、我々は証明し続けています。本日はお電話にご参加いただき、お時間を割いていただきありがとうございます。皆様のご参加に感謝いたします。

2026年は素晴らしいスタートを切ることができました。我々のチームが達成しているパフォーマンスを非常に誇りに思っています。当社の主要ブランドは、構造的な優位性、機能している戦略、そして今後も拡大し続ける極めて大規模なデジタル・プレゼンスに支えられ、好調な業績を上げています。それが、将来に向けて基準を引き上げ（Raise the Bar）つつ、成長と持続的な市場シェアの獲得へとつながっています。

本当にありがとうございました。

オペレーター

以上をもちまして、本日の電話会議を終了いたします。これにて、回線をお切りください。