ROE（自己資本利益率）とは何か：意味・計算方法・目安・デュポン分解

ROE（Return On Equity、自己資本利益率）は、企業が 株主から預かったお金（自己資本）を、どれだけ効率的に利益に変えているか を示す指標です。「企業の稼ぐ力」を測るうえで、PER と並んで最重要級の指標と位置付けられます。

ROE とは：意味と計算式

ROE ＝当期純利益 ÷ 自己資本

例えば、当期純利益が 100 億円、自己資本が 1,000 億円の企業の ROE は、100 ÷ 1,000 ＝ 10% となります。これは「株主が出資した 1,000 億円を使って、1 年間に 100 億円稼いだ」ということを意味します。

ROE は 株主にとっての投資効率 を表すため、株主目線で会社の経営力を測るうえで非常に直感的な指標です。

ROE の目安は、国・地域・時代・業種によって異なります。

米国市場では 「最低でも 10% は欲しい」「15% を超えれば優秀」 といった基準で語られることが多く、これは資本コストや株主の期待リターンを上回る目線として理解されています。

ROE は高ければ高いほど良いように見えますが、注意点もあります。

ROE は分母が「自己資本」なので、自社株買いや借入を増やして自己資本を圧縮すれば、利益が増えなくても ROE は上昇 します。

そのため、ROE と一緒に 自己資本比率や D/E 比率（負債資本倍率） をチェックすることが重要です。当サイトの銘柄ページでは負債比率（D/E）も併記しているため、両指標を見比べてください。

固定資産の売却益や減税効果など、一過性の利益 で ROE がブーストされていることもあります。前年・前々年の ROE と比較し、過度な変動がないか確認しましょう。

業種ごとに資本構造が異なるため、ROE の絶対値だけで業種をまたいで比較するのは危険 です。金融・公益・素材といった巨額の自己資本を抱える業種では、ROE は構造的に低くなる傾向があります。

ROE を 3 要素に分解 することで、企業の収益性の中身を立体的に把握できます。これを「デュポン分解」と呼びます。

ROE ＝売上高純利益率 × 総資産回転率 × 財務レバレッジ

例えば、

このように、同じ ROE でも「どこで稼いでいるか」が大きく異なります。デュポン分解までは細かく追わなくても、「ROE が高いとき、その理由はマージン・回転率・レバレッジのどれが効いているのか？」という視点を持つだけでも判断が立体的になります。

ROE と似た指標に ROA（Return On Assets、総資産利益率） があります。違いはシンプルです。

指標	分母	視点
ROE	自己資本	株主目線（出資者にとっての効率）
ROA	総資産	経営目線（借入も含めた全体効率）

ROA は財務レバレッジの影響を受けないため、借金を増やしているだけで ROE が上昇している企業 を見抜くのに役立ちます。

単年の ROE だけを見ても、ノイズに振り回されることがあります。投資判断にあたっては、5 年〜10 年スパンの ROE の推移 を見て、

を確認しましょう。当サイトの銘柄ページにも、複数年の ROE 推移を表示している箇所がありますので、ぜひ参考にしてください。